Bitcoin zmierzył się z większym zagrożeniem ze strony możliwej drugiej podwyżki stóp procentowych przez Fed niż z powodu nieudanego głosowania Senatu nad ustawą CLARITY, zgodnie z komentarzami badacza z HashKey Group przekazanymi crypto.news.
Podsumowanie
- Fed podniósł swoją stopę referencyjną o 25 punktów bazowych do 3,75%–4,00% 16 września.
- Tim Sun z HashKey powiedział, że październikowa podwyżka mogłaby zmienić sposób, w jaki inwestorzy postrzegają wrześniową decyzję.
- Głosowanie proceduralne Senatu z 15 września nad ustawą CLARITY zakończyło się niepowodzeniem stosunkiem 49–50.
- Sun wskazał rentowność obligacji skarbowych, przepływy spotowych ETF-ów Bitcoin i dźwignię na rynkach instrumentów pochodnych jako kluczowe czynniki dla Bitcoina.
Tim Sun, starszy badacz w HashKey Group, powiedział crypto.news, że ścieżka Bitcoina zależy teraz bardziej od amerykańskich warunków finansowych i przepływów inwestycyjnych niż od zablokowanej ustawy o strukturze rynku. W szczególności stwierdził, że kolejna podwyżka stóp w październiku mogłaby skłonić inwestorów do potraktowania wrześniowej podwyżki jako początku powtarzającego się zaostrzania polityki, a nie pojedynczego ruchu zapobiegawczego.
Sun powiedział, że taka zmiana mogłaby zakończyć obecny trend wzrostowy Bitcoina. Wskazał na długoterminowe rentowności obligacji skarbowych, pieniądze napływające do amerykańskich spotowych funduszy ETF Bitcoin oraz ilość dźwigni na rynkach instrumentów pochodnych jako główne czynniki, które należy śledzić.
Dlaczego Bitcoin stoi w obliczu październikowego testu stóp
Rezerwa Federalna podniosła swój docelowy przedział o ćwierć punktu procentowego do 3,75%–4,00% 16 września. Wszystkich 12 członków głosujących poparło tę decyzję, zgodnie z oświadczeniem politycznym Fed. Bank centralny stwierdził, że inflacja pozostaje podwyższona, a podwyżka wspierałaby jego cel inflacyjny na poziomie 2%.
Sun powiedział, że wrześniowa podwyżka była w dużej mierze wyceniona przed ogłoszeniem, co pomaga wyjaśnić, dlaczego Bitcoin i rynek kryptowalut wzrosły później. Jego zdaniem pytaniem dla inwestorów jest, czy Fed podniesie stopy ponownie na październikowym posiedzeniu.
Październikowa podwyżka wpłynęłaby na kilka części rynku Bitcoina jednocześnie, powiedział Sun. Wyższe długoterminowe stopy procentowe i ciaśniejsza płynność dolara mogłyby wywrzeć presję na popyt, podczas gdy zmiany w przepływach ETF i pozycjach lewarowanych mogłyby wpłynąć na wielkość ruchu cen. Uważa, że ta kombinacja ma większe znaczenie dla Bitcoina niż opóźnienie CLARITY.
Wrześniowe prognozy Fed pokazały medianę stopy polityki na koniec roku na poziomie 4,1% na 2026 rok, w górę z 3,8% w czerwcu. Szesnastu z 18 uczestników umieściło swoją prognozowaną stopę na koniec roku powyżej obecnego przedziału, choć ich indywidualne prognozy nie są zobowiązaniami do podniesienia stóp na konkretnym posiedzeniu. Jak wcześniej omówiono po decyzji Fed, Bitcoin początkowo zbliżył się do 75 000 dolarów, po czym w ciągu kilku godzin powrócił do około 76 000–76 700 dolarów.
Sun przytoczył również silniejszą aktywność biznesową w USA i komentarze urzędników Fed na temat inflacji jako powody, dla których traderzy ponownie oceniają szansę na kolejną podwyżkę. Wstępny wskaźnik menedżerów zakupów dla amerykańskiego sektora kompozytowego S&P Global wzrósł do 58,4 we wrześniu z 56,0 w sierpniu, zgodnie z wcześniejszym omówieniem tego odczytu. Ten sam raport zauważył, że rentowność 10-letnich obligacji skarbowych osiągnęła 5,20% podczas handlu 24 września.
Dla amerykańskich inwestorów posiadających Bitcoina bezpośrednio lub przez spotowe fundusze, skupienie Suna na przepływach ETF sprawia, że kolejne raporty funduszy są istotne obok polityki Fed. Powiedział, że utrzymujące się napływy mogłyby wspierać Bitcoina, podczas gdy nadmierne nagromadzenie dźwigni na instrumentach pochodnych dodałoby kolejne ryzyko, gdyby warunki rynkowe się zmieniły.
Co głosowanie nad CLARITY oznacza dla firm kryptowalutowych
15 września Senat zagłosował 49–50 przeciwko zakończeniu debaty nad wnioskiem o podjęcie ustawy Digital Asset Market Clarity Act. Wniosek potrzebował 60 głosów. Senatorowie nie głosowali nad ostatecznym przyjęciem ustawy, która ma na celu zdefiniowanie, w jaki sposób Komisja Papierów Wartościowych i Giełd oraz Komisja ds. Handlu Kontraktami Terminowymi na Towary nadzorują części rynku aktywów cyfrowych.
Sun powiedział, że wynik ustawy nie zmieniłby zasadniczo własnych cech Bitcoina ani jego pozycji regulacyjnej. Jej głównym celem, jak stwierdził, jest rozstrzygnięcie kwestii dotyczących zasad rynkowych dla aktywów cyfrowych, w tym gdzie kończy się władza SEC, a zaczyna władza CFTC.
Długie opóźnienie mogłoby jednak mieć znaczenie dla branży, zdaniem Suna. Powiedział, że nierozwiązane przepisy mogą wpłynąć na to, czy inwestorzy zaangażują kapitał w firmy kryptowalutowe i projekty infrastrukturalne przez kilka lat. Dodał, że obawa dotyczy mniej natychmiastowej decyzji o tym, która firma może działać, a bardziej warunków dla długoterminowych inwestycji.
Po głosowaniu w Senacie amerykańscy regulatorzy kontynuowali prace w ramach swoich istniejących uprawnień. CFTC przedłożyła środek dotyczący rynków kryptowalut do wstępnego przeglądu przez Biały Dom, podczas gdy SEC wydała ograniczone zwolnienie dotyczące handlu tokenizowanymi akcjami. Żadne z tych działań nie zapewniło pełnych ram struktury rynku przewidzianych w CLARITY, jak donoszono o działaniach agencji.
Popyt na ETF-y i rentowność obligacji skarbowych pozostają w centrum uwagi
Bitcoin wzrósł po wrześniowej decyzji Fed, a następnie wycofał się z okolic 87 000 dolarów w kolejnym tygodniu. Amerykańskie spotowe ETF-y Bitcoin odnotowały pięć kolejnych sesji z napływem netto do 23 września, choć przepływy znacznie się różniły na początku miesiąca. Sun powiedział, że krótkoterminowe przepływy ETF mogą podążać za ceną Bitcoina, a nie wiarygodnie sygnalizować jego następny ruch.
To rozróżnienie ma znaczenie dla jego październikowej oceny: seria napływów pokazuje, że kupujący nadal korzystali z funduszy, ale nie ustala, jak zareagowaliby na kolejną podwyżkę stóp. Podobnie wrześniowy wzrost nastąpił po podwyżce, której – jak powiedział Sun – traderzy już się spodziewali; nie ustala to, jak Bitcoin zareagowałby, gdyby inwestorzy zaczęli wyceniać kolejne podwyżki.
W tygodniu zakończonym 18 września amerykańskie spotowe ETF-y Bitcoin odnotowały około 6,1 miliona dolarów napływu netto, mimo że tylko w ostatnim dniu handlowym otrzymały 433 miliony dolarów. Kolejne dodatnie sesje zbiegły się ze wzrostem Bitcoina w kierunku 87 000 dolarów.
Tymczasem wrześniowe prognozy Fed wskazywały medianę stopy polityki pieniężnej na poziomie 4,1% zarówno na 2026, jak i 2027 rok, w porównaniu z czerwcowymi prognozami wynoszącymi odpowiednio 3,8% i 3,6%. Poszczególni urzędnicy złożyli te szacunki na podstawie swoich poglądów na temat odpowiedniej polityki w momencie spotkania.
