Autor: Rightsideonly
Tłumaczenie: AIdidiaoJP, Foresight News
Uwaga: Ten artykuł to jedynie obserwacja projektów i uporządkowanie informacji. Większość opisanych projektów znajduje się na wczesnym etapie, a niepewność jest wysoka. Prosimy czytelników o samodzielną ocenę i zwrócenie uwagi na ryzyko.
W tym tygodniu rozmawiałem o projektach, które zwróciły moją uwagę i o których dowiedziałem się podczas konferencji. Część z nich wciąż jest rozwijana anonimowo i czeka na aktualizacje od zespołów. Poniżej pięć projektów, które aktywnie śledzę: Mezzanine, INFINIT, IRIS, RISEx i Boros. Żeby było jasne, nie mam żadnego konfliktu interesów, po prostu uważam, że Boros jest naprawdę fajny.
Mezzanine: dzielenie pojedynczego aktywa lub strategii zysku na wiele poziomów
Mezzanine buduje strukturyzowane skarbce wokół pojedynczego aktywa lub pojedynczej strategii zysku, a następnie dzieli skarbiec na różne poziomy.
Aktywa podporządkowane jako pierwsze ponoszą straty, ale też otrzymują większą część zysków; poziom uprzywilejowany znajduje się za buforem i oferuje niższy zysk. Pomiędzy można opcjonalnie ustanowić poziom mezzanine (tranczę Mezzanine), którego okres wypłaty jest zazwyczaj dłuższy.
Każdy skarbiec ma także nieoprocentowany token bazowy, który znajduje się na pozycji superuprzywilejowanej i jako ostatni ponosi straty. Depozyt jest najpierw wymieniany na ten token bazowy, a następnie trafia do wybranego poziomu; ten krok aplikacja wykonuje automatycznie.
Mezzanine nie został jeszcze uruchomiony, ale pierwszy skarbiec jest w pełni opisany w dokumentacji, a zawarta w nim strategia działa już gdzie indziej: Hastra Optimizer Vault. Użytkownicy deponują USDC lub wYLDS na Ethereum, a strategia wymienia środki na Hastra PRIME i AUTO, a następnie zapętla je przez Morpho i Kamino; Aave, Exponent i Pendle są wymienione jako potencjalne miejsca wykorzystania.
Rezerwa wynosi 50 000 dolarów, wniesiona przez zarządzającego aktywami, a dodatkowo miesięczny zysk skarbca jest przechowywany na rachunku powierniczym. W zakresie bezpieczeństwa projekt przeszedł audyty Sherlock i ChainSecurity oraz weryfikację formalną Certora; partnerzy wymienieni na stronie internetowej to Pendle, Kamino, Upshift i RedStone.
Proporcje podziału między poziom uprzywilejowany i podporządkowany nie zostały jeszcze ujawnione. Dokumentacja podaje, że po otwarciu strony skarbca zostaną pokazane podstawowe nagrody i proporcje premii za ryzyko; będę śledzić kolejne aktualizacje.
INFINIT: zarządzany skarbiec transakcyjny, w rzeczywistym obrocie osiągnął około 32% w skali roku
INFINIT prowadzi zarządzane skarbce transakcyjne i wykonuje transakcje na Hyperliquid. Zewnętrzni zarządzający strategiami odpowiadają za ich prowadzenie i muszą zainwestować własne środki jako pierwszy poziom strat. Pierwszym skarbcem jest APEX MultiStrategy od APEX Quants, który rozpoczął handel 30 lipca i obecnie działa zgodnie z oczekiwaniami.
Skarbiec oparty na depozytach 506,1 tys. USDC wzrósł o 7,18% w ciągu 82 dni; według stanu na 20 października, zgodnie z rocznym ujęciem w aplikacji, wynosi 31,94% APR.
Skarbiec zajmuje pozycje długie i krótkie na Hyperliquid, obejmując aktywa kryptowalutowe, akcje, towary i indeksy, a o tym, kiedy handlować, decyduje rozpoznawanie stanu rynku; gdy żaden instrument nie przekracza progu scoringowego, pozostaje w gotówce i czeka.
Backtest pokazuje roczną stopę 163% w oknie 84 dni i maksymalne obsunięcie 10,5%. Rzeczywisty wynik 31,94% jest niższy niż konserwatywne szacunki samego zarządzającego na poziomie 40% do 90%, ale znacznie wyższy niż zyski z większości kopania DeFi, więc następny skarbiec jest wart oczekiwania.
Token IN będzie przekazywać część opłat wykonawczych stakującym, służyć do odblokowywania funkcji aplikacji i będzie wiązać się z prawem głosu w zarządzaniu. Vault 1 zostanie umorzony 28 października, a okno depozytowe Vault 2 planowane jest od 28 października do 11 listopada. W momencie pisania tego artykułu Vault 1 ma jeszcze 8 dni handlowych, a strategia została już zweryfikowana w rzeczywistym obrocie.
IRIS: nakładanie pożyczek o stałym oprocentowaniu i stałym terminie na istniejące rynki pożyczkowe
IRIS nakłada pożyczki o stałym oprocentowaniu i stałym terminie na istniejące rynki pożyczkowe. Nie tworzy osobnego rynku stóp procentowych, lecz działa na Morpho Blue i Aave V3, dzięki czemu nie musi uruchamiać płynności od zera.
Mechanizm jest w przybliżeniu następujący: animator rynku (solver) podpisuje ofertę poza łańcuchem, a po jej przyjęciu przez pożyczkobiorcę oprocentowanie pożyczki zostaje zablokowane do terminu zapadalności, podczas gdy bazowe miejsce nadal pobiera zmienne oprocentowanie. Solver wnosi depozyt zabezpieczający, pokrywa lukę między stałym a zmiennym oprocentowaniem, zarabia spread plus zysk z zabezpieczenia, a następnie odejmuje opłatę protokołu.
Każda pożyczka jest umieszczana w jednorazowym „podzie” (izolowanej kapsule), w której zabezpieczenie i dług są oddzielnie izolowane i nie mieszają się z innymi pożyczkami; pozycje można refinansować między platformami z białej listy.
IRIS obecnie nie publikuje TVL, wolumenu pożyczek ani tokena emisyjnego. Wiele jeszcze trzeba zrobić, ale jeśli to zadziała, może otworzyć nową drogę dla pożyczek o stałym terminie bez tworzenia nowych pul płynności.
RISEx: DEX kontraktów wieczystych z księgą zleceń działającą w całości na łańcuchu
RISEx to DEX kontraktów wieczystych, którego księga zleceń działa w całości wewnątrz EVM sieci RISE. RISE działa na L2 Optimistic Rollup. Nie ma tu pozałańcuchowego silnika dopasowywania zleceń; zlecenia, dopasowywanie i rozliczanie są stanem na łańcuchu, a inne kontrakty mogą je odczytywać w tej samej transakcji i na tej podstawie handlować.
Obecnie śledzonych jest 43 rynki wieczyste, a otwarte pozycje wynoszą około 39 mln dolarów, więc nadal jest to nowy projekt. Główne monety mają maksymalnie 25-krotną dźwignię, a jako zabezpieczenie służy USDC.
RISE pozyskał 8 mln dolarów finansowania, w tym 4 mln dolarów od Galaxy Ventures w czerwcu 2025 roku; wśród inwestorów rundy seed są Vitalik Buterin i Stani Kulechov.
RISEx nie ma jeszcze tokena. Łańcuch RISE i RISEx określają siebie jako „jeden zespół, jedna wizja, jeden token”. Mainnet nadal ma ograniczony dostęp i wymaga wejścia przez zaproszenie lub rekomendację z listy oczekujących.
Boros: tworzenie rynków dla różnych stóp procentowych, najpierw wieczystych stóp finansowania
Boros zajmuje się infrastrukturą dla nieefektywności rynkowych, tworząc rynki dla różnych stóp procentowych. Obecnie skupia się na wieczystych stopach finansowania: użytkownicy mogą z dźwignią zajmować pozycje długie lub krótkie na Yield Unit, zamieniając zmienną stopę finansowania na stałe implikowane APR.
15 października Boros uruchomił rynki spreadów: ETH i BTC, których instrumentem bazowym jest stopa finansowania Hyperliquid minus stopa finansowania Gate. Jedna pozycja śledzi spread między dwoma miejscami; w momencie uruchomienia krótkie kwotowania wynosiły około 25% do 35% stałego APR.
Jak zarabia się po obu stronach? Zajmując krótką pozycję na spreadzie i jednocześnie hedgingując kontraktami wieczystymi w obu miejscach, uzyskuje się neutralność delta i zarabia stałe implikowane APR, około 25% do 35%. Zajmując długą pozycję na spreadzie, pobiera się rzeczywisty spread przy każdym rozliczeniu, o ile rzeczywisty spread pozostaje stale wyższy niż stała stopa, którą się płaci.
Arbitrażyści stale zajmujący krótkie pozycje będą spychać stałą stopę w dół; zajmujący długie pozycje kupują taniej. Działania obu stron wzajemnie tworzą dla siebie przewagę, a wolumen z tego powodu rośnie coraz bardziej.
Użytkownicy mogą także wykonywać transakcje o stałym oprocentowaniu przez terminal CrossEx. To darmowa, otwartoźródłowa aplikacja działająca na własnej maszynie. Skanuje wszystkie rynki Boros, porównuje je z kontraktami wieczystymi Gate CrossEx i oblicza zwrot netto w ujęciu rocznym po odjęciu opłat i poślizgu; po wybraniu rynku najpierw blokuje stałą stopę po stronie Boros, a następnie w prawidłowej kolejności hedginguje stronę kontraktów wieczystych na Gate. Interfejs pokazuje zablokowane stałe APR, depozyt zabezpieczający, czy nadal zachowana jest neutralność delta oraz oczekiwany zwrot w momencie zapadalności.
Brzmi to jak strategia biurka tradingowego, ale nie tylko biurka tradingowe to robią. Użytkownik @gabavineb napisał w poście, że po 25 dniach utrzymywania długiej pozycji na spreadzie pozycja o wielkości 9,19 ETH zarobiła 1,96 ETH, około 21%, i opisał kroki operacyjne.
Jeśli chcesz zrozumieć wszystko, zanim środki wejdą na rynek, Boros Academy wyjaśnia mechanizmy i popularne strategie: spekulację stopami procentowymi, hedging własnego kosztu finansowania i arbitraż neutralny delta. Wystarczy spędzić popołudnie na Academy i wypróbować niewielką pozycję, aby to zrozumieć.
