Autor: Gu Yu, RootData
Ostatnio, wraz z ogłoszeniem zamknięcia projektów takich jak BitMEX, Bitmart, martwe projekty ponownie stały się przedmiotem dyskusji rynkowej. Obecnie Lista martwych projektów kryptowalutowych 2026 stworzona przez RootData zawiera już ponad 100 projektów.
Masowa eliminacja słabych projektów i skrajny pesymizm nastrojów są często postrzegane jako oznaki dna bessy. W którym momencie cyklu historycznego branży kryptowalut znajdujemy się obecnie? Jak wyglądają wskaźniki, takie jak liczba nowych projektów, liczba nowych tokenów, dane dotyczące finansowania?
W oparciu o te pytania, RootData przeanalizował wielowymiarowe, unikalne dane z platformy i przygotował 5 wykresów, aby lepiej pomóc wszystkim zrozumieć obecny stan rozwoju branży kryptowalut oraz jej pozycję w całym cyklu historycznym.
I. Liczba nowych projektów
Liczba nowych projektów jest jednym z najważniejszych wskaźników aktywności rynku kryptowalut, odzwierciedlającym entuzjazm przedsiębiorców wobec perspektyw i możliwości rynku kryptowalut.
Ten wykres opiera się głównie na statystykach czasu rejestracji kont X dla ponad 20 000 projektów zebranych przez RootData, co dość dokładnie odzwierciedla moment założenia projektu i wejścia na rynek, z dokładnością do miesiąca.
Z tego wykresu wynika, że szczyt liczby nowo powstałych projektów kryptowalutowych przypadł na okres od września 2021 do stycznia 2022, z ponad 300 nowymi projektami miesięcznie. W tym czasie cena BTC osiągnęła historyczne maksimum 69 000 USD. Następnie liczba nowych projektów ogólnie spadała, z niewielkimi odbiciami w marcu 2023, marcu 2024 i styczniu 2025.
Od tego czasu liczba nowych projektów gwałtownie spadła, a od początku tego roku miesięczna liczba nowych projektów nie przekracza 80, zbliżając się do poziomu sprzed sierpnia 2020. Co ciekawe, cena BTC w tym momencie jest zbliżona do ceny z okresu szczytu liczby nowych projektów pod koniec 2021 roku.
II. Dane dotyczące finansowania projektów
W ostatnich latach finansowanie na rynku pierwotnym kryptowalut wykazuje wyraźne cechy spadku po szczycie i dostosowania strukturalnego.
Od 2021 do początku 2022 roku rynek był niezwykle aktywny, z kwartalnym finansowaniem wielokrotnie przekraczającym 10 miliardów dolarów, osiągając szczyt blisko 13 miliardów dolarów, a liczba rund finansowania wzrosła do historycznego maksimum 592, co oznaczało szczytowy punkt pod względem skali i częstotliwości napływu kapitału.
Wraz ze spadkiem cen głównych kryptowalut i przejściem rynku w bessę, kwoty finansowania spadły w 2023 roku do najniższego poziomu od pięciu lat i utrzymywały się na niskim poziomie, ale liczba rund finansowania szybko wzrosła w marcu 2024 roku, próbując uchwycić potencjalne okazje poprzez strategię dywersyfikacji inwestycji „szerokiego siania” przy ograniczonych środkach. Jednak później okazało się, że ta strategia wciąż nie uchroniła przed słabymi zwrotami z inwestycji.
W ostatnim roku trendy liczby rund finansowania i kwot finansowania stopniowo się rozchodziły. Mimo że liczba rund finansowania spadała w ostatnich latach, kwoty finansowania wyraźnie wzrosły od końca 2024 roku, głównie dzięki ogromnym rundom finansowania czołowych projektów, takich jak Binance, Polymarket, Dunamu.
Obecnie liczba finansowań na rynku kryptowalut spada już trzeci rok z rzędu, co jest najdłuższym cyklem spadkowym w historii branży kryptowalut. Nawet nowe rekordy cen BTC w 2025 roku nie odwróciły tego trendu, co odzwierciedla przejście kapitału w kierunku wysoce ostrożnej logiki alokacji, przyspieszając koncentrację w czołowych sektorach i projektach o wysokiej pewności i silnych barierach wejścia, zamiast szerokiego stawiania na nowe projekty. Efekt Matthew na rynku nasila się.
Trzy, liczba fuzji i przejęć
W przeciwieństwie do gwałtownego spadku na rynku finansowania kryptowalut, liczba fuzji i przejęć w branży kryptowalut pozostaje na historycznie wysokim poziomie, przechodząc strukturalną transformację od sporadycznych prób do pełnej eksplozji.
W latach 2013-2020 liczba transakcji fuzji i przejęć w branży kryptowalut utrzymywała się na jednocyfrowym poziomie, pierwszy raz przekroczyła 10 w 2021 roku, osiągnęła 11 w 2022 roku, a następnie przyspieszyła. Rok 2025 stał się przełomowym punktem: łącznie przeprowadzono 267 fuzji i przejęć, co oznacza wzrost o ponad 50% rok do roku.
W 2026 roku, pomimo bessy na rynku kasowym kryptowalut, aktywność fuzji i przejęć wzrosła wbrew trendowi. W pierwszej połowie roku przeprowadzono 75 transakcji o łącznej wartości ponad 90 miliardów dolarów, co stanowi 26-krotny wzrost w porównaniu z tym samym okresem ubiegłego roku.
Typowym przykładem jest Mastercard, który wydał 1,8 miliarda dolarów na zakup infrastruktury płatniczej BVNK, oraz Blockworks, który nabył platformę danych Messari po cenie znacznie niższej od wcześniejszej wyceny (z dyskontem ponad 90%), co wyraźnie pokazuje, że strategia kupowania po niskich cenach i zajmowania pozycji w infrastrukturze stała się głównym nurtem.
Jednocześnie giganci kryptowalut, tacy jak Coinbase, Kraken i Moonpay, dążą do zwiększenia kontroli nad łańcuchem wartości upstream i downstream poprzez fuzje i przejęcia, uzupełniając kluczowe kompetencje; tradycyjne firmy internetowe i finansowe przyspieszają wejście na rynek, przejmując kluczowe kompetencje, aby zająć dominującą pozycję na coraz większym rynku kryptowalut.
Ogólnie rzecz biorąc, fuzje i przejęcia w kryptowalutach ewoluują z działalności cyklicznej w zinstytucjonalizowaną falę konsolidacji. W miarę jak globalne ramy regulacyjne stają się coraz jaśniejsze, przyszłość branży kryptowalut może być zdominowana przez kilku gigantów posiadających licencje i infrastrukturę, a proces konsolidacji będzie się nadal pogłębiał.
Cztery, liczba nowych tokenów
Liczba nowych tokenów jest jednym z najważniejszych wskaźników aktywności na rynku wtórnym kryptowalut. Większość projektów ma tendencję do emitowania tokenów w okresach ożywienia rynku i pozytywnych trendów, co jest ściśle związane z popularnością nowych narracji.
Patrząc na cały cykl historyczny, liczba nowych tokenów osiągnęła dwa małe szczyty w 2018 i 2021 roku, ale prawdziwy historyczny szczyt rozpoczął się w marcu 2024 roku i osiągnął rekord w styczniu 2025 roku z 145 nowymi tokenami, co znacznie różni się od szczytów na innych wykresach.
Jest to głównie związane z szaleństwem memów i narracją agentów AI od 2024 roku. W styczniu 2024 roku pump.fun uruchomiono na Solanie, znacznie obniżając techniczne bariery dla zwykłych użytkowników do emisji tokenów. Około marca 2024 roku szaleństwo memów oficjalnie wybuchło, a tokeny takie jak BONK, WIF, BOME osiągały wielokrotne wzrosty, a rynek ukształtował narrację „uwaga to wartość”: wszystko, co przyciąga uwagę, może być tokenizowane.
Pod koniec 2024 roku projekty takie jak Truth Terminal i ai16z spopularyzowały narrację agentów AI, a Virtuals Protocol umożliwił użytkownikom szybkie tworzenie, tokenizację i handel agentami AI, a w ostatnich latach utworzono ponad 10 000 projektów agentów AI.
Podstawą jest demokratyzacja technologii platform startowych tokenów, paliwem jest kultura meme, a gorączka agentów AI jest późnym, silnym katalizatorem. Te czynniki razem doprowadziły do tego, że liczba nowych tokenów na rynku kryptowalut osiągnęła nowy rekord w styczniu 25 roku.
Jednak w tym cyklu wiele tokenów ma bardzo krótki cykl życia, większość z nich spada do zera w krótkim czasie, co prowadzi do poważnego rozcieńczenia płynności rynkowej, a tradycyjny „sezon altcoinów” jest opóźniony lub rozdrobniony.
Piąte, liczba inwestorów na rynku pierwotnym
Według danych RootData, obecnie prawie 7000 projektów, VC lub osób brało udział w rundach finansowania na rynku pierwotnym, z czego liczba VC wynosi 2617, a liczba osób blisko 3000.
Chociaż wszystkie są ściśle związane z sytuacją na rynku pierwotnym kryptowalut, w przeciwieństwie do trendów kwot i liczby finansowania, ten wykres nie spadł gwałtownie od 2021 roku, ale osiągnął szczyt w kwietniu 2024 roku, kiedy łączna liczba inwestorów uczestniczących przekroczyła 900, ustanawiając rekord historyczny.
Jest to spowodowane głównie zmianami w strukturze tematycznej inwestorów. W latach 21-22 głównymi uczestnikami rynku finansowania kryptowalut były VC, wiele VC drugiego i trzeciego rzędu masowo inwestowało w finansowanie projektów altcoinowych, średnio ponad 20 transakcji miesięcznie. Podobnie, w rundach finansowania wielu projektów pojawiały się nazwy 20-40 VC, aby podkreślić ich popularność.
Jednak w bessie lat 22-23 wiele VC zostało wyeliminowanych z rynku, a aniołowie biznesu, głównie przedsiębiorcy i KOL, stali się jednymi z najaktywniejszych podmiotów na rynku pierwotnym. W PR dotyczących finansowania wielu projektów zaczęły pojawiać się dziesiątki nazwisk aniołów biznesu, a rekord przekroczył 100.
Jednak wraz z ciągłym spadkiem liczby finansowań i zbyt niskimi stopami zwrotu dla inwestorów, obecnie aniołowie biznesu zaczynają znikać z list inwestorów większości projektów. W tym miesiącu lista inwestorów z odnotowanymi inwestycjami liczy tylko około 100, co jest najniższym poziomem od lipca 2020 roku.
Szóste, liczba nowych projektów ekosystemowych
Nowe projekty ekosystemowe poszczególnych Layer1/2 od dawna są głównym źródłem nowych projektów w branży kryptowalut. Wiele Layer1/2 organizuje różne hackathony, programy inkubacyjne itp., aby zwiększyć aktywność swojego ekosystemu.
Od dawna Ethereum i jego Layer2 dominują pod względem liczby nowych projektów, zajmując pierwsze cztery miejsca w 2022 roku. Jednak od 2024 roku Solana stała się głównym miejscem docelowym nowych projektów w swojej fali DeFi i meme. Tymczasem Hyperliquid, Arc i Robinhood Chain stały się nielicznymi nowymi Layer1/2, które pojawiły się w rankingu w ciągu ostatnich dwóch lat, dodatkowo ściskając przestrzeń rynkową ekosystemu Ethereum.
W pierwszych 7 miesiącach tego roku liczba nowych projektów ekosystemowych poszczególnych Layer1/2 zarejestrowanych przez RootData prawie wszystkie gwałtownie spadły. Obecnie 8 najlepszych Layer1/2 to Solana (59), Robinhood Chain (42), Ethereum (36), Base (30), Hyperliquid (19), BNB Chain, Arbitrum, Polygon, Arc, Sui.
