Les 200 plus grands actifs cryptographiques n'ont gagné que 5 % depuis octobre 2021, même si l'offre annuelle de nouveaux jetons est passée de 26,5 % à 3,3 %, laissant le marché environ 35 % en dessous de sa tendance à long terme, selon l'analyste de marché crypto Jamie Coutts.
Résumé
- Le Top 200 des cryptomonnaies n'a gagné que 5 % depuis octobre 2021 et reste environ 35 % en dessous de sa tendance à long terme, selon Jamie Coutts.
- La croissance annuelle de l'offre de nouveaux jetons est passée de 26,5 % à 3,3 %, tandis que les paiements aux détenteurs de jetons ont quintuplé.
- Les projets crypto ont dépensé environ 638 millions de dollars en rachats de jetons jusqu'en août 2026, contre 545 millions de dollars pour l'ensemble de 2025.
- La capitalisation boursière des altcoins a augmenté d'environ 45 % depuis juin, tandis que 87 % des altcoins cotés sur Binance se négociaient au-dessus de leurs moyennes mobiles à 200 jours fin septembre.
- La demande d'ETF Bitcoin est restée plus forte que celle des autres fonds crypto, les flux vers les produits Ether et Solana ralentissant après des entrées plus fortes en septembre.
Selon Coutts, le Top 200 pondéré par la capitalisation boursière n'a pratiquement pas bougé au cours des cinq dernières années, malgré des changements majeurs dans l'émission de jetons et la manière dont la valeur est restituée aux détenteurs. Son analyse situe le marché à environ 35 % en dessous d'une tendance à long terme qui a progressé d'environ 35 % par an depuis 2017.
« L'offre a mangé la demande », a écrit Coutts, pointant du doigt des années d'émission de jetons qui ont dilué les détenteurs existants même si l'adoption des cryptos augmentait.
Selon Coutts, la croissance de la nouvelle offre est depuis tombée à 3,3 % par an, contre 26,5 %, tandis que les paiements aux détenteurs de jetons ont quintuplé. La demande commence à se redresser en même temps, formant ce qu'il a décrit comme « l'ère du remboursement » des cryptos.
Son graphique, basé sur le Top 200 pondéré par la capitalisation boursière de Bitformance et des données quotidiennes remontant à avril 2017, utilise un ajustement log-linéaire pour suivre la trajectoire à long terme du marché. L'écart de 35 % représente la distance par rapport à cette tendance historique, le graphique indiquant explicitement que son extension n'est pas une prévision.
L'offre de jetons crypto a ralenti alors que les rachats augmentent
La pression de l'offre a été un problème persistant en dehors du Bitcoin, les jetons entrant en circulation par le biais d'émissions, de calendriers de déblocage pour les investisseurs et d'allocations aux équipes.
Coutts a examiné 309 jetons qui sont entrés au moins une fois dans le Top 100 par capitalisation boursière depuis 2021 et a constaté que les changements annuels de tokenomics favorables aux détenteurs étaient passés de 10 en 2021 et 2022 à 32 actuellement. Les changements comprenaient des brûlages de jetons, des rachats, des distributions de frais et des réductions d'émissions.
Les projets crypto ont dépensé environ 638 millions de dollars en rachats de jetons entre le début de 2026 et le 31 août, selon les données d'Allium Labs citées par le Financial Times, comme l'a précédemment rapporté crypto.news. Le chiffre comparable pour 2025 était de 545 millions de dollars, tandis que les achats suivis totalisaient seulement 366 000 dollars en 2024.
Hyperliquid et Pump.fun représentaient près de 90 % du total de 2026. Hyperliquid dirige les frais de trading éligibles vers des achats de HYPE via son Assistance Fund, tandis que Pump.fun utilise les revenus de ses produits pour racheter des PUMP.
Jito a proposé de diriger 100 % de sa part des revenus JTX vers des rachats et brûlages de JTO au moins jusqu'au quatrième trimestre de 2027. BitTorrent a introduit en juillet un programme qui alloue les revenus de ses services décentralisés à des achats trimestriels de BTT et à des brûlages permanents.
Les déblocages de jetons restent une source de nouvelle offre, tandis qu'une demande plus faible peut l'emporter sur les achats financés par les revenus du protocole. L'effet des rachats dépend de leur taille, des revenus disponibles du protocole et du fait que les jetons achetés sont brûlés ou conservés par une trésorerie.
L'ampleur du marché des altcoins s'est rétablie depuis les plus bas de juin
La demande sur l'ensemble du marché des altcoins s'est améliorée ces derniers mois, bien que les gains restent inégaux.
Au 27 septembre, la capitalisation boursière des altcoins mesurée par TOTAL2 avait augmenté de plus de 371 milliards de dollars depuis juin pour atteindre environ 1 170 milliards de dollars. La part des altcoins cotés sur Binance s'échangeant au-dessus de leurs moyennes mobiles à 200 jours a atteint 87 %, selon l'analyste de CryptoQuant Darkfost.
À la fin du mois de juin, 84 % du même groupe s'échangeait en dessous de leurs moyennes à 200 jours. La capitalisation boursière des altcoins a progressé d'environ 45 % sur la période.
L'intérêt ouvert agrégé des contrats à terme perpétuels sur les altcoins a dépassé l'intérêt ouvert du Bitcoin au début du mois de septembre pour la première fois depuis décembre 2024, tandis que la capitalisation boursière hors des 10 plus grands actifs cryptographiques a dépassé les 200 milliards de dollars.
La mesure Top 200 de Coutts couvre une période plus longue englobant le pic de marché de 2021, le ralentissement de 2022 et la reprise qui a suivi. Malgré l'amélioration récente des altcoins, l'indice ne reste que 5 % au-dessus de son niveau d'octobre 2021.
Le Bitcoin continue de représenter une part importante du marché des cryptomonnaies. Le 5 octobre, la capitalisation boursière totale des cryptomonnaies s'élevait à près de 2 980 milliards de dollars, tandis que la dominance du Bitcoin était d'environ 57 %. Les données de CryptoQuant ont révélé que la demande apparente de Bitcoin s'est améliorée d'environ 81 000 BTC entre le 24 septembre et le 1er octobre, bien que la mesure soit restée négative.
La demande d'ETF reste concentrée sur le Bitcoin
Les ETF Bitcoin au comptant américains ont attiré 2,39 milliards de dollars au cours de la semaine du 21 au 25 septembre. Les ETF Ether ont attiré 689,8 millions de dollars au cours de la même semaine, tandis que les fonds Solana ont reçu 188,1 millions de dollars.
Les flux ont ralenti la semaine suivante, les chiffres provisoires du 28 septembre au 2 octobre montrant 82,9 millions de dollars entrant dans les fonds Bitcoin. Les fonds Ether ont enregistré 118 millions de dollars de sorties nettes au cours de la même période, tandis que les entrées des ETF Solana sont tombées à 800 000 dollars et les fonds Hyperliquid ont reçu 3,4 millions de dollars.
Les chiffres indiquent une demande inégale à travers les produits d'investissement cryptographiques à un moment où Coutts estime que l'offre de jetons devient moins dilutive. Une émission plus faible réduit la quantité de nouvelle offre entrant en circulation, mais une demande soutenue reste l'autre partie de l'équation.
