Naver Financial et Dunamu ont reporté leur échange d'actions global pour la troisième fois, repoussant l'achèvement prévu du 31 décembre 2026 au 31 mars 2027, alors que les examens réglementaires sont toujours en cours.
Résumé
- Naver Financial et Dunamu ont reporté leur échange d'actions global pour la troisième fois, repoussant la date d'achèvement prévue du 31 décembre 2026 au 31 mars 2027.
- La date d'enregistrement des actionnaires a été déplacée au 18 janvier, tandis que l'assemblée générale extraordinaire des actionnaires nécessaire pour approuver la transaction est désormais prévue pour le 26 février.
- L'opération nécessite encore des procédures réglementaires, notamment un examen de concentration par la Commission coréenne du commerce équitable et des approbations du secteur financier liées aux changements d'actionnaires majoritaires.
- Naver Financial prévoit de faire de Dunamu, l'opérateur d'Upbit, une filiale en propriété exclusive par le biais de l'échange d'actions, tandis que les entreprises ont déclaré que la structure et l'objectif de la transaction restent inchangés.
- Naver Financial a l'intention de former un comité d'introduction en bourse dans l'année suivant la réalisation de la transaction, bien qu'aucune décision finale n'ait été prise concernant le calendrier de cotation ou le plan d'exécution.
Selon la divulgation de Dunamu du 7 octobre, les entreprises ont repoussé la date d'enregistrement des actionnaires du 22 octobre au 18 janvier 2027, tandis que l'assemblée générale extraordinaire des actionnaires nécessaire pour approuver l'échange d'actions a été déplacée du 19 novembre au 26 février. L'échange final d'actions est désormais prévu pour le 31 mars.
Les entreprises ont déclaré que la structure de base, l'objectif et l'orientation de la transaction n'ont pas changé. Dunamu a indiqué que les deux parties coopèrent aux examens des autorités compétentes, soumettent les documents demandés et expliquent l'objectif et la nécessité de l'opération.
« Nous nous soumettrons fidèlement aux examens et aux diverses procédures nécessaires pour conclure la transaction », a déclaré un responsable de Dunamu.
L'opération entre Naver Financial et Dunamu fait face à un troisième retard
Le dernier changement ajoute trois mois supplémentaires à une transaction qui a déjà été reportée deux fois pendant que les entreprises traitent les procédures réglementaires.
Naver Financial et Dunamu avaient initialement prévu de finaliser l'échange d'actions le 30 juin. La date a été reportée au 30 septembre en mars, avec un changement de l'assemblée générale des actionnaires du 22 mai au 18 août.
Un deuxième report a suivi en juillet. Comme crypto.news l'a précédemment rapporté, les entreprises ont repoussé la clôture du 30 septembre au 31 décembre et déplacé l'assemblée générale des actionnaires au 19 novembre.
Naver Financial a déclaré à l'époque que la période supplémentaire était nécessaire pour disposer de suffisamment de temps pour conclure la transaction, en tenant compte de l'examen de la Commission coréenne du commerce équitable et des procédures de dépôt auprès des régulateurs financiers.
Les entreprises s'attendent désormais à ce que la transaction se poursuive jusqu'au premier trimestre 2027.
L'échange d'actions ferait de Dunamu, l'opérateur de la bourse de cryptomonnaies sud-coréenne Upbit, une filiale en propriété exclusive de Naver Financial. Une fois finalisé, Dunamu serait placé sous Naver Financial, qui est elle-même une filiale du groupe internet sud-coréen Naver.
Les termes de la transaction n'ont pas changé avec le dernier calendrier. Les entreprises maintiennent le ratio d'échange convenu et les autres parties de la transaction intactes.
Les approbations réglementaires restent inachevées
Plusieurs procédures gouvernementales doivent être achevées avant que les entreprises puissent conclure l'opération.
La transaction nécessite un examen de concentration par la Commission coréenne du commerce équitable. Les approbations du secteur financier comprennent les procédures liées au changement de structure de l'actionnaire majoritaire de Naver Financial et les notifications concernant les actionnaires majoritaires de Dunamu.
L'examen réglementaire a accompagné l'opération pendant une grande partie de 2026. Le Service de surveillance financière de Corée du Sud a, en avril, ordonné à Dunamu de corriger certaines parties de sa divulgation sur l'échange d'actions après avoir identifié des problèmes dans les informations couvrant la future restructuration d'entreprise et d'autres questions jugées pertinentes pour les décisions d'investissement.
Les questions entourant l'élaboration des règles sud-coréennes sur les cryptomonnaies sont restées un autre élément du contexte réglementaire.
Un conflit potentiel a émergé en septembre entre les restrictions de propriété proposées pour les échanges de cryptomonnaies et les règles existantes régissant les sociétés holding. Selon un scénario discuté par les chercheurs, les limites imposées aux actionnaires majoritaires des échanges de cryptomonnaies pourraient entrer en conflit avec les exigences pour les sociétés holding de maintenir des participations minimales dans leurs filiales.
Les régulateurs financiers ont déclaré à l'époque qu'un plafond définitif pour les actionnaires majoritaires des échanges de cryptomonnaies n'avait pas été décidé. La question pourrait affecter Naver Financial si son statut d'entreprise change après la transaction Dunamu, laissant les entreprises dépendantes de la forme finale de la législation sud-coréenne sur les actifs numériques.
Le conflit potentiel sur les règles de propriété est apparu après que les entreprises avaient déjà repoussé la clôture à la fin du mois de décembre.
Dunamu deviendrait une filiale en propriété exclusive de Naver Financial
Naver Financial et Dunamu ont approuvé l'échange d'actions global par l'intermédiaire de leurs conseils d'administration respectifs en novembre 2025.
Dans le cadre de la transaction, Naver Financial acquerrait toutes les actions en circulation de Dunamu et émettrait ses propres actions aux actionnaires de Dunamu. L'achèvement laisserait Naver Financial comme unique actionnaire de Dunamu.
Les entreprises ont présenté l'accord comme un moyen de combiner les paiements et les services en ligne de Naver avec les opérations d'actifs numériques de Dunamu. Dunamu exploite Upbit, l'un des plus grands échanges de cryptomonnaies de Corée du Sud, tandis que Naver Financial exploite Naver Pay et d'autres services financiers.
Les plans de la transaction ont été rendus publics pour la première fois en septembre 2025, lorsque des rapports ont indiqué que Naver Financial préparait un échange d'actions qui placerait Dunamu sous sa structure d'entreprise.
Naver Financial a déclaré que la transaction visait à saisir de futures opportunités de croissance basées sur les actifs numériques.
Les entreprises ont poursuivi cette structure malgré des changements répétés du calendrier. Selon le dernier calendrier, les actionnaires voteront sur l'accord d'échange en février avant la clôture prévue le 31 mars.
Les projets d'introduction en bourse restent liés à l'échange d'actions
Naver Financial a précédemment exposé des plans visant à envisager une cotation en bourse après l'achèvement de la transaction Dunamu.
Selon le plan divulgué lors du précédent processus réglementaire, Naver Financial a l'intention de travailler à la cotation de ses actions et de former un comité d'introduction en bourse dans l'année suivant l'achèvement de l'échange d'actions.
Aucune décision finale n'a été prise quant à savoir si l'entreprise procédera à une cotation, son calendrier ou le plan d'exécution détaillé.
Le report de juillet avait déjà déplacé plusieurs procédures d'actionnaires liées à la transaction. À l'époque, l'assemblée des actionnaires avait été déplacée du 18 août au 19 novembre, la date d'échange passant du 30 septembre au 31 décembre.
Le dernier calendrier place désormais ces étapes en 2027. La date d'enregistrement des actionnaires est fixée au 18 janvier, suivie de l'assemblée extraordinaire des actionnaires le 26 février et de l'échange d'actions prévu le 31 mars.
