Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a atteint 5,2 % en cours de séance, ce qui soulève des questions quant à la capacité du crypto à maintenir ses récents gains alors qu'une nouvelle hausse des taux de la Réserve fédérale reste possible et qu'un important projet de loi américain sur les actifs numériques est bloqué.
Résumé
- Le rendement du Trésor à 10 ans a atteint 5,2 % en cours de séance le 24 septembre, alors que les prix du pétrole augmentaient et que les responsables de la Fed gardaient à l'esprit une nouvelle hausse des taux.
- Le Bitcoin s'est négocié près de 84 000 $ après avoir reculé depuis 87 000 $, tandis que les récents afflux dans les ETF ont montré que la demande s'est poursuivie malgré des rendements plus élevés.
- Le Sénat n'a pas encore fait avancer le CLARITY Act, laissant les entreprises de crypto en attente d'une législation alors que la SEC et la CFTC poursuivent des règles distinctes.
Le Trésor américain a enregistré un rendement à 10 ans de 5,18 % le 24 septembre, contre 5,11 % la veille. Le rendement à 30 ans a clôturé à 5,47 %, son plus haut niveau depuis 2004. Le rendement à 10 ans a atteint 5,20 % en cours de séance avant de terminer en dessous de ce niveau.
Le Bitcoin s'est négocié autour de 84 000 $ après avoir reculé depuis la zone des 87 000 $ plus tôt dans la semaine. Le repli a été limité jusqu'à présent, mais la hausse des rendements obligataires est survenue à un moment où les investisseurs surveillent si les récents achats via les fonds Bitcoin au comptant américains se poursuivront.
Pourquoi les rendements du Trésor augmentent-ils ?
Les prix du pétrole ont grimpé le 24 septembre après qu'une attaque de missile houthi contre l'Arabie saoudite a ravivé les inquiétudes concernant l'approvisionnement. Les contrats à terme sur le Brent ont clôturé à 106,60 $ le baril, en hausse de 3,52 $, tandis que le West Texas Intermediate a terminé à 94,61 $, en hausse de 2,45 $. Les prix se sont détendus par rapport à leurs sommets intrajournaliers après des informations faisant état de discussions entre les États-Unis et l'Iran sur la réouverture du détroit d'Ormuz.
La hausse des coûts de l'énergie a maintenu l'inflation au centre de l'attention de la Réserve fédérale. La présidente de la Fed de Philadelphie, Anna Paulson, a déclaré le 24 septembre que l'inflation sous-jacente se situait autour de 2,5 % à 3 %, au-dessus de l'objectif de 2 % de la banque centrale. Paulson a soutenu la hausse des taux d'un quart de point de la semaine dernière et a déclaré qu'un resserrement modeste supplémentaire pourrait être justifié si les conditions économiques évoluent comme elle s'y attend.
Le président de la Fed de New York, John Williams, a décrit une nouvelle hausse avant la fin de l'année comme une attente raisonnable, bien qu'il ait déclaré que la décision dépendrait des données à venir. La Fed a relevé son taux directeur à une fourchette de 3,75 % à 4,00 % le 16 septembre, et ses dernières projections indiquaient qu'une nouvelle augmentation pourrait suivre cette année.
Les récentes données économiques n'ont guère permis de trancher la question. Les demandes initiales d'allocations chômage ont chuté à 197 000 pour la semaine se terminant le 19 septembre, selon le département du Travail. L'indice préliminaire des directeurs d'achat composite américain de S&P Global est passé de 56,0 en août à 58,4 en septembre, ce qui indique la croissance la plus rapide de l'activité commerciale depuis plus de cinq ans.
Le Bureau du recensement a estimé que les ventes de logements neufs en août ont augmenté de 6,4 % par rapport à juillet. Sa marge d'erreur déclarée était plus large que la variation mensuelle rapportée, de sorte que cette estimation seule n'établit pas une hausse ferme de la demande de logements.
Le crypto peut-il tenir le coup alors que les rendements obligataires grimpent ?
Un rendement du Trésor à 10 ans proche de 5,2 % offre aux investisseurs un rendement plus élevé sur la dette publique américaine au moment même où un nouveau resserrement de la Fed reste en discussion. La réaction du Bitcoin a été mitigée. Il a rebondi après la hausse des taux du 16 septembre et a dépassé les 82 000 $ cette semaine, mais a ensuite reculé depuis la zone des 87 000 $.
Comme précédemment rapporté par crypto.news, les portefeuilles détenant entre 100 et 1 000 BTC ont accumulé 113 950 BTC entre le 15 juillet et le 24 septembre. Les fonds négociés en bourse Bitcoin au comptant américains ont enregistré leur cinquième séance consécutive d'afflux nets le 23 septembre. Ces deux chiffres indiquent des achats pendant le rallye, bien qu'aucun n'établisse comment les investisseurs réagiront si les rendements continuent d'augmenter.
La demande via les fonds a considérablement varié ce mois-ci. Les ETF Bitcoin ont terminé la semaine du 14 au 18 septembre avec environ 6,1 millions de dollars d'afflux nets malgré 433 millions de dollars encaissés lors de leur dernier jour de négociation. La série ultérieure de séances positives a accompagné la hausse du Bitcoin. Tim Sun, chercheur senior chez HashKey Group, a déclaré que les flux à court terme des ETF suivent souvent le prix du Bitcoin au lieu de prédire de manière fiable son prochain mouvement.
Les achats après la décision de la Fed sont venus de plusieurs parties du marché, notamment des investisseurs au comptant, des acheteurs d'ETF et des traders clôturant des positions courtes. Le rallye a montré que la hausse des taux de la semaine dernière n'a pas empêché le Bitcoin de progresser. Son recul depuis 87 000 $ laisse la durabilité de cette demande ouverte à un nouveau test alors que les rendements du Trésor augmentent.
Les actions américaines n'ont guère montré de signes de vente massive généralisée le 24 septembre. Le S&P 500 a reculé de 0,02 %, le Nasdaq Composite a gagné 0,01 % et le Dow Jones Industrial Average a chuté de 0,31 %, malgré la hausse des coûts d'emprunt.
L'incertitude réglementaire reste un autre point de pression
La hausse des rendements des bons du Trésor met à l'épreuve la demande de crypto alors même que le secteur fait face à une attente plus longue pour les règles du marché américain. Le Sénat n'a pas réussi à faire avancer le Digital Asset Market Clarity Act le 15 septembre, avec 49 sénateurs votant pour la motion procédurale et 50 contre. Il fallait 60 voix pour aller de l'avant. Le projet de loi définirait comment la Securities and Exchange Commission et la Commodity Futures Trading Commission supervisent les marchés des actifs numériques.
Le vote n'a pas stoppé le rallye ultérieur du Bitcoin, mais il a laissé les entreprises et les investisseurs sans la législation qu'ils s'attendaient à voir le Congrès examiner. Sept démocrates du Sénat ont rouvert les négociations après le vote, bien qu'aucun nouveau vote n'ait été obtenu. Jessica Martinez, directrice des politiques américaines chez Fireblocks, a déclaré que les entreprises continueraient à développer des produits sans le projet de loi, tandis que la législation leur donnerait des règles plus durables que les décisions des agences.
Les régulateurs ont poursuivi leur travail alors que le marché évalue la perspective d'une nouvelle hausse de la Fed. La CFTC a soumis des règles proposées pour le marché crypto à l'examen de la Maison-Blanche le 18 septembre, une étape qui précède tout vote de la commission ou période de commentaires publics. La SEC a accordé une exemption pour certaines activités de titres tokenisés. Aucune de ces actions ne résout le projet de loi du Sénat, laissant le calendrier d'une loi fédérale sur la structure du marché en suspens tandis que les investisseurs crypto évaluent des rendements plus élevés.
