Selon les commentaires d'un chercheur du HashKey Group partagés avec crypto.news, le Bitcoin a été confronté à une menace plus importante liée à une éventuelle deuxième hausse des taux de la Réserve fédérale qu'à l'échec du vote du Sénat sur la loi CLARITY.
Résumé
- La Fed a relevé son taux directeur de 25 points de base pour le porter à 3,75 %–4,00 % le 16 septembre.
- Tim Sun de HashKey a déclaré qu'une hausse en octobre pourrait modifier la perception des investisseurs concernant la décision de septembre.
- Le vote de procédure du Sénat du 15 septembre sur la loi CLARITY a échoué par 49 voix contre 50.
- Sun a identifié les rendements des bons du Trésor, les flux des ETF Bitcoin au comptant et l'effet de levier sur les produits dérivés comme facteurs clés pour le Bitcoin.
Tim Sun, chercheur principal du HashKey Group, a déclaré à crypto.news que la trajectoire du Bitcoin dépend désormais davantage des conditions financières américaines et des flux d'investissement que du projet de loi sur la structure du marché, qui est bloqué. Il a notamment indiqué qu'une nouvelle hausse des taux en octobre pourrait conduire les investisseurs à considérer la hausse de septembre comme le début d'un resserrement répété, plutôt que comme un mouvement préventif unique.
Sun a déclaré qu'un tel changement pourrait mettre fin à l'élan haussier actuel du Bitcoin. Il a cité les rendements des bons du Trésor à long terme, les capitaux entrant dans les fonds négociés en bourse de Bitcoin au comptant aux États-Unis et le niveau d'effet de levier sur les marchés de produits dérivés comme principaux facteurs à suivre.
Pourquoi le Bitcoin fait face à un test de taux en octobre
La Réserve fédérale a relevé sa fourchette cible d'un quart de point de pourcentage pour la porter à 3,75 %–4,00 % le 16 septembre. Les 12 membres votants ont soutenu cette décision, selon le communiqué de politique monétaire de la Fed. La banque centrale a déclaré que l'inflation restait élevée et que cette hausse soutiendrait son objectif d'inflation de 2 %.
Sun a déclaré que la hausse de septembre avait été largement intégrée avant l'annonce, ce qui explique en partie pourquoi le Bitcoin et le marché des cryptomonnaies ont progressé par la suite. Selon lui, la question pour les investisseurs est de savoir si la Fed relèvera à nouveau ses taux lors de sa réunion d'octobre.
Une hausse en octobre affecterait simultanément plusieurs segments du marché du Bitcoin, a déclaré Sun. Des taux d'intérêt à long terme plus élevés et une liquidité du dollar plus restreinte pourraient peser sur la demande, tandis que les variations des flux d'ETF et des positions à effet de levier pourraient affecter l'ampleur de tout mouvement de prix. Il considère que cette combinaison a plus de conséquences pour le Bitcoin que le retard de la loi CLARITY.
Les projections de septembre de la Fed montraient un taux directeur médian de fin d'année de 4,1 % pour 2026, contre 3,8 % en juin. Seize des 18 participants ont placé leur taux de fin d'année projeté au-dessus de la fourchette actuelle, bien que leurs prévisions individuelles ne constituent pas des engagements à relever les taux lors d'une réunion particulière. Comme précédemment rapporté après la décision de la Fed, le Bitcoin s'est d'abord rapproché de 75 000 $ avant de revenir à environ 76 000 $–76 700 $ en quelques heures.
Sun a également cité une activité économique américaine plus forte et les commentaires des responsables de la Fed sur l'inflation comme raisons pour lesquelles les traders réévaluent la probabilité d'une nouvelle hausse. L'indice préliminaire composite des directeurs d'achat américain de S&P Global est passé de 56,0 en août à 58,4 en septembre, selon une couverture antérieure de cette lecture. Le même rapport notait que le rendement des bons du Trésor à 10 ans a atteint 5,20 % lors des échanges du 24 septembre.
Pour les investisseurs américains détenant du Bitcoin directement ou via des fonds au comptant, l'accent mis par Sun sur les flux d'ETF rend les prochains rapports des fonds pertinents au même titre que la politique de la Fed. Il a déclaré que des entrées soutenues pourraient soutenir le Bitcoin, tandis qu'une accumulation excessive d'effet de levier sur les produits dérivés ajouterait un risque supplémentaire si les conditions de marché changeaient.
Ce que le vote CLARITY signifie pour les entreprises de cryptomonnaies
Le 15 septembre, le Sénat a voté par 49 voix contre 50 contre la fin du débat sur une motion visant à examiner la loi sur la clarté du marché des actifs numériques. La motion nécessitait 60 voix. Les sénateurs n'ont pas voté sur l'adoption finale du projet de loi, qui vise à définir comment la Securities and Exchange Commission et la Commodity Futures Trading Commission supervisent certaines parties du marché des actifs numériques.
Sun a déclaré que l'issue du projet de loi ne modifierait pas substantiellement les caractéristiques propres du Bitcoin ni sa position réglementaire. Selon lui, son objectif principal est de régler les questions relatives aux règles du marché pour les actifs numériques, notamment où se termine l'autorité de la SEC et où commence celle de la CFTC.
Un long retard pourrait encore avoir son importance pour l'industrie, selon Sun. Il a déclaré que des règles non résolues pourraient affecter la décision des investisseurs d'engager des capitaux dans des entreprises de cryptomonnaies et des projets d'infrastructure sur plusieurs années. Il a ajouté que la préoccupation concerne moins une décision immédiate sur l'entreprise autorisée à opérer que les conditions d'investissement à long terme.
Après le vote du Sénat, les régulateurs américains ont poursuivi leurs travaux dans le cadre de leurs pouvoirs existants. La CFTC avait soumis une mesure sur les marchés de crypto à l'examen préliminaire de la Maison-Blanche, tandis que la SEC a publié une exemption limitée concernant la négociation d'actions tokenisées. Aucune de ces actions n'a fourni le cadre réglementaire complet du marché envisagé par le CLARITY Act, comme rapporté sur les actions des agences.
La demande d'ETF et les rendements du Trésor restent au centre de l'attention
Le Bitcoin a augmenté après la décision de la Fed de septembre, puis a reculé depuis la zone des 87 000 $ au cours de la semaine suivante. Les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré cinq séances consécutives d'entrées nettes jusqu'au 23 septembre, bien que les flux aient fortement varié plus tôt dans le mois. Sun a déclaré que les flux à court terme des ETF peuvent suivre le prix du Bitcoin plutôt que de signaler de manière fiable sa prochaine évolution.
Cette distinction est importante pour son évaluation d'octobre : une série d'entrées montre que les acheteurs ont continué à utiliser les fonds, mais elle n'établit pas comment ils réagiraient à une nouvelle hausse des taux. De même, le rallye de septembre a suivi une hausse que Sun a dit que les traders anticipaient déjà ; il n'établit pas comment le Bitcoin réagirait si les investisseurs commençaient à intégrer des hausses consécutives.
Au cours de la semaine terminée le 18 septembre, les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré environ 6,1 millions de dollars nets, malgré 433 millions de dollars reçus le seul dernier jour de négociation. Les séances positives suivantes ont coïncidé avec la progression du Bitcoin vers 87 000 $.
Pendant ce temps, les projections de septembre de la Fed situaient le taux directeur médian à 4,1 % pour 2026 et 2027, contre des prévisions de juin de 3,8 % et 3,6 %, respectivement. Les responsables individuels ont soumis ces estimations en fonction de leur point de vue sur la politique appropriée au moment de la réunion.
