Auteur : Ma He, Foresight News
Le 23 septembre, le PDG de la Polygon Foundation, Sandeep Nailwal, a tweeté que le contrat de burn du token POL était prêt et qu'il ne fallait plus qu'une seule personne de la communauté pour le déclencher ; environ trois heures plus tard, il a publié un hash de transaction Polygonscan indiquant que 100 millions de POL (environ 1 % de l'offre totale) avaient été brûlés de façon permanente.
Au prix d'environ 0,10 $ ce jour-là, ces 100 millions de POL valaient environ 10 millions de dollars. La source n'était pas la trésorerie de la fondation, mais les frais accumulés dans le contrat de collecte des frais de base du réseau. Nailwal avait précédemment déclaré que l'adresse de collecte détenait environ 121 millions de POL, avec un premier burn de 100 millions, soit environ 83 % des avoirs, le reste demeurant du côté de la collecte, en attente d'être déclenché par la communauté chaque trimestre par la suite.
POL n'a pas connu la vague habituelle du récit de burn. Selon les dernières données de marché, son prix fluctue toujours autour de 0,1 $. Le prix n'a pas converti le mot « déflation » en pression d'achat.
Comment ces 100 millions ont été brûlés
Polygon PoS a adopté une structure de frais similaire à l'EIP-1559 d'Ethereum depuis janvier 2022 : les frais de base passent par le chemin du burn. Au cours des dernières années, ces frais n'étaient pas immédiatement brûlés au niveau du contrat à chaque transaction, mais étaient agrégés dans le contrat d'accumulation des frais de base du réseau. La déclaration de Nailwal est la suivante : depuis janvier 2026, POL se situe dans une fourchette de déflation nette ; une comparaison largement citée au milieu de l'année était qu'environ 105,2 millions ont été frappés en 2026, tandis qu'environ 107,7 millions en frais de base ont été collectés au cours de la même période.
Le 18 septembre, il a d'abord publié un aperçu de « préparation pour brûler 100 millions » et a écrit que le contrat était encore sur le testnet et nécessitait une signature finale pour passer au mainnet. Cinq jours plus tard, le déploiement sur le mainnet était terminé, et le burn a été effectué après avoir été déclenché par un appel communautaire sans permission. La déclaration officielle indiquait qu'ensuite, chaque trimestre, la communauté pourrait brûler un nouveau cycle de POL nouvellement accumulé dans l'adresse de collecte.
L'offre initiale de POL était de 10 milliards, correspondant à une migration 1:1 depuis MATIC. L'offre totale on-chain avant le burn était d'environ 10,7 milliards, donc 100 millions représentent environ 1 % par rapport aux 10 milliards initiaux, et environ 0,93 % par rapport à l'offre totale actuelle. Selon la documentation de Polygon, l'émission annuelle effective après juin 2025 est d'environ 2 %. En d'autres termes, ce burn unique ne peut toujours pas couvrir une demi-année d'émission brute.
Le burn est réel, mais son ampleur est écrite comme « récupération périodique des frais », et non comme un changement du système d'émission.
Pour les détenteurs, cela explique pourquoi « brûler 100 millions » est difficile à soutenir à lui seul une hausse des prix. Ce que le marché devrait demander, ce n'est pas combien de tokens ont disparu aujourd'hui, mais si l'offre augmentera à nouveau à la même période l'année prochaine.
Revenus 2026 : 24,5 millions de dollars
Nailwal a tweeté ce mois-ci que les revenus de Polygon jusqu'à présent en 2026 étaient de 24,5 millions de dollars, et comparés aux 8,41 millions de dollars d'Arbitrum et aux 5,6 millions de dollars de NEAR, concluant que « les revenus de POL sont trois fois ceux d'ARB et cinq fois ceux de NEAR ».
Les dernières données de DefiLlama montrent que, bien que sa TVL ait chuté fortement par rapport à 2021, ses revenus mensuels de frais de protocole augmentent depuis le début de 2026.
Le récit des paiements a bel et bien un volume réel. En mai 2026, le volume de transfert de stablecoins de Polygon était d'environ 79,25 milliards de dollars, avec environ 198 millions de transactions de stablecoins ce mois-là, se classant parmi les chaînes de premier plan ; le volume cumulé de transfert de stablecoins a dépassé 2,4 billions de dollars.
Actuellement, la valeur marchande des stablecoins sur Polygon reste à un niveau élevé d'environ 3 milliards de dollars.
Visa a inclus Polygon dans son programme pilote de règlement de stablecoins. Ces données montrent que la chaîne est encore utilisée, mais les personnes qui utilisent la chaîne et celles qui achètent du POL ne sont de plus en plus pas le même groupe.
Licenciements dans l'équipe et contraction des activités
Bien que les performances des données soient notables, le départ de cadres de l'équipe et les licenciements jettent encore une ombre considérable sur Polygon.
Parmi les quatre cofondateurs originaux de Polygon, Jaynti Kanani et Anurag Arjun ont quitté les opérations quotidiennes vers 2023 ; Mihailo Bjelic a démissionné du conseil de la Fondation en mai 2025 et a mis fin à son travail quotidien chez Labs. Sandeep est devenu le seul fondateur encore présent, et en juin de la même année, il est devenu PDG de la Fondation, déclarant publiquement vouloir retrouver direction et exécution. Polygon Labs continue d'avoir Marc Boiron comme PDG.
L'organigramme interne de Labs change également. En juillet 2023, Boiron a été promu de directeur juridique à PDG, puis le président Ryan Wyatt est parti. À la mi-2025, le responsable de la recherche en connaissance zéro, Jordi Baylina, a emmené son équipe pour créer ZisK en spin-off. La gamme de produits s'est contractée en parallèle : en juin 2025, elle a annoncé l'abandon de Polygon zkEVM, et le 1er juillet 2026 (la page officielle indique que l'arrêt a été achevé le 3 juillet), le séquenceur a été arrêté. Cette chaîne provenait de Hermez, acquise en 2021 pour environ 250 millions de dollars, et était traitée comme le fleuron ZK lors de son lancement.
Les licenciements sont une autre ligne parallèle. En janvier 2026, l'entreprise a supprimé environ 60 postes, l'explication officielle étant un chevauchement des rôles après l'acquisition de Coinme et Sequence ; le 16 juillet 2026, Boiron a annoncé une deuxième série de licenciements au cours de l'année, sans divulguer le nombre, avec pour objectif de devenir une « société de paiements blockchain » rentable d'ici 2027.
Les acquisitions elles-mêmes modifient également la composition de l'entreprise. Début 2026, Polygon Labs a annoncé l'acquisition de Coinme, une société américaine agréée de conversion espèces-crypto, et de Sequence, une société d'infrastructure de portefeuille, les rapports externes estimant le prix combiné à plus de 250 millions de dollars. Ce qui est entré, ce sont les équipes de paiements, de licences, de conformité et de portefeuilles, tandis que les activités d'infrastructure non rentables telles que l'écosystème de chaîne publique sous-jacent et les preuves à connaissance zéro (ZKP) ont été scindées. La logique organisationnelle est passée de nourrir un écosystème à « devenir une entreprise de transfert d'argent qui peut gagner de l'argent ».
Pour le marché secondaire, c'est plus difficile à digérer que le burn. Il y a moins de conteurs, le produit est plus étroit, et le glorieux récit passé a disparu.
Pour un projet qui s'est déjà renommé de MATIC à POL, est passé d'un récit de mise à l'échelle à un récit de paiements, et est passé de quatre fondateurs à une seule personne siégeant à la fondation, ce décalage n'est pas soudain. Ce que le marché veut voir ensuite, ce n'est pas une autre image de quelqu'un publiant un bouton de burn, mais si l'émission annuelle de 2 % changera, si les burns trimestriels pourront dépasser de manière cohérente les nouvelles émissions, et, une fois la société de paiements construite, exactement quelle partie du flux de trésorerie POL recevra.
