L’offre en circulation, c’est la quantité d’un jeton actuellement disponible sur le marché. L’offre totale comprend en général aussi des jetons qui existent mais ne circulent pas forcément, tandis que l’offre maximale est le nombre maximal de jetons pouvant exister si le protocole fixe une limite.
Ce que veut dire chaque chiffre
L’offre en circulation compte les pièces qui sont réellement entre les mains du public et échangeables : c’est le chiffre qui sert à calculer la capitalisation boursière [1]. L’offre totale compte toutes les pièces qui existent aujourd’hui, y compris les jetons verrouillés, réservés à l’équipe ou en vesting, mais pas ceux qui ont été brûlés définitivement. Un troisième chiffre, l’offre maximale, est le plafond que la pièce ne pourra jamais dépasser ; certaines en ont un, d’autres non [2].
Lire l’écart entre les deux
L’offre en circulation et l’offre totale ne diffèrent que sur un point : les jetons qui existent déjà mais ne sont pas encore échangeables, ceux qui sont verrouillés, réservés à l’équipe ou encore en vesting. Aucun d’eux n’entre dans la capitalisation, si bien qu’un jeton dont l’offre en circulation paraît faible peut avoir une large part de son offre en attente dans le calendrier de déblocages. Un écart réduit signifie que l’essentiel de ce qui existe se négocie déjà ; un écart large, qu’une bonne partie de l’offre reste à venir.
Les trois chiffres d’offre côte à côte
| Critère | Offre en circulation | Offre totale | Offre maximale |
|---|---|---|---|
| Ce qu’elle compte | Les jetons détenus par le public, échangeables | Tous les jetons qui existent aujourd’hui | Le plafond que le jeton ne dépassera jamais |
| Jetons verrouillés | Non comptés | Comptés | Compris dans le plafond |
| À quoi elle sert | La capitalisation du jour | Jauger la dilution à venir | Jauger la dilution à venir |
| Chaque jeton en a une | Oui | Oui | Non, certains n’ont pas de plafond |
Ce qui fait varier l’offre d’un jeton
Plusieurs choses font varier l’offre d’un jeton dans le temps : les déblocages qui libèrent des jetons verrouillés, les nouvelles émissions, les destructions qui retirent des jetons définitivement, les sorties de trésorerie et l’inflation prévue par le protocole.
Exemple de calcul de la capitalisation
Si un jeton se négocie à 2 $ et que 100 millions de jetons sont en circulation :
Capitalisation = 2 $ × 100 000 000 = 200 millions $
Si l’offre maximale du jeton est de 500 millions, une valorisation pleinement diluée simplifiée au même prix donnerait :
FDV = 2 $ × 500 000 000 = 1 milliard $
En résumé
L’offre en circulation vous dit ce qui est échangeable aujourd’hui ; l’offre totale, combien il en existe au total, pièces en attente de libération comprises. Un écart important entre les deux invite à regarder de plus près : si beaucoup de jetons verrouillés se débloquent ensuite, cette offre à venir peut diluer les détenteurs même si la demande ne bouge pas. Servez-vous de l’offre en circulation pour juger la capitalisation du jour, et de l’offre totale ou maximale pour jauger la dilution possible. Pour continuer à apprendre les fondamentaux, retrouvez d’autres articles de Bitbase Academy.
Questions fréquentes
L’offre totale, est-ce la même chose que l’offre maximale ?
Non. L’offre totale compte tous les jetons qui existent à l’instant présent, y compris ceux qui sont verrouillés, réservés ou en vesting, mais pas ceux qui ont été détruits définitivement. L’offre maximale est le plafond dur qu’un jeton peut atteindre, et tous les jetons n’en ont pas.
Une offre en circulation plus faible signifie-t-elle qu’un jeton est meilleur ?
Non. Le nombre de jetons ne dit rien de la valeur : la capitalisation vient du prix multiplié par l’offre en circulation, et une petite circulation peut cacher une offre totale bien plus grande qui attend encore son déblocage. Mieux vaut lire les deux chiffres ensemble que l’un sans l’autre.
Pourquoi la capitalisation peut-elle augmenter après un déblocage de jetons ?
La capitalisation est le prix multiplié par l’offre en circulation : libérer des jetons verrouillés augmente donc la circulation et peut faire monter la capitalisation même si le prix n’a pas bougé. C’est l’arithmétique de l’exemple ci-dessus : à prix constant, davantage de jetons en circulation donnent une capitalisation plus élevée et une part du total plus faible pour les détenteurs existants.
Quelle différence entre la capitalisation et la FDV ?
La capitalisation se calcule sur l’offre en circulation, la valorisation pleinement diluée sur l’offre maximale. Dans l’exemple ci-dessus, le même jeton au même prix vaut 200 millions $ en capitalisation et 1 milliard $ en pleinement dilué : l’écart entre les deux montre vite combien de dilution reste à venir.
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Avertissement : Cet article est un contenu pédagogique de Bitbase Academy, fourni à titre d’information uniquement. Il ne constitue pas un conseil en investissement, en trading, en fiscalité ou en finance. Les cryptoactifs sont volatils ; évaluez votre propre risque. Rédigé en juin 2026 ; référez-vous aux informations officielles les plus récentes.
Sources
[1] Coinbase, "What is market cap?" coinbase.com
[2] Kraken, "Circulating, total and max supply." kraken.com
