Escrito por: Ryan Weeks, Bloomberg
Compilado por: Saoirse, Foresight News
Jeff Yan, fundador de Hyperliquid, fotografiado en la National Portrait Gallery de Washington, D.C.
Hice un viaje especial a Washington, D.C., para hablar con Jeff Yan y conocer los planes estratégicos futuros de Hyperliquid, la plataforma de criptomonedas de rápido crecimiento que construyó desde cero. Nos sentamos en la cafetería de la planta baja del elegante Riggs Hotel, con su personal de seguridad vigilando no muy lejos. Durante nuestra conversación, descubrí que este fundador de 31 años puede que no siempre dé respuestas directas y definitivas.
Este programador, cuyo proyecto está valorado en miles de millones de dólares, entiende bien la lógica retórica de la industria cripto. El mundo exterior generalmente define a Hyperliquid como un exchange de activos digitales, pero él siempre enfatiza que Hyperliquid en sí no es un exchange, sino "la capa de infraestructura subyacente que aloja exchanges". Lo compara con internet: los desarrolladores que construyen aplicaciones sobre Hyperliquid necesitan diseñar sus propios controles de riesgo y mecanismos de pesos y contrapesos. Jeff Yan no está dispuesto a hablar ociosamente sobre la gran visión de la industria y está más centrado en el desarrollo de código. "Paso casi todo mi tiempo trabajando", dijo. "Para mí, el trabajo ocupa toda mi energía".
Esta dedicación ha producido resultados notables: Hyperliquid comenzó como una plataforma nicho offshore centrada en contratos perpetuos (Perps), es decir, contratos que se negocian continuamente las 24 horas sin fecha de vencimiento. Hoy se ha convertido en un mercado de negociación central, que admite la negociación de contratos proxy para diversos activos como acciones y oro, y la plataforma generó 713 millones de dólares en ingresos durante los últimos 12 meses.
Hyperliquid se lanzó en 2023. Aunque no está abierto al mercado estadounidense, su impulso de crecimiento ya ha sacudido a líderes de la industria, incluido CME Group, el mayor exchange de derivados del mundo, y también ha llamado la atención de la Casa Blanca. Donald Trump es un partidario de la industria cripto y ganó más de 1.400 millones de dólares el año pasado a través de sus propios proyectos cripto. Ha dicho que los reguladores están estudiando plenamente el marco regulatorio para los contratos perpetuos. Jeff Yan tiene su base en Singapur, y en esta visita a Washington vino para apoyar el Hyperliquid Policy Center. Esta institución es una entidad de cabildeo independiente que presenta continuamente documentos a los reguladores estadounidenses explicando el valor de la plataforma.
Jeff Yan, fundador de Hyperliquid, fotografiado en Washington. Fotógrafo: Greg Kahn, Bloomberg Businessweek
La cafetería donde realizamos la entrevista es un punto de encuentro nicho para la industria cripto. De camino a nuestros asientos, vimos a dos mujeres inmersas en una discusión sobre stablecoins. Jeff Yan dijo que el viaje era para reunirse con responsables de políticas, pero se negó a revelar sus identidades. Vestía un traje oscuro y corbata, en sintonía con el estilo de los círculos políticos de Washington en lugar de las camisetas y sudaderas con capucha que suele llevar cuando escribe código. Es delgado y habla con cautela, y al discutir el proyecto que lo ha colocado en la categoría de valoración de miles de millones de dólares, su actitud es sincera y no exenta de humor.
No es fácil calcular con precisión sus activos. La información pública muestra que los "contribuyentes centrales" actuales y futuros de Hyperliquid (casi con certeza incluido Jeff Yan) poseen al menos 238 millones del token nativo de la plataforma, HYPE, lo que corresponde a un valor de aproximadamente 20.000 millones de dólares. Cuando le pregunté sobre su patrimonio neto, Jeff Yan no respondió directamente: "Ese no es el objetivo que persigo". No tiene interés en los placeres materiales que puede aportar una vasta riqueza. No posee automóvil ni bienes raíces, y admite que no tiene tiempo para participar en comprarlos.
Jeff Yan creció en Redwood Shores, California, criado por su madre. Su madre es contadora y emigró a Estados Unidos desde China. Estudió matemáticas y ciencias de la computación en la Universidad de Harvard, y tras graduarse se unió a la firma de trading cuantitativo de Nueva York Hudson River Trading, optando por emprender su propio negocio menos de un año después de incorporarse. Al principio se sintió atraído por Ethereum —la blockchain subyacente sobre la que se ejecutan muchas aplicaciones cripto convencionales—. Pero finalmente concluyó que Ethereum no era adecuado para el producto que quería construir.
En 2024, Jeff Yan estableció en Singapur la entidad de desarrollo de la plataforma, donde el entorno regulatorio es más favorable que en Estados Unidos. En aquel momento, los contratos perpetuos ya se habían convertido en algo convencional en el trading cripto, pero la mayor parte del trading se concentraba en exchanges cuyos modelos operativos se acercaban a los de las empresas tradicionales. Las finanzas descentralizadas, que entregan el control a contratos inteligentes de ejecución automática, eran otra vía de desarrollo, pero en aquel entonces su escala era limitada y las vulnerabilidades frecuentes. Jeff Yan quería cambiar esta situación. En las etapas iniciales del proyecto, renunció a la financiación de capital riesgo de la que generalmente dependían sus pares. El camino autofinanciado era más difícil, pero lo consideraba crucial: esta capa tecnológica neutral no debería tener inversores privilegiados con información interna. «Si Satoshi Nakamoto hubiera completado entonces una ronda de financiación Serie A con instituciones, Bitcoin no sería el Bitcoin de hoy. Esa es exactamente la lógica».
Cofundó la empresa con un cofundador que usa el seudónimo Iliensinc. Muchos desarrolladores de Hyperliquid, así como trabajadores de socios del ecosistema de terceros, también optan por permanecer en el anonimato. Por un lado, esto se debe a razones de seguridad: según la firma de seguridad blockchain CertiK, en el primer semestre de 2026 los tenedores de criptoactivos sufrieron en total 52 ataques violentos, lo que también explica por qué Jeff Yan había ocultado la seguridad durante la entrevista. Por otro lado, proviene de una identificación ideológica; muchos practicantes de cripto creen que la privacidad es inviolable. Jeff Yan dijo que, en principio, el anonimato «tiene mucho sentido para mí». Pero para impulsar el desarrollo de Hyperliquid, finalmente eligió hacer pública su identidad. Recordó su razonamiento de entonces: «Si nadie hubiera promovido continuamente el proyecto hacia el exterior cuando se lanzó por primera vez, habría sido muy difícil que este proyecto tuviera éxito».
El núcleo de Hyperliquid es una blockchain más un exchange descentralizado, con contratos perpetuos que admiten hasta 50x de apalancamiento, amplificando tanto las ganancias como las pérdidas. Para los traders, este negocio es de alto riesgo: cuando los precios fluctúan bruscamente, las posiciones se liquidan automáticamente. Durante una caída en octubre de 2025, se liquidaron alrededor de 19.000 millones de dólares en activos en todo el mercado. Los datos de Event Horizon Labs muestran que menos de una cuarta parte de las cuentas en Hyperliquid son rentables.
Aun así, Hyperliquid tiene una base de usuarios estable entre los traders cripto, muchos de los cuales son tenedores del token HYPE. En un año en el que la mayoría de los precios de los tokens cayeron, el precio de HYPE se duplicó. (La semana pasada Binance sufrió un hackeo, debilitando aún más el mercado cripto y exponiendo los riesgos inherentes de este tipo de activos). Pero lo que realmente puso a Hyperliquid en el punto de mira de las finanzas tradicionales fue su reciente incursión en acciones y materias primas.
El cambio comenzó con el lanzamiento de la actualización HIP-3 del año pasado: cualquiera que aporte 500.000 HYPE (actualmente valorados en unos 43 millones de dólares) puede construir un nuevo mercado de trading sobre la infraestructura de trading de Hyperliquid. La plataforma se encarga de procesos subyacentes como el emparejamiento de operaciones y la compensación. Tras la actualización, el ecosistema experimentó una rápida expansión. Trade.xyz se convirtió en el operador central de los mercados HIP-3, lanzando contratos perpetuos sobre índices, metales preciosos, petróleo crudo y acciones, con un volumen de trading hasta la fecha que alcanza el nivel de cientos de miles de millones de dólares.
En teoría, el crecimiento del trading anterior no incluye a los traders estadounidenses. Jeff Yan dijo que la vía factible para entrar en Estados Unidos, el mayor mercado financiero del mundo, es que los socios de HIP-3, en lugar de la entidad Hyperliquid, acepten la regulación estadounidense e implementen requisitos de cumplimiento como KYC y vigilancia de mercado. (Esta es también la lógica central de su argumento de que «solo proporcionamos una plataforma tecnológica, no un exchange»). En septiembre, Hyperliquid comenzó a probar un marco HIP-3 revisado, añadiendo funciones de verificación de identidad y completando los pasos básicos de diligencia debida que antes faltaban. Ese mismo mes, la empresa matriz del exchange cripto Kraken inició conversaciones para conectarse a este sistema y ofrecer contratos perpetuos de Hyperliquid a usuarios estadounidenses.
Yan viajó desde Singapur a Washington para la entrevista. Fotógrafo: Greg Kahn, Bloomberg Businessweek
Vale la pena señalar que el volumen de negociación de activos del mundo real (RWA) en Hyperliquid ya ha rivalizado con la escala de negociación de los activos cripto nativos: solo en julio, el volumen de negociación de activos del mundo real superó los 115.000 millones de dólares. Este tipo de negociación tiene ventajas destacadas en escenarios de conflicto geopolítico, ya que no está limitada por los horarios de negociación tradicionales. Cuando estalló el conflicto de Irán en febrero de este año, el mercado tradicional de crudo estaba cerrado, pero Hyperliquid continuó operando con normalidad, y el volumen de negociación diario del contrato perpetuo de crudo de la plataforma se disparó rápidamente hasta varios miles de millones de dólares.
Después de ese evento, CME Group e ICE, que operan las principales bolsas de materias primas del mundo, presionaron a los reguladores estadounidenses para que controlaran a Hyperliquid, argumentando que las operaciones en la plataforma conllevan riesgos de órdenes falsas y manipulación de precios. Pero las instituciones líderes también buscan asociaciones al mismo tiempo: ICE anunció recientemente que, a la espera de la aprobación regulatoria, lanzará los productos de contratos perpetuos de Trade.xyz para el mercado estadounidense e invertirá en la startup. Jeff Yan dijo: «Creo que en los próximos años, aquellas instituciones que ven a Hyperliquid como un rival pueden llegar a aceptar gradualmente que esta tecnología también puede ser utilizada por ellas».
Por supuesto, algunos traders estadounidenses ya acceden a Hyperliquid mediante VPN. Jeff Yan explicó que la plataforma y las aplicaciones construidas sobre ella prohíben explícitamente el uso por parte de usuarios estadounidenses en sus términos de servicio, y existen mecanismos de bloqueo correspondientes. Pero reiteró una vez más que Hyperliquid es un protocolo neutral. Las tecnologías subyacentes de internet en sí mismas no bloquean que los usuarios de un país determinado accedan a contenido prohibido por las leyes de ese país. «La responsabilidad de tales controles debería recaer en las aplicaciones de la capa superior».
Jeff Yan había estado respondiendo a mis preguntas durante más de una hora, pero todavía me resultaba difícil obtener de él una conclusión clara y definitiva. Como fundador del proyecto, prefiere dejar que este ecosistema en continua expansión demuestre su valor por sí mismo. Aun así, sí reveló la dirección de la siguiente etapa de desarrollo de Hyperliquid.
«Si pudiera construir un producto desde cero, creo que los activos del mundo real tokenizados de alta calidad serían muy atractivos». Lo que quiere decir es que, a largo plazo, Hyperliquid podría ofrecer a los usuarios productos de negociación tokenizados de acciones de grandes empresas. Los partidarios creen que este modelo puede crear un mercado con mejor liquidez que las acciones tradicionales. Por supuesto, la dirección final es «muy difícil de predecir», porque qué productos puede listar la plataforma está determinado en gran medida por desarrolladores externos.
Cuando la entrevista llegaba a su fin, necesitaba cruzar la calle hacia la National Portrait Gallery para una sesión de fotos. Su equipo solicitó específicamente que no apareciera en el fondo ningún retrato de ningún presidente actual o anterior. Después de todo, Hyperliquid es un protocolo neutral.
