Citi ha descubierto que el 77% de las instituciones financieras espera utilizar alguna forma de colateral tokenizado durante 2026, a medida que los bancos y los operadores de mercado trasladan la liquidación basada en blockchain a entornos en vivo.
Resumen
- Citi afirma que el 77% de las instituciones espera utilizar alguna forma de colateral tokenizado durante 2026.
- Alrededor del 25% del colateral permanece inactivo o no remunerado porque las fricciones operativas limitan la movilidad eficiente de los activos.
- Las instituciones de Nivel 1 podrían perder aproximadamente 346 millones de dólares anuales por el uso ineficiente del colateral, estima Citi hoy.
- DTCC planea lanzar su servicio de tokenización en octubre tras completar con éxito operaciones de producción en vivo.
- El efectivo tokenizado, los fondos del mercado monetario y los bonos gubernamentales están emergiendo como formas primarias de colateral institucional.
El informe del banco del 24 de septiembre, Digital Collateral: A Practical Reality, elaborado con The ValueExchange, examina el efectivo tokenizado, los fondos del mercado monetario, los bonos gubernamentales y otros activos utilizados para margen y financiación. Citi dijo que las instituciones están yendo más allá de las pruebas hacia aplicaciones prácticas de colateral.
El informe sitúa el cambio frente a un problema costoso en los mercados tradicionales. Las grandes instituciones financieras gestionan importantes grupos de colateral distribuidos entre custodios, cámaras de compensación y contrapartes, pero los horarios de liquidación y los sistemas fragmentados pueden impedir que los activos se muevan cuando se necesitan.
Los hallazgos publicados por Citi indican que hasta 15.000 millones de dólares de colateral pueden permanecer inactivos en una institución individual, lo que contribuye a aproximadamente 346 millones de dólares en ingresos anuales perdidos para las grandes firmas. Informe de Colateral Digital de Citi
Citi ve el colateral tokenizado superando las pruebas piloto
Según el informe, las instituciones financieras de importancia sistémica gestionan un promedio de aproximadamente 74.000 millones de dólares en colateral cada día a través de alrededor de 65 ubicaciones de custodia.
Alrededor del 25% del colateral puede permanecer no remunerado o depositarse como un colchón adicional porque la infraestructura existente no siempre puede mover activos cuando los mercados los requieren. El saldo inactivo resultante puede alcanzar alrededor de 15.000 millones de dólares en una gran institución.
Citi estima que el despliegue ineficiente de colateral puede costar a una institución de Nivel 1 alrededor de 346 millones de dólares anuales en ganancias perdidas. Su página pública del informe identifica los plazos de liquidación obsoletos y el colateral inactivo entre las principales fuentes de ese costo.
Una investigación anterior de Nasdaq y The ValueExchange llegó a conclusiones similares sobre el tamaño de los grupos de colateral institucional. Su encuesta situó el colateral promedio bajo gestión cerca de 74.000 millones de dólares y encontró que aproximadamente el 25% no generaba rendimientos para su propietario.
El estudio anterior encontró que el 52% de las instituciones financieras encuestadas planeaba gestionar activamente colateral tokenizado para 2026. El informe más reciente de Citi sitúa la proporción que espera utilizar alguna forma de colateral tokenizado en el 77%, abarcando un conjunto más amplio de aplicaciones potenciales.
El efectivo, los valores gubernamentales y los fondos del mercado monetario figuran entre los principales activos que las instituciones están considerando para acuerdos de colateral digital. Citi dijo que la tokenización puede permitir a las firmas transferir activos elegibles sin esperar a que se reabran las ventanas de liquidación convencionales.
El repo tokenizado ya está gestionando volumen institucional
Los acuerdos de recompra se han convertido en uno de los usos institucionales más desarrollados del colateral basado en blockchain.
El informe de Citi estima que aproximadamente el 5% del volumen mensual de repo ya se está transaccionando en forma tokenizada. Los mercados de repo permiten a las instituciones obtener financiación a corto plazo intercambiando valores por efectivo mientras acuerdan revertir la transacción más tarde.
Los datos de producción separados muestran que grandes valores de transacción ya se están moviendo a través de sistemas de repo de libro mayor distribuido. Broadridge dijo que su plataforma Distributed Ledger Repo procesó $8 billones durante julio, con un volumen diario promedio que alcanzó los $365 mil millones.
Como informó crypto.news, la plataforma de Broadridge permite a las empresas liquidar transacciones de repo mientras mueven garantías tokenizadas sin reemplazar sus sistemas de negociación existentes. Broadridge procesó $8 billones en volumen de repo en blockchain
El informe de Citi dice que la garantía tokenizada podría abordar otra restricción, ya que los mercados de derivados y activos digitales operan más allá del horario bancario normal. Las transferencias tradicionales de garantías pueden depender de los horarios del mercado local, la disponibilidad de los custodios y los plazos de liquidación.
Alrededor del 60% del margen global permanece en efectivo sin rendimiento, según los hallazgos publicados por Citi. El banco dijo que los fondos del mercado monetario tokenizados podrían combinar rendimiento con una transferibilidad más rápida, permitiendo que la garantía permanezca invertida hasta más cerca del punto en que debe moverse.
Dichas estructuras ya están llegando a productos regulados. JPMorgan presentó su solicitud para su OnChain Liquidity-Token Money Market Fund, que utiliza tecnología blockchain para permitir a los inversores enviar instrucciones de transacción vinculadas a participaciones del fondo. La cartera consiste principalmente en efectivo, valores gubernamentales de EE. UU. a corto plazo y acuerdos de recompra totalmente garantizados.
DTCC prepara Treasuries tokenizados para lanzamiento en octubre
Los valores del Tesoro de EE. UU. forman otra parte del mercado de garantías institucionales que avanza hacia la infraestructura tokenizada.
La Depository Trust & Clearing Corporation planea lanzar su DTC Tokenization Service en octubre de 2026. El servicio permitirá que los valores elegibles mantenidos en DTC se representen en forma tokenizada mientras conservan sus derechos de propiedad existentes y protecciones para los inversores.
DTCC trasladó el proyecto a actividad de producción el 15 de julio. Las empresas participantes completaron transacciones que involucraban repo de Treasuries de EE. UU., promesas de garantía, préstamos de valores, liquidación de acciones y flujos de trabajo de margen de contraparte central.
Más de 30 empresas financieras y tecnológicas participaron, incluidas BlackRock, Goldman Sachs, JPMorgan, Citadel Securities, Circle, Nasdaq, CME Group y State Street Investment Management.
Las pruebas incluyeron activos tokenizados del Tesoro de EE. UU. utilizados en operaciones de entrega contra pago y transacciones de repo. DTCC dijo que la actividad de producción preparó su infraestructura para el despliegue programado en octubre.
En cobertura relacionada, crypto.news informó que el servicio cubrirá Treasuries de EE. UU. elegibles custodiados por DTC, ETF de índices principales y ciertas acciones de EE. UU. DTCC mueve activos tokenizados hacia el lanzamiento en octubre
DTC recibió autorización regulatoria para el proyecto en diciembre de 2025 mediante una carta de no objeción de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. DTCC dijo que la autorización se aplica a valores líquidos especificados, incluidas letras, notas y bonos del Tesoro de EE. UU., acciones del Russell 1000 y ETF vinculados a índices principales.
La tokenización apunta al movimiento de garantías las 24 horas
El informe de Citi se centra en gran medida en la capacidad de mover garantías fuera del horario de mercado convencional.
Los mercados globales de derivados y activos digitales pueden seguir moviéndose mientras los bancos, custodios y sistemas de liquidación en ciertas regiones están cerrados. Las empresas pueden responder enviando garantías excedentes por adelantado o manteniendo mayores colchones de liquidez.
Citi dijo que la tokenización podría respaldar transferencias de garantías más cercanas a las 24 horas del día, los siete días de la semana, reduciendo la dependencia de la prefinanciación. El banco señaló el margen en tiempo real y el movimiento de Treasuries de EE. UU. a través de diferentes zonas horarias como ejemplos prácticos ya en desarrollo.
DTCC está trabajando en un Collateral AppChain separado diseñado en torno al mismo problema. La plataforma tiene la intención de dar a los proveedores de garantías, receptores, custodios y otros participantes del mercado una infraestructura compartida para mover activos entre diferentes mercados y redes blockchain.
Trabajando con Chainlink, DTCC planea admitir verificaciones automatizadas de elegibilidad, valoraciones, cálculos de margen, optimización de garantías y liquidación en la plataforma. Se espera que Collateral AppChain entre en producción en el cuarto trimestre de 2026.
Crypto.news ha informado sobre una demanda institucional similar fuera de la infraestructura de compensación tradicional. Aave planea un mercado basado en Avalanche donde las instituciones elegibles podrían pignorar activos financieros tokenizados y pedir prestado la stablecoin USA₮ de Tether contra ellos sin vender las posiciones subyacentes. Aave planea un mercado de garantías de activos tokenizados en Avalanche
Citi reconoció que los marcos legales, los sistemas heredados y los controles de riesgo institucionales siguen siendo obstáculos para la adopción. Su informe del 24 de septiembre decía que las instituciones financieras están pasando cada vez más de observar las garantías tokenizadas a aplicarlas en procesos activos de tesorería, margen y liquidación.
