Escrito por: Suvashree Ghosh, Bloomberg
Traducido por: Saoirse, Foresight News
Como la blockchain con mayor actividad comercial del mundo, en teoría debería ser fácil impresionar a Wall Street, pero la historia de Solana está lejos de ser tan simple. Gran parte de su notoriedad temprana se construyó sobre diversos tipos de Meme coins y tokens que se aprovechaban del tirón de Trump.
Esta cadena pública recibió en sus primeros años la inversión de Sam Bankman-Fried (SBF) y fue considerada en su momento como la próxima gran tendencia del sector cripto. En 2022, el exchange FTX de SBF colapsó, y Solana sobrevivió a esta crisis, regresando al radar del mercado gracias al auge de las Meme coins, con un negocio altamente dependiente del trading especulativo.
En las últimas semanas, la demanda del token nativo de Solana, SOL (uno de los pocos supervivientes entre las «Sam Coins» que en su día recibieron el respaldo financiero de SBF), ha seguido debilitándose, con una caída cercana al 20% en lo que va de año.
Al mismo tiempo, los ETF de SOL al contado y de staking cotizados en Estados Unidos registraron en conjunto salidas de 50 millones de dólares durante dos semanas consecutivas este mes. La gestora de activos digitales SkyAI también liquidó este mes la totalidad de sus posiciones en SOL, abandonando su posicionamiento original para volcarse por completo en el sector de la IA.
«El mayor riesgo es creer que la fiebre comercial actual puede garantizar la competitividad a largo plazo», afirmó Michael Weisz, CEO de Kamino, la plataforma de préstamos del ecosistema Solana.
Solana registra el peor desempeño entre las principales criptomonedas
A medida que Wall Street sigue aumentando su apuesta por el sector cripto, el centro de gravedad de la industria está cambiando, y aplicaciones más orientadas a las finanzas tradicionales, como las stablecoins en dólares y los activos reales tokenizados, se están convirtiendo en la dirección dominante. El valor de inversión a largo plazo de Solana sigue siendo objeto de debate, pero ya se está posicionando activamente en este terreno y ha logrado ciertos avances en escenarios como las acciones tokenizadas.
La atonía general del mercado cripto amplifica aún más sus desafíos. Tras una ola de subidas de corto plazo provocada por la elección de Trump, los precios de las criptomonedas han seguido cayendo, y la mayoría de los tokens no logran recuperar las pérdidas. Parte del capital especulativo se ha volcado a la búsqueda de rendimientos relacionados con la IA, mientras que una serie de nuevas cadenas públicas de nicho han surgido como competidoras de Solana.
La Fundación Solana, la organización sin ánimo de lucro con sede en Zug (Suiza) que apoya el desarrollo de la red, afirma que la transformación está en marcha. Lily Liu, presidenta de la fundación, señaló que las instituciones que transfieren fondos reales y activos físicos on-chain se han convertido ya en el negocio de más rápido crecimiento de esta cadena. Añadió que la red Solana es rápida y tiene comisiones bajas, lo suficiente para sustentar pagos globales a gran escala y operaciones de mercados de capitales.
Cuando se lanzó hace seis años, la propuesta de valor central de Solana era ser más rápida y barata que sus competidoras (especialmente Ethereum). Pero esta característica también la hace naturalmente adecuada para el trading especulativo, y hasta hoy, el trading especulativo sigue siendo su principal fuente de ingresos.
Lucas Tcheyan, vicepresidente de investigación de Galaxy Digital, señaló: «En comparación con Ethereum, los ingresos por comisiones de Solana dependen en mayor medida del trading especulativo, y su caída desde el máximo de 2025 también ha sido mayor». También mencionó que el objetivo actual de Solana es impulsar a los usuarios a migrar más actividades financieras on-chain, abarcando escenarios como trading, ahorro y pagos.
La estructura del ecosistema de esta cadena pública se está diversificando. Según un informe de Galaxy Research, la proporción del volumen de trading de Meme coins ha caído del más del 50% a finales de 2024 al 15%–20% en el segundo trimestre de este año.
La Fundación Solana indica que grandes instituciones financieras como JPMorgan, Morgan Stanley y Standard Chartered ya operan actualmente en esta red.
Proveedores de pagos líderes como Visa y Fiserv también han elegido Solana. Western Union emitió en mayo de este año la stablecoin en dólares USDPT en la cadena Solana.
Pero recientemente, el negocio que Solana aspira a captar está siendo constantemente desviado por sus rivales.
Hyperliquid se ha convertido en una plataforma popular para los contratos perpetuos on-chain. Los contratos perpetuos no tienen fecha de vencimiento, y los traders pueden apostar por la evolución de los precios de criptomonedas, acciones y materias primas. Según los datos de Tcheyan, en el año siguiente al lanzamiento del token HYPE por parte de Hyperliquid, la cuota de Solana en el volumen de trading de contratos perpetuos on-chain cayó del 17% al 6%.
Por otro lado, Ethereum sigue siendo la piedra angular de las finanzas descentralizadas. Robinhood Chain y Base, lanzada por Coinbase, son redes de capa 2 construidas sobre Ethereum; Tempo, incubada por Stripe junto con Paradigm, y BNB Chain, de Binance, son cadenas públicas independientes compatibles con el ecosistema de Ethereum.
Solana también sigue iterando. El 21 de octubre, la red completó la actualización Alpenglow, mejorando aún más la velocidad de las transacciones. Pero el valor de la optimización técnica solo se manifiesta cuando se puede retener a los usuarios y la liquidez durante un mercado bajista.
Weisz afirmó: «El crecimiento solo se revertirá de verdad cuando los activos de calidad, los desarrolladores y los clientes se marchen porque otras plataformas les ofrecen una mejor experiencia».
