Die Goldnachfrage als Investition beschleunigte sich im dritten Quartal 2026 stark. Laut der europäischen Fondsstromanalyse von Amundi überstiegen die Nettozuflüsse in Gold-ETPs und -ETCs im Quartal 10 Milliarden Euro und übertrafen damit den bisherigen Jahresrekord von 7,6 Milliarden Euro aus dem Jahr 2022.
Das Ausmaß der Bewegung ist wichtiger als die Schlagzeile allein. Anleger profitierten nicht einfach von einer höheren Goldbewertung – sie setzten erhebliches neues Kapital in goldgebundene Produkte ein. Das deutet darauf hin, dass Gold zunehmend als Schutz gegen fiskalische Unsicherheit, volatile Anleihemärkte und anhaltende Inflation genutzt wird und nicht als kurzlebiger spekulativer Trade.
Goldkäufe beschleunigten sich im August und September
Der Gesamtwert des dritten Quartals wurde durch Zuflüsse von etwa 6 Milliarden Euro im August angetrieben, gefolgt von weiteren 3,5 Milliarden Euro im September. Diese Konzentration zeigt, wie schnell sich die Positionierung der Anleger änderte, als Staatsanleihen unter Druck gerieten und die langfristigen Renditen stiegen.
Daten des World Gold Council bestätigen, dass die Verschiebung über eine Handvoll europäischer Produkte hinausging. Global physisch besicherte Gold-ETFs zogen im dritten Quartal 31 Milliarden US-Dollar an, der stärkste Quartalszufluss aller Zeiten. In Europa notierte Fonds trugen 14 Milliarden US-Dollar bei, während in Großbritannien notierte Fonds in 12 der 13 Wochen bis zum 25. September Zuflüsse verzeichneten.
Diese Beständigkeit ist wichtig. Ein einwöchiger Zufluss könnte eine vorübergehende Risikoaversion widerspiegeln, aber Käufe über den Großteil eines Quartals hinweg sehen eher wie eine bewusste Portfolioallokation aus.
Warum die Goldnachfrage stieg, obwohl die Anleiherenditen zunahmen
Gold steht normalerweise unter Druck, wenn die Anleiherenditen steigen, weil es keine Zinsen abwirft. Der Grund hinter einem Renditeanstieg kann jedoch wichtiger sein als die Rendite selbst.
Wenn die Renditen steigen, weil sich das Wirtschaftswachstum verbessert, können Anleihen im Vergleich zu Gold attraktiver werden. Wenn sie steigen, weil Anleger eine höhere Entschädigung für Inflation, Staatsverschuldung oder fiskalische Unsicherheit verlangen, ändert sich das Signal. Höhere Renditen können dann eher ein nachlassendes Vertrauen in Staatsanleihen widerspiegeln als ein stärkeres Vertrauen in die Wirtschaft.
Die Zuflüsse im dritten Quartal scheinen näher am zweiten Szenario zu liegen. Anleger befassten sich mit Bedenken hinsichtlich staatlicher Defizite, Tragfähigkeit der Schulden, Inflation und Volatilität am Anleihemarkt. Unter diesen Bedingungen kann Gold attraktiv bleiben, selbst wenn die nominalen Zinssätze erhöht sind.
Dies erklärt auch, warum die Zuflüsse trotz Phasen schwacher Goldpreise anhielten. Einige Anleger scheinen Preisrückgänge als Gelegenheiten genutzt zu haben, um ihre strategische Exposition zu erhöhen, anstatt den Trade aufzugeben.
MEXC-Ansicht: Dies ist eine Absicherung gegen politische Risiken, nicht einfach eine Wette auf Zinssenkungen
Das wichtigste Signal aus den Amundi-Daten ist, dass die Goldnachfrage weniger von unmittelbaren Erwartungen niedrigerer Zinssätze abhängt. Der Markt scheint ein breiteres Risiko einzupreisen: Regierungen könnten Schwierigkeiten haben, Inflation, Kreditkosten und Haushaltsdefizite gleichzeitig zu kontrollieren.
Aus der Perspektive von MEXC macht dies reale Renditen und den Grund hinter der Schwäche des Anleihemarkts zu nützlicheren Indikatoren als nominale Renditen allein. Die Goldnachfrage könnte widerstandsfähig bleiben, wenn steigende Renditen weiterhin fiskalischen Stress oder Inflationsunsicherheit widerspiegeln. Der Ausblick würde weniger unterstützend, wenn die Inflation überzeugend fällt, die realen Renditen steigen und der US-Dollar stärker wird, ohne erneute Bedenken hinsichtlich der Staatsverschuldung.
Krypto-native Anleger können auch blockchain-basierte Gold-Exposition über den verifizierten GOLD(XAUT)-Preis auf MEXC verfolgen. MEXC-Daten zeigten, dass GOLD(XAUT) am 12. Oktober nahe 4.168 US-Dollar gehandelt wurde, mit einem 24-Stunden-Rückgang von etwa 0,49 %.
GOLD(XAUT) repräsentiert tokenisierte Exposition gegenüber physischem Gold, sollte aber nicht mit den von Amundi gemessenen europäischen ETPs und ETCs verwechselt werden. Die Produkte verfolgen einen ähnlichen Basiswert, verwenden jedoch unterschiedliche Eigentums-, Verwahrungs- und Handelsstrukturen.
Können Rekord-Goldzuflüsse anhalten?
Weitere Zuflüsse sind möglich, wenn die Anleihevolatilität erhöht bleibt und Anleger weiterhin die Kaufkraft der wichtigsten Währungen infrage stellen. Anhaltende Inflation, fiskalische Expansion und geopolitische Unsicherheit würden dieses Szenario stärken.
Das Hauptrisiko besteht darin, dass die Positionierung der Anleger überfüllt wird, während sich die makroökonomischen Bedingungen verbessern. Wenn die realen Zinssätze aus konstruktiven Gründen steigen, der Dollar aufwertet und die Bedenken hinsichtlich der Staatsfinanzen nachlassen, könnten goldgebundene Produkte langsamere Zuflüsse oder Rücknahmen erleben.
Vorerst zeigt der Rekord des dritten Quartals, dass Gold neue Allokationen anzieht und nicht nur auf Preismomentum angewiesen ist. Das verleiht dem aktuellen Nachfragezyklus mehr Substanz, garantiert jedoch nicht, dass die Goldpreise ohne Unterbrechung steigen werden.
FAQ
Was sind Gold-ETPs und -ETCs?
Es handelt sich um börsengehandelte Wertpapiere, die ein Engagement in Gold bieten sollen. Viele sind physisch besichert, obwohl sich ihre Rechtsstrukturen, Gebühren und Verwahrungsvereinbarungen je nach Markt unterscheiden können.
Warum ist die Zahl von 10 Milliarden € bedeutend?
Sie entspricht einem Viertel der Nettozuflüsse in europäische Gold-ETPs und -ETCs. Der Betrag übertraf den bisherigen Jahresrekord von 7,6 Milliarden € aus dem Jahr 2022.
Garantieren Zuflüsse in Gold-ETPs, dass die Goldpreise steigen werden?
Nein. Zuflüsse können die Nachfrage stützen, aber die Goldpreise reagieren auch auf Realzinsen, den US-Dollar, Inflationserwartungen, Positionierung und geopolitische Bedingungen.
Ist GOLD(XAUT) dasselbe wie ein Gold-ETC?
Nein. GOLD(XAUT) ist ein blockchain-basierter Token, der ein physisches Gold-Engagement repräsentiert. Ein Gold-ETC ist ein börsengehandeltes Wertpapier mit einer anderen rechtlichen, Verwahrungs- und Abwicklungsstruktur.
Risikowarnung
Goldgebundene ETPs, ETCs und tokenisierte Goldprodukte können alle an Wert verlieren. Sie bergen zudem unterschiedliche Emittenten-, Verwahrungs-, Liquiditäts- und strukturelle Risiken. Anleger sollten das jeweilige Produkt verstehen, anstatt davon auszugehen, dass jede Form von Gold-Engagement identischen Schutz bietet.
