Morgan Stanleys Leiter der Digital Asset Strategy hat die Erwartungen für einen tokenisierten Vermögensmarkt von 3 bis 10 Billionen US-Dollar bis 2030 unterstützt und gleichzeitig die erwartete Unterstützung für den tokenisierten Aktienhandel der Bank auf Anfang 2027 verschoben.
Zusammenfassung
- Amy Oldenburg erwartet, dass tokenisierte reale Vermögenswerte bis 2030 die Spanne von 3 bis 10 Billionen US-Dollar erreichen werden.
- Morgan Stanley erwartet nun, tokenisierte Aktien im ersten Quartal 2027 zu unterstützen, nachdem das frühere Ziel 2026 war.
- Die begrenzte Produktverfügbarkeit hat die Nachfrage institutioneller Kunden gebremst, so die Bankmanagerin.
- Der für Oktober geplante Service-Start der DTCC würde tokenisierte Darstellungen von Wertpapieren unterstützen, die in ihrer Verwahrung gehalten werden.
Amy Oldenburg, Morgan Stanleys Leiterin der Digital Asset Strategy, sagte in einem TOKEN2049-Interview, sie sei zuversichtlich, dass tokenisierte reale Vermögenswerte bis zum Ende des Jahrzehnts die prognostizierte Spanne erreichen würden.
„Wir werden definitiv ohne Frage innerhalb dieser Spanne liegen.“
Während sie diese Schätzung unterstützte, identifizierte die Managerin Privataktien, strukturierte Schuldverschreibungen und Investmentfonds als Bereiche, in denen Blockchain den Papierkram reduzieren und Verwaltungsaufgaben vereinfachen könnte. Ihre Kommentare betrafen Finanzprodukte über börsengehandelte Aktien hinaus, einschließlich Vermögenswerten, deren Eigentum und Übertragung eine aufwändigere Abwicklung erfordern.
Morgan Stanley sieht Chancen bei privaten Vermögenswerten und Fonds
Für Privataktien, maßgeschneiderte Finanzprodukte und den Zugang zu privaten Fonds sieht Oldenburg Möglichkeiten, Teile des Verwaltungsprozesses durch blockchainbasierte Systeme zu ersetzen. Sie wies auch auf das potenzielle Nutzung tokenisierter Bestände als Sicherheiten hin, sobald mehr Vermögenswerte in dieser Form verfügbar sind.
Nach Darstellung der Managerin hat sich das institutionelle Interesse zusammen mit einer wachsenden Zahl von Ankündigungen im vergangenen Jahr beschleunigt. Sie beschrieb Finanzinstitute als zunehmend besorgt, Chancen in diesem Sektor zu verpassen.
Neben diesem Interesse bereitet sich Morgan Stanley darauf vor, tokenisierte Aktien über sein alternatives Handelssystem, oder ATS, zu unterstützen. Laut Oldenburg ist das erste Quartal 2027 nun ein realistischeres Zeitfenster als die zweite Hälfte des Jahres 2026, die sie im März angegeben hatte.
Das Produktangebot bleibt eine Einschränkung, erklärte die Managerin, da Kunden geeignete Wertpapiere zum Handeln benötigen, bevor die Bank sie auf ihrer Plattform unterstützen kann. Sie sagte, die Kundennachfrage bleibe teilweise begrenzt, weil die Produkte noch nicht existieren.
Das Team der Bank baut laut dem Interview weiterhin die erforderliche Infrastruktur auf. Oldenburg beschrieb den geplanten Service als Erweiterung der bestehenden Arbeit von Morgan Stanley mit Aktien, Derivaten und Swaps, wobei Kunden potenziell Investitionen sowohl in traditionellen als auch in blockchainbasierten Formaten halten könnten.
Institutionelle Sicherheitenverwendung bietet einen weiteren Tokenisierungsweg
Eine separate Untersuchung von Citi weist auf die Nachfrage nach Tokenisierung in Finanzierungs- und Margin-Operationen hin. Wie crypto.news am 27. September berichtete, stellte die Bank fest, dass 77 % der Finanzinstitute erwarteten, irgendeine Form von tokenisierten Sicherheiten im Jahr 2026 zu verwenden.
Der am 24. September veröffentlichte Bericht von Citi, der mit The ValueExchange erstellt wurde, untersuchte tokenisiertes Bargeld, Geldmarktfonds, Staatsanleihen und andere Vermögenswerte, die zur Erfüllung von Finanzierungsverpflichtungen verwendet werden. Laut der Untersuchung verwalten große Institutionen täglich durchschnittlich etwa 74 Milliarden US-Dollar an Sicherheiten über rund 65 Verwahrstellen.
Citi schätzte, dass etwa 25 % der Sicherheiten unverzinst bleiben oder als zusätzlicher Puffer hinterlegt werden können, weil bestehende Systeme Vermögenswerte nicht immer bei Bedarf bewegen können. Bei einer einzelnen Institution können ungenutzte Sicherheiten etwa 15 Milliarden US-Dollar erreichen, was zu geschätzten 346 Millionen US-Dollar an jährlichen Einkommensverlusten für große Unternehmen beiträgt.
Da etwa 60 % der globalen Margin in nicht verzinstem Bargeld gehalten werden, identifizierte Citi tokenisierte Geldmarktfonds als möglichen Weg, um Investitionserträge mit schnelleren Übertragungen zu kombinieren. Die Bank sagte, blockchainbasierte Sicherheiten könnten die Abhängigkeit von Vorfinanzierung verringern, indem sie es ermöglichen, Vermögenswerte näher an dem Zeitpunkt zu bewegen, an dem Zahlungs- oder Margin-Verpflichtungen entstehen.
Der Oktober-Service der DTCC würde die bestehende Wertpapierverwahrung beibehalten
Für die US-Wertpapiermärkte bezeichnete Oldenburg die für Ende Oktober geplante Einführung des Tokenisierungsdienstes der DTCC als eine Entwicklung, die Morgan Stanley beobachtet.
In ihrer Ankündigung vom 15. Juli erklärte die DTCC, dass mehr als 30 Unternehmen an Produktionstransaktionen mit tokenisierten Repräsentationen von bei der Depository Trust Company gehaltenen Vermögenswerten teilgenommen hätten. Die Transaktionen umfassten Wertpapierleihe, Sicherheitenverpfändungen, Aktienübertragungen und US-Staatsanleihen-Pensionsgeschäfte.
Laut DTCC liefen die Konvertierungen über ihr privates Besu-Netzwerk und das öffentliche Canton Network. Ihr Dienst würde teilnehmenden Instituten ermöglichen, berechtigte Wertpapiere zwischen konventionellen und tokenisierten Formen umzuwandeln und die Repräsentationen an unterstützte Wallets zu liefern.
Für amerikanische Anleger erklärte die DTCC, dass die tokenisierten Vermögenswerte die Eigentumsrechte, Ansprüche und Anlegerschutzmaßnahmen behalten würden, die an ihre traditionellen Äquivalente gebunden sind. Die Organisation erklärte, ihr Dienst folge einem No-Action-Schreiben der SEC vom Dezember 2025, das die Tokenisierung von Vermögenswerten in der Verwahrung der DTC abdeckt.
Die institutionelle Beteiligung hat sich auch durch die Beratergruppe der DTCC ausgeweitet. Am 2. September gab HashKey bekannt, dass es der Arbeitsgruppe der DTCC beigetreten sei als erster asiatischer Dienstleister für digitale Vermögenswerte und nannte JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Nasdaq und die New York Stock Exchange unter den teilnehmenden Organisationen.
HashKey erklärte, es werde regulatorische und operative Erfahrungen aus dem asiatisch-pazifischen Raum in die Diskussionen über Emissions-, Abwicklungs- und Verwahrungsstandards einbringen.
Morgan Stanley testet Technologie und baut Verwahrungsdienste auf
Innerhalb der Bank findet Blockchain-Forschung in einem kürzlich eingerichteten Digital Asset Lab statt. Eine Berichterstattung vom 29. September beschrieb die Pläne des Digital Asset Lab von Morgan Stanley, einschließlich Tests mit tokenisierten Einlagen, digitalen Währungen, Geldmarktfonds und DeFi-Vaults.
Megan Brewer, die Marktinnovation und Labs bei Morgan Stanley leitet, sagte gegenüber Bloomberg, dass Mitarbeiter Blockchain-Anwendungen untersuchen könnten, ohne sie auf den Kernsystemen der Bank zu testen. Ihre Ausführungen umfassten Forschung zu Software, die rund um die Uhr Anlagestrategien ausführen kann.
Laut Oldenburgs TOKEN2049-Interview entwickelt Morgan Stanley auch eine eigene Wallet-Infrastruktur für Kunden, die tokenisierte Vermögenswerte und Finanzprodukte halten.
Auf der regulatorischen Seite erteilte das Office of the Comptroller of the Currency am 18. Juni eine vorläufige bedingte Genehmigung für Morgan Stanley Digital Trust, eine geplante nationale Trust-Bank in Purchase, New York.
Die Entscheidung der OCC listet geplante Aktivitäten auf, darunter die Verwahrung digitaler Vermögenswerte, Käufe, Verkäufe, Swaps und Übertragungen zur Unterstützung von Kundeninvestitionen. Sie umfasst auch treuhänderische Staking-Dienste und Sicherheitenverwaltung für das Geschäft mit digitalen Vermögenswerten eines verbundenen Unternehmens.
Gemäß den Genehmigungsbedingungen muss der geplante Trust mindestens 50 Millionen US-Dollar an Tier-1-Kapital halten, wovon mindestens die Hälfte in zulässigen liquiden Mitteln gehalten werden muss. Die OCC verlangt außerdem eine separate Reserve liquider Mittel, die in den ersten drei Betriebsjahren 180 Tage Betriebsausgaben abdeckt.
