Der stellvertretende Vorsitzende der Federal Reserve, Philip Jefferson, hat signalisiert, dass die politischen Entscheidungsträger möglicherweise mehr Zeit benötigen, bevor sie die Zinssätze erneut anheben, was die Erwartungen für eine Anhebung im Oktober senkt, während Bitcoin versucht, sich zu erholen, da die Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen über 5 % bleiben.
Zusammenfassung
- Fed-Vizevorsitzender Philip Jefferson sagte, die politischen Entscheidungsträger könnten mehr Zeit benötigen, bevor sie einen weiteren Zinsschritt unternehmen, während die Märkte die Wahrscheinlichkeit einer Anhebung im Oktober auf etwa 25 % senkten.
- Bitcoin könnte etwas Entlastung erfahren, wenn die gesenkten Erwartungen für eine Oktober-Anhebung weiterhin die Renditen von Staatsanleihen nach unten ziehen, nachdem die 10-Jahres-Rendite kürzlich über 5,3 % gestiegen war.
- Jefferson sieht die Inflationsrisiken weiterhin nach oben gerichtet und unterstützte die Zinserhöhung im September, was eine weitere Anhebung später in diesem Jahr auf dem Tisch lässt.
- Bitcoin hat Mühe, die jüngsten Gewinne zu halten, da hohe Renditen von Staatsanleihen und Ölpreise die Unterstützung durch starke Zuflüsse in US-Spot-Bitcoin-ETFs ausgleichen.
Der stellvertretende Vorsitzende der Federal Reserve, Philip Jefferson, sagte in einer Rede am 1. Oktober an der University of Virginia, dass künftige politische Änderungen von den eingehenden Daten, den Wirtschaftsaussichten und der Risikobalance abhängen sollten, nachdem die Zentralbank im September die Zinsen erhöht hatte.
„Meine Kollegen und ich werden zu unserer eigenen Einschätzung gelangen müssen, was mehr Zeit in Anspruch nehmen könnte“, sagte Jefferson.
Seine Kommentare folgten einer ähnlichen Botschaft des Präsidenten der New Yorker Fed, John Williams, der sagte, eine weitere Zinserhöhung in diesem Jahr könnte angemessen sein, sehe aber keine Eile für den Schritt. Beide Beamte sind stimmberechtigte Mitglieder des Federal Open Market Committee.
Die Märkte haben darauf reagiert, indem sie die Erwartungen für eine weitere Erhöhung bei der Fed-Sitzung im Oktober gesenkt haben. Die Wahrscheinlichkeit einer Anhebung im Oktober fiel auf etwa 25 %, nachdem Händler zuvor einen weiteren Schritt für viel wahrscheinlicher gehalten hatten.
Die Aufmerksamkeit hat sich stattdessen auf Dezember als mögliches Fenster für eine weitere Zinserhöhung verlagert.
Für Bitcoin beseitigt die Änderung der Erwartungen einen Teil des unmittelbaren politischen Drucks, der die Kryptowährung in den letzten Wochen belastet hat. Hohe Renditen von Staatsanleihen, Ölpreise und Erwartungen einer weiteren Straffung durch die Fed haben wiederholt Versuche von BTC begrenzt, Gewinne zu halten.
Eine Pause im Oktober könnte einen Gegenwind für den Bitcoin-Preis beseitigen
Bitcoin ging in den Oktober, nachdem er mit einem Anstieg der US-Kreditkosten zu kämpfen hatte, trotz starker Nachfrage über Spot-Exchange-Traded-Funds.
Wie crypto.news zuvor berichtete, hatte die 10-Jahres-Rendite von Staatsanleihen bereits am 24. September 5,2 % erreicht, während Bitcoin nach einem Rückgang von über 87.000 $ um etwa 84.000 $ gehandelt wurde.
Die Renditen stiegen danach noch weiter. Die 10-Jahres-Rendite von Staatsanleihen kletterte im Handel am 1. Oktober über 5,34 %, bevor sie auf etwa 5,25 % zurückging, als die Märkte die Wahrscheinlichkeit einer weiteren sofortigen Fed-Erhöhung neu bewerteten.
Eine geringere Wahrscheinlichkeit eines Schritts im Oktober könnte eine Druckquelle für Bitcoin mildern, wenn die Renditen von Staatsanleihen weiter zurückgehen. Höhere Renditen von Staatsanleihen bieten Anlegern eine relativ attraktive Rendite auf risikoärmere Vermögenswerte und können spekulative Vermögenswerte weniger attraktiv machen, während steigende Kreditkosten die finanziellen Bedingungen an den Märkten straffen können.
Der jüngste Bitcoin-Handel hat gezeigt, wie genau dieses Problem beobachtet wird.
Die Kryptowährung fiel letzte Woche um 4,3 % auf etwa 83.500 $, als die 10-Jahres-Rendite von etwa 4,95 % auf 5,20 % stieg, selbst als die Zuflüsse in Krypto-ETFs in der Woche 2,39 Milliarden $ erreichten.
Die ETF-Nachfrage blieb daher positiv, während höhere Renditen in die entgegengesetzte Richtung wirkten.
Bitcoin stand Anfang September unter ähnlichem Druck. Ein Anstieg in Richtung 77.000 $ fiel mit höheren Ölpreisen, anhaltender US-Inflation und steigenden Renditen von Staatsanleihen zusammen, während der 50-Wochen-EMA als wichtiger Bereich technischer Unterstützung auftauchte.
Jeffersons Äußerungen lassen die Möglichkeit offen, dass ein Teil dieses Zinsdrucks vor der Oktober-Sitzung nachlassen könnte, aber seine Einschätzung der Inflation gibt der Fed wenig Spielraum, den Straffungszyklus für beendet zu erklären.
Jefferson sieht Inflationsrisiken weiterhin nach oben geneigt
Jefferson unterstützte die Entscheidung der Fed im September, die Zielspanne für die Federal Funds Rate um 25 Basispunkte auf 3,75% bis 4% anzuheben.
Er sagte, die Wirtschaftstätigkeit und die Bedingungen am Arbeitsmarkt blieben weitgehend solide, während die Inflation weiterhin über dem 2%-Ziel der Zentralbank liege.
Die Gesamtinflation der persönlichen Konsumausgaben lag im August bei 3,4%. Jefferson sagte, die Energiepreise seien der Haupttreiber hinter der jüngsten Beschleunigung gewesen, und verwies auf volatile Ölmärkte und Druck auf die globalen Energieversorgung durch geopolitische Spannungen.
„Ich bleibe besorgt über das Risiko, dass höhere Energiepreise zu einem anhaltenden Anstieg der Inflation im weiteren Sinne führen“, sagte er.
Sein Basisszenario ist, dass die Inflation kurzfristig erhöht bleibt, bevor sie sich wieder in Richtung 2% bewegt, wenn Energie- und andere Preisschocks nachlassen. Die Risiken rund um diese Prognose bleiben aufgrund geopolitischer Entwicklungen und einer stärker als erwarteten Nachfrage nach oben geneigt.
Jefferson sagte, die Fed müsse feststellen, ob die zugrunde liegenden Trends zeigen, dass die Inflation schnell genug zum Ziel zurückkehrt, bevor sie über die angemessene geldpolitische Haltung entscheide.
Für Bitcoin-Händler hält das den Dezember im Spiel, selbst wenn die politischen Entscheidungsträger beschließen, in diesem Monat nicht zu handeln.
Eine weitere Fed-Erhöhung wurde bereits als eines der größeren Makrorisiken für Bitcoin identifiziert. Der leitende Forscher der HashKey Group, Tim Sun, sagte kürzlich, dass eine zweite Fed-Zinserhöhung mehr Einfluss auf Bitcoin haben könnte als der ins Stocken geratene U.S. CLARITY Act.
Sun sagte, ein Schritt im Oktober würde die Art und Weise ändern, wie Anleger die Erhöhung im September interpretieren, da zwei aufeinanderfolgende Erhöhungen auf einen anhaltenderen Straffungszyklus hindeuten würden. Er identifizierte Renditen von Staatsanleihen, Zuflüsse in Spot-Bitcoin-ETFs und Derivate-Hebel als Schlüsselfaktoren, die zu beobachten seien.
Eine Pause im Oktober würde diese Sequenz durchbrechen, obwohl sie eine weitere Erhöhung vor Jahresende nicht ausschließen würde.
Renditen von Staatsanleihen bleiben ein wichtiger Test für den Bitcoin-Preis
Jefferson räumte direkt den Anstieg der Anleiherenditen seit der FOMC-Sitzung im September ein und sagte, die Renditen über die gesamte Laufzeitstruktur seien gestiegen, da Anleger das makroökonomische Umfeld neu bewerteten.
Langfristige Renditen können die finanziellen Bedingungen straffen, ohne dass die Fed ihren Leitzins erneut anhebt, was den Beamten einen weiteren Grund gibt, abzuwarten, wie die Wirtschaft reagiert.
Bitcoin hat bereits Sensibilität gegenüber Veränderungen in diesem Teil des Marktes gezeigt.
Nachdem die Fed im September die Zinsen erhöht hatte, bewegte sich BTC zunächst in Richtung 75.000 $, bevor er sich erholte und schließlich über 87.000 $ stieg. U.S. Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten in fünf Sitzungen bis zum 23. September Zuflüsse von etwa 2,65 Milliarden Dollar, während Strategy zwischen dem 14. und 20. September 950 BTC für 75,7 Millionen Dollar kaufte.
Die Bitcoin-Rallye nach der Fed zeigte, dass die Nachfrage einen Teil des Drucks durch die straffere Geldpolitik ausgleichen konnte, obwohl BTC später zurückfiel, als die Renditen von Staatsanleihen ihren Anstieg wieder aufnahmen.
Jeffersons Kommentare könnten Bitcoin daher mehr Raum zur Erholung bieten, wenn auf den Rückgang der Erwartungen für eine Erhöhung im Oktober ein anhaltender Rückgang der Renditen folgt.
Eine Pause allein garantiert dieses Ergebnis nicht. Wirtschaftsdaten, die stark genug sind, um die langfristigen Renditen nach oben zu treiben, könnten die Risikoanlagen weiter belasten, selbst ohne eine Zinserhöhung im Oktober.
Das Risiko einer Fed-Erhöhung im Dezember ist nicht verschwunden
Die bevorstehenden U.S.-Wirtschaftsdaten werden bestimmen, ob die Fed über Oktober hinaus geduldig bleiben kann.
Jefferson erwartet, dass das reale BIP-Wachstum nahe der im ersten Halbjahr 2026 verzeichneten Rate von 2,4% bleibt. Er beschrieb den Arbeitsmarkt als stabil, mit einer Arbeitslosenquote von 4,1% im August und nahe dem, was er als maximale Beschäftigung betrachtet.
Starke Wirtschaftstätigkeit ging mit einer Inflation einher, die weiterhin deutlich über dem Ziel liegt. Jefferson sagte, die kurzfristigen Inflationserwartungen seien erhöht, obwohl die meisten längerfristigen Maßstäbe weiterhin mit dem 2%-Ziel der Fed vereinbar blieben.
Öl bleibt eine weitere Variable sowohl für die Inflation als auch für Bitcoin. Höhere Energiekosten können in die Gesamtinflation einfließen und die Erwartung verstärken, dass die Zinssätze erhöht bleiben, während fallende Ölpreise einen Teil dieses Drucks verringern könnten.
Bitcoin sah sich kürzlich mit der Kombination aus hohen Renditen von Staatsanleihen, erhöhten Ölpreisen und Erwartungen an eine weitere Zinserhöhung der Fed konfrontiert, während die Nachfrage nach Spot-ETFs Unterstützung bot.
Jefferson sagte, er werde weiterhin bewerten, ob sich die Inflation mit ausreichender Geschwindigkeit dem Ziel der Fed nähere, wobei weitere eingehende Daten den politischen Entscheidungsträgern ein klareres Bild der zugrunde liegenden Trends und der angemessenen Haltung der Geldpolitik vermitteln dürften.
