Curve Finance verzeichnete im 3. Quartal 2026 einen Anstieg der aktiven Kredite um 68 % auf 70,9 Millionen US-Dollar und lag damit über dem Schlusssaldo von 2025, während die gesamten DeFi-Kredite unter dieser Benchmark blieben, so die vom Protokoll zitierten Zahlen.
Zusammenfassung
- Die aktiven Kredite stiegen von 42,18 Millionen US-Dollar am 30. Juni auf 70,9 Millionen US-Dollar am 30. September.
- LlamaLend v2 machte etwa 84 % des Nettoanstiegs der Kredit- und Schuldenpositionen von Curve im Quartal aus.
- Die sektorweiten aktiven Kredite beliefen sich Ende September auf 32,8 Milliarden US-Dollar, etwa 13 % unter dem Gesamtschlusswert von 2025.
- Ein vorgeschlagener Markt für Liquiditätspool-Token von reUSD/sfrxUSD wartet auf eine Abstimmung des Curve DAO.
Die im Quartalsbericht von Curve Finance zitierten Daten von DefiLlama setzen die ausstehenden Kredite des Protokolls über die 69 Millionen US-Dollar, die Ende 2025 verzeichnet wurden. Im gesamten DeFi-Kreditwesen zeigte derselbe Vergleich 32,8 Milliarden US-Dollar an aktiven Krediten zum Ende September gegenüber 37,5 Milliarden US-Dollar Ende letzten Jahres.
Innerhalb des Kreditgeschäfts von Curve schrieb das Team den größten Teil des Quartalsanstiegs LlamaLend v2 zu, das im Juni Optimism und im Juli das Ethereum-Mainnet erreichte. Laut seinem Update lieferte der August das stärkste Wachstum, angeführt von Märkten mit ertragbringenden Stablecoins wie sreUSD, sfrxUSD und syrupUSDC.
Das Kreditwachstum von Curve Finance konzentriert sich auf ertragbringende Sicherheiten
Bei der Erläuterung der Quartalszahlen verwies das Team von Curve auf Kreditnehmer, die Zugang zu Krediten suchen und gleichzeitig die Erträge aus ihren Sicherheiten behalten wollen.
„DeFi-Kredite erholen sich uneinheitlich. Kapital bewegt sich dorthin, wo Vermögenswerte weiterhin Erträge erwirtschaften können, während sie als Sicherheiten genutzt werden“, sagte das Curve-Finance-Team.
Das Team sagte, LlamaLend v2 gebe Token-Emittenten mehr Möglichkeiten, Kreditmärkte rund um ihre Vermögenswerte zu schaffen, während Kreditnehmer Bestände als Sicherheiten nutzen könnten, ohne ihre zugrunde liegenden Erträge aufzugeben.
Unter dem aktualisierten Design, so Curve, muss ein Kreditpaar nicht mehr crvUSD als Sicherheit oder als geliehenen Vermögenswert enthalten. Laut dem Protokoll können Emittenten stattdessen Märkte rund um andere unterstützte Vermögenswerte aufbauen und an den durch diese Märkte generierten Gebühren teilhaben.
Wie crypto.news am 10. Juni berichtete, führte die erste Einführung auf Optimism drei isolierte Märkte ein: ETH gegen wstETH, wstETH gegen USDC und WBTC gegen USDC.
Zum Start sagte Curve, die Kreditobergrenzen für diese Märkte seien auf null gesetzt worden, wodurch Einzahlungen vor der Kreditaufnahme eine Governance-Genehmigung erhielten. In der Ankündigung der Einführung wurden separate Sicherheitenwerte, Preis-Feeds, Schuldenlimits und Risikoeinstellungen für jeden Kreditmarkt beschrieben.
Für Liquiditätsanbieter beschrieben die Einführungsunterlagen von Curve auch die Möglichkeit, Pool-Token zu verpfänden und weiterhin Handelsgebühren zu verdienen. Das Protokoll sagte, das Framework könne andere ertragbringende Vermögenswerte aufnehmen, darunter Vault-Token und Principal-Token, die in Festzinsstrategien verwendet werden.
Ein vorgeschlagener LP-Token-Markt würde es Inhabern ermöglichen, Pool-Positionen zu behalten
Mit Blick auf das 4. Quartal sagte Curve, die Nachfrage von Vermögenswert-Emittenten unterstütze weitere Markteinführungen von LlamaLend v2. Zu den vom Team identifizierten Vorschlägen gehört ein Markt, der einen Liquiditätsanbieter-Token von reUSD/sfrxUSD als Sicherheit akzeptiert.
Nach dem im Update beschriebenen Vorschlag könnten Inhaber gegen ihre LP-Token Kredite aufnehmen, ohne zuvor ihre Vermögenswerte aus dem zugrunde liegenden Pool abzuziehen. Laut dem Team würde der vorgeschlagene Markt den Inhabern dieser spezifischen Pool-Position Zugang zu Krediten verschaffen.
Der Vorschlag unterliegt weiterhin einer DAO-Abstimmung, sagte Curve.
Neben den bestehenden Erträgen der Sicherheit sagte das Team, könnten Kreditnehmer Anreize erhalten, die in CRV ausgezahlt werden. Curve beschrieb außerdem eine Rolle für Vermögenswert-Emittenten bei der Lenkung von Belohnungen auf ausgewählte Märkte, um die Kreditaufnahme attraktiver zu machen.
Für US-Teilnehmer, die Belohnungen in digitalen Vermögenswerten erhalten, erklärt der Internal Revenue Service, dass Einkommen aus digitalen Vermögenswerten steuerpflichtig ist und Steuerzahler Aufzeichnungen über Einnahmen und deren Dollarwerte führen müssen. Die Behörde weist Steuerzahler außerdem an, die Frage zu digitalen Vermögenswerten in der Bundessteuererklärung mit „Ja“ zu beantworten, wenn sie Token als Belohnungen oder Prämien erhalten.
In seinen Berichtsrichtlinien unterscheidet der IRS lediglich zwischen dem Halten digitaler Vermögenswerte und dem Erhalt von Belohnungen oder der Veräußerung von Token. Nach Angaben der Behörde müssen Steuerzahler anwendbare Transaktionen mit digitalen Vermögenswerten melden, unabhängig davon, ob sie einen steuerpflichtigen Gewinn oder Verlust erzeugen.
Schrittweise Liquidationen hängen von Markteinstellungen und Ausführung ab
Für Kreditnehmer, die fallende Sicherheitenpreise verwalten, erklärte Curve, dass LlamaLend eine Liquidationsspanne verwendet, anstatt sich nur auf einen einzelnen Preis zu verlassen, bei dem eine Position geschlossen wird.
Laut dem Team wählen die Kreditnehmer ihren Hebel und die Breite der Spanne, über die Sicherheiten schrittweise in den geliehenen Vermögenswert umgewandelt werden. Curve erklärte, dass ein plötzlicher Preisverfall daher nicht unbedingt bedeutet, dass das gesamte Darlehen sofort geschlossen werden muss.
In separaten, am 8. Oktober veröffentlichten Kommentaren verknüpfte Curve die Leistung seines LLAMMA-Liquidationsmechanismus mit der Transaktionsausführung auf Ethereum. In seiner Bewertung des Glamsterdam-Upgrades von Ethereum hieß es, günstigere und schnellere Arbitrage könne dem Mechanismus helfen, den Marktpreisen zu folgen, während sich die Sicherheiten durch seine Liquidationsspanne bewegen.
Basierend auf Curves Mainnet-Prüfungen verbrauchte eine gehebelte Kreditaufnahmetransaktion etwa 1,84 Millionen Gas, verglichen mit 125.000 für einen direkten Stablecoin-Swap. Das Team sagte, Kreditnehmer, Liquidatoren und Oracle-Updates konkurrieren bei starken Marktbewegungen um Blockspace.
Nach dieser Bewertung könnte zusätzliche Kapazität helfen, Transaktionen bei hoher Nachfrage in Blöcke aufzunehmen, obwohl Curve davor warnte, dass überarbeitete Gebühren für Zustandsoperationen die Gasanforderungen für einige Aktivitäten erhöhen könnten.
Curve DAO hat yRisk die Kreditaufsicht übertragen
Im Laufe des Quartals genehmigte Curve DAO auch einen neuen Risikomanagement-Anbieter für crvUSD und LlamaLend, wie aus der Berichterstattung vom 4. September über seine Governance-Entscheidung hervorgeht.
Die Abstimmung vom 2. September übertrug yRisk ein zwölfmonatiges Mandat, das Sicherheitenprüfungen, Liquidität, Oracle-Design, Konzentration und Governance-Risiken abdeckt. Gemäß der genehmigten Vereinbarung kann der Anbieter Schuldenobergrenzen, Markteinstellungen und andere Kontrollen empfehlen, während die Curve-Governance und ihr Notfall-DAO die endgültige Entscheidungsbefugnis behalten.
Gemäß den genehmigten Finanzierungsbedingungen erhält yRisk 125.000 frxUSD und 568.181 CRV über separate, widerrufliche Vesting-Ströme mit einer Laufzeit von einem Jahr.
