Wie viele Menschen starren auf 2 Nanometer, 3 Nanometer und verfolgen den Wettlauf der Fertigungsprozesse von TSMC und Samsung?
Doch Indien steckt Milliarden von Dollar in „alte Chips“ von 28 Nanometern bis 180 Nanometern, in Packaging, Testing, Assembly, in spezielle Halbleiter und Design-Talente. Ist Indien langsam? Hat Indien Angst? Sammelt Indien Geschäfte auf, die andere nicht wollen?
Tatsächlich will es vielleicht gar nicht das nächste TSMC werden, denn das realistischere Ziel ist, ein Backup-Knoten, ein Zertifizierungs-Knoten und ein Liefer-Knoten in der globalen Chip-Lieferkette zu werden.
Das ist wohl der Grund, warum die Modi-Regierung immer wieder „vertrauenswürdig“ betont, und wohl auch der Grund hinter den Subventionen von 13,5 Milliarden Dollar.
Was verspricht sich Indien von „alten Chips“?
Reife Fertigungsprozesse klingen nicht sexy, stützen aber fast siebzig Prozent der globalen Chip-Produktion.
Chips von 28 Nanometern bis 180 Nanometern werden breit in Autos, Industriemaschinen, Telekommunikationsausrüstung, Haushaltsgeräten, Stromnetzen, Power-Management und Netzwerkkomponenten eingesetzt. So fortschrittlich KI-Rechenzentren auch sein mögen, sie brauchen Power-Management-Chips, Netzwerk-Chips und eine Vielzahl analoger Bauelemente, um zu funktionieren. Fortschrittliche Fertigungsprozesse bestimmen die Obergrenze der Rechenleistung, reife Fertigungsprozesse bestimmen, ob ein System stabil geliefert werden kann.
Beide haben unterschiedliche Rollen in der Lieferkette und unterschiedliche Cashflow-Charakteristika.
Indiens Wahl sieht oberflächlich nach Vermeidung des direkten Wettbewerbs bei Spitzenfertigungsprozessen aus, entspricht aber tatsächlich sehr der ökonomischen Logik.
In Indien könnten die Kosten für den Bau einer hochmodernen 3-Nanometer-Fabrik 15 Milliarden Dollar übersteigen, die 2-Nanometer-Produktion ist „zu teuer“. Krishnan, Sekretär des indischen Ministeriums für Elektronik und Informationstechnologie, hat dies öffentlich eingeräumt.
Für eine Volkswirtschaft mit begrenztem Pro-Kopf-Einkommen und einer Fertigungsbasis, die noch Nachholbedarf hat, bedeutet der sofortige Sprung auf 2 Nanometer großen fiskalischen Druck, eine große Talentlücke, Abhängigkeit bei Ausrüstung und Materialien sowie lange Kundenqualifizierungszyklen.
Geld in die modernsten Fertigungsprozesse zu pumpen, kann leicht zu einem teuren Prestigeprojekt werden.
Die Rechnung für reife Fertigungsprozesse und Back-End-Prozesse ist völlig anders.
Die Kapitalschwelle für Back-End-Packaging und -Testing ist niedriger, die Kundenbindung durch Qualifizierung stärker, Qualitätssysteme können schrittweise aufgebaut werden, und Talente können während der Arbeit ausgebildet werden. Indiens erstes Halbleiterprogramm genehmigte 12 Fertigungsprojekte mit geplanten Investitionen von über 17 Milliarden Dollar, darunter eine Siliziumwafer-Fabrik, zwei spezialisierte Halbleitereinrichtungen sowie neun Assembly-, Test- und Packaging-Einheiten.
Fünf der neun Einheiten haben bereits die kommerzielle Produktion aufgenommen, darunter Micron sowie indische Unternehmen wie Kaynes Semicon, CG Semi, CDIL Semiconductor und Suchi Semicon.
Diese Projekte konzentrieren sich hauptsächlich auf Assembly, Packaging und Testing, noch nicht auf die direkte Herstellung integrierter Schaltkreise auf Siliziumwafern.
Der nächste Schritt ist der Aufbau von Front-End-Waferfertigungskapazitäten.
Dieser Weg ist interessant.
Der traditionelle Halbleiterentwicklungspfad verläuft normalerweise zuerst Front-End, dann Back-End: zuerst eine Waferfabrik bauen, dann Packaging und Testing begleiten.
Indien macht es umgekehrt: zuerst Back-End, und nutzt die Kundenbindung, Qualitätszertifizierung und Lieferaufzeichnungen des Back-Ends, um die Front-End-Fertigung voranzutreiben.
Back-End-Prozesse scheinen keine hohe Marge zu haben, ermöglichen aber den Aufbau von drei Dingen: Kundenvertrauen, Qualitätssystem und Erfahrung im Kapazitätsmanagement.
Wenn ein Kunde Ihnen Chips zum Packaging und Testen anvertraut, bedeutet das, dass er bereit ist, Ihnen einen Teil der Lieferkette anzuvertrauen; sobald die Qualifizierung bestanden ist, sind die Kosten für einen Lieferantenwechsel nicht niedrig. Indien nutzt das Back-End als Einstieg, reife Fertigungsprozesse als Sprungbrett und den Binnenmarkt als Auftragsanker. Diese Strategie entspricht mehr der Geschäftslogik als „direkt 2 Nanometer zu jagen“.
Darüber hinaus ist eines der Produkte, die Indien verkauft, „Vertrauenswürdigkeit“.
Modi sagte auf der SEMICON India 2026: „Die Welt braucht neue, vertrauenswürdige Chip-Fertigungsstandorte, und Indien bereitet sich darauf vor.“
Die globale Lieferkette strebte früher nach Just-in-Time, legte Wert auf Nullbestand, niedrige Kosten und schnelle Lieferung; jetzt wechseln immer mehr Länder und große Unternehmen zu Just-in-Case, legen Wert auf Backup, Redundanz und Sicherheit.
Redundanz ist Versicherung, Versicherung erfordert Prämien.
Indien möchte genau diese Prämie für die „Lieferkettenversicherung“ kassieren.
Ob die Prämie eingenommen werden kann, hängt davon ab, ob Indien „Vertrauenswürdigkeit“ zu einem institutionellen Produkt machen kann. Schutz geistigen Eigentums, Einhaltung von Exportkontrollen, Transparenz der Lieferkette, Zuverlässigkeit der Lieferung, geopolitische Neutralität – das klingt alles vage, ist im Halbleitersektor aber durchweg eine harte Einschränkung.
Ein Automotive-Chip durchläuft eine lange Zertifizierung, eine Waferfabrik muss wiederholte Kundenaudits bestehen, ein Qualitätsvorfall kann Aufträge über Jahre kosten. Das „Vertrauenswürdige“, das Indien verkaufen will, braucht langfristige Aufzeichnungen als Grundlage.
Dies ist auch der am leichtesten unterschätzte Teil von Indiens Halbleiterstrategie: Es nutzt staatliche Kreditwürdigkeit, um die Industrie zu unterstützen, und institutionelle Arrangements, um die Risikoprämie für ausländisches Kapital zu senken.
Indien hat noch eine fertige Karte in der Hand: Design-Talente.
Indien stellt fast ein Fünftel der globalen Chip-Design-Talente; Unternehmen wie Intel, Qualcomm und Texas Instruments unterhalten wichtige Forschungszentren in Indien, indische Ingenieure sind an der Entwicklung vieler komplexer Chips weltweit beteiligt, während die eigentliche Fertigung größtenteils im Ausland erfolgt.
Importe decken 90 bis 95 Prozent des indischen Halbleiterbedarfs; von Geschäftsjahr 2017 bis Geschäftsjahr 2025 gab Indien fast 150 Milliarden Dollar für Halbleiterimporte aus. Diese Zahl ist sowohl Druck als auch Nachfrageanker.
Die Inlandsnachfrage aus Automobil, Telekommunikation, Haushaltsgeräten, Stromnetzen und Rechenzentren kann der indischen Fertigung erste Aufträge liefern und das Risiko der Kapazitätsrampe nach Projektinbetriebnahme verringern.
Daher sind bei Indiens „alten Chips“ die Nachfragestruktur und das institutionelle Produkt die beachtenswerten Punkte.
Reife Fertigungsprozesse haben eine große und stabile Nachfrage, Back-End-Prozesse haben Kundenbindung, der Binnenmarkt hat einen Auftragsanker, staatliche Kreditwürdigkeit kann in Lieferkettenversicherung umgewandelt werden.
Mit diesem Kombinationsansatz verwandelt Indien Halbleiter von einem reinen technologischen Wettbewerb in ein Geschäft über Lieferkettensicherheit.
Angestrebt werden Cashflow und industrielle Fähigkeiten.
Woher das Geld kommt, wie es ausgegeben wird und ob es sich lohnt, das wird man an den Subventionsbüchern der indischen Regierung ablesen müssen.
Wie können die 13,5 Milliarden Dollar Subventionen ohne Verlust ausgegeben werden?
Indiens „Semiconductor 2.0“-Programm erhält 13,5 Milliarden Dollar Finanzierung, und die im ersten Programm genehmigten Projekte haben Investitionen von über 17 Milliarden Dollar.
Im globalen Subventionswettlauf der Halbleiterindustrie sind 13,5 Milliarden Dollar keine astronomische Summe.
Die Subventionen der USA, der EU und Japans sind größer, und die Unterstützung für TSMC, Samsung und Intel ist konzentrierter. Indien kann nicht in allen Bereichen blühen und muss eine „Nadelstrategie“ verfolgen, in wenigen Nischensegmenten Unverzichtbarkeit schaffen und mit begrenzten fiskalischen Mitteln mehr privates Kapital hebeln.
Finanziell betrachtet sind staatliche Subventionen wie Optionsprämien und Projekte wie Basiswerte.
Die Subvention senkt die Risikoprämie für privates Kapital, damit Konglomerate, ausländische Investoren und Ausrüstungshersteller gemeinsam wetten. Die Tata-Gruppe baut mit Powerchip aus Taiwan in Dholera, Gujarat, eine 11 Milliarden Dollar teure Waferfabrik, die Mitte 2028 die kommerzielle Produktion aufnehmen soll, zunächst mit 55-Nanometer- und 90-Nanometer-Technologie, später mit Übergang zu 28 Nanometern.
Applied Materials aus den USA kündigte an, in den nächsten zehn Jahren 5 Milliarden Dollar in Indien zu investieren, einschließlich Forschung und Entwicklung, inländischer Lieferkette und Talentförderung.
Lam Research plant Investitionen von etwa 1,04 Milliarden Dollar, um in Indien die erste Fertigungsanlage für Siliziumkomponenten zu errichten und das Forschungs- und Entwicklungsgeschäft auszuweiten. Diese Investitionen berücksichtigen sowohl die Bindung zukünftiger indischer Kapitalausgaben als auch die Nähe zu Kunden und politischen Vergünstigungen.
Subventionen als Prämie haben einen Vorteil: Bei Erfolg gewinnt Indien an Status in der Industrie- und Lieferkette; bei Misserfolg sind die fiskalischen Verluste relativ kontrollierbar.
Aber sie haben auch einen Nachteil: Optionen haben einen Zeitwert.
Das Subventionsfenster wird vergehen, die Technologie wird sich weiterentwickeln, der Kapazitätszyklus wird sich umkehren. Wenn Projekte verzögert werden, die Ausbeute nicht steigt oder die Kundenqualifizierung nicht erreicht wird, werden die Optionen zu versunkenen Kosten.
Was Indiens Halbleiterprogramm derzeit am meisten fürchten muss, ist die „Ankündigungsökonomie“ und der „MOU-Markt“.
Vertragsunterzeichnung, Grundsteinlegung, Pressemitteilungen – diese Aktionen sind einfach; eine Fabrik in Produktionskapazität, Produktionskapazität in Ausbeute und Ausbeute in Kundenaufträge zu verwandeln, das ist die harte Arbeit.
Man muss wissen, dass der Halbleiter-Kapitalausgabenzyklus eine klare Nutzenreihenfolge hat: Aufträge für Ausrüstung und Materialien eilen der Inbetriebnahme von Waferfabriken normalerweise ein bis zwei Jahre voraus, die Kommerzialisierung von Back-End-Packaging und -Testing eilt der Front-End-Fertigung voraus, und Design-Dienstleistungen profitieren vom Talentangebot.
Die meisten aktuellen Projekte in Indien befinden sich derzeit in der Phase vom Projektstart bis zur frühen Kommerzialisierung. Die Markterzählung neigt dazu, direkt von „politischen Ankündigungen“ zum „Kapazitätsausbruch“ zu springen, während dazwischen mehrere Hürden wie die Yield-Ramp-up, Kundenqualifizierung und Lieferkettenbegleitung liegen. Subventionen können die erste Etappe verkürzen, aber nicht die folgenden Etappen.
Allerdings ergänzt die indische Regierung auch das Ökosystem.
Der Förderumfang des Halbleiter-2.0-Programms wurde auf Gerätehersteller, Spezialchemikalien, Rohmaterialien, Chipdesign, Forschung und Entwicklung sowie Talentförderung ausgeweitet. Raghav Srinivasan Balakrishnan, Direktor der Sudit Foundation, wies darauf hin, dass Indien derzeit nahezu vollständig von ausländischen Bezugsquellen für Grundrohstoffe und Maschinen abhängig ist.
Das ist die tatsächliche Schwachstelle der indischen Halbleiterindustrie: Die Back-End-Prozesse können zuerst laufen, aber bei der Front-End-Fertigung gibt es viele Lücken zu schließen. Reinraummanagement, Reinstwasser, Spezialgase, Fotolacke, Siliziumwafer und Gerätekomponenten – all dies erfordert Zeit und Kapital.
Indien kann mit Subventionen Gerätehersteller anlocken, mit Inlandsaufträgen Packaging- und Testfabriken aufbauen und mit Design-Talenten Fabless-Unternehmen ausbrüten – die Lernkurve der Front-End-Fertigung muss dennoch Schritt für Schritt durchlaufen werden.
Der Fahrplan von NITI Aayog sieht vor, bis 2035 eine Halbleiter-Wertschöpfungskette im Umfang von 120 bis 150 Milliarden US-Dollar aufzubauen und Indien zu einem der drei Hauptziele für globales Outsourcing von Halbleiterverpackung, -test und Advanced Packaging zu machen.
Dieses Ziel ist als pragmatisch zu bezeichnen.
Advanced Packaging kombiniert verschiedene Chips zu komplexeren Gehäusen und kann die Leistung verbessern, ohne vollständig von der Verkleinerung der Transistorgröße abhängig zu sein. Wenn Indien im Advanced Packaging eine Position findet, bedeutet das, im Wertemigrationsprozess des „More-than-Moore“ eine ökologische Nische zu finden.
Die Ökonomie des Moore'schen Gesetzes verändert sich, die Grenzkosten der Prozessverkleinerung steigen zunehmend, und der Wert verlagert sich zu Packaging, Leistungselektronik, Analog und Systemintegration.
Indien jagt nicht hartnäckig der Transistordichte hinterher, sondern sucht Chancen in Systemintegration und Packaging – dieser Weg entspricht eher seiner Ressourcenausstattung.
Aber Advanced Packaging benötigt auch Geräte und Materialien, die Indien kurzfristig weiterhin importieren muss.
Es handelt sich also nicht um eine „Überholspur“-Erfolgsgeschichte, sondern eher um „ökologische Nischen-Arbitrage“. In Segmenten mit großer Nachfrage, in denen bestehende Vorteile kommerzielle Vorteile bringen können, zunächst Fuß zu fassen und dann auf 28-nm-Front-End und Advanced Packaging aufzusteigen.
Der Erfolg oder Misserfolg der indischen Halbleiterstrategie hängt nicht davon ab, wie laut die Subventionsankündigungen sind, sondern davon, ob Projekte termingerecht in Produktion gehen, ob die Yields die Standards erreichen, ob die Kundenqualifizierung bestanden wird und ob die Kapazitätsauslastung gesteigert werden kann.
Subventionen sind Prämien, Projekte sind Optionen, und der Ausübungstag liegt um 2028 herum. Vor diesem Tag wird der Markt wiederholt Erwartungen handeln und wiederholt die Ausführung prüfen.
Wer profitiert zuerst von indischen Chips?
Beim indischen Halbleiterschach ist das Zeitfenster klar definiert.
2026 bis 2027 ist die Realisierungsphase der Back-End-Prozesse.
Indien hat bereits fünf Chip-Produktionseinheiten, die die kommerzielle Produktion aufgenommen haben, hauptsächlich mit Schwerpunkt auf Montage, Packaging und Test. Weitere OSAT- und ATMP-Projekte werden umgesetzt, Investitionen in Geräte und Materialien beginnen sich zu realisieren.
Die Markterzählung wird sich von „politischen Ankündigungen“ zu „Aufträgen und Kapazitätsauslastung“ verschieben.
In dieser Phase wird am leichtesten das „indische Halbleiterkonzept“ gehypt; am meisten müssen Kundenlisten, Qualifizierungsfortschritte und Kapazitäts-Ramp-up-Daten beachtet werden.
2028 ist die Validierungsphase der Front-End-Fertigung.
Das Waferwerk von Tata und Powerchip in Dholera plant die kommerzielle Produktion Mitte 2028, zunächst 55 nm und 90 nm, später den Übergang zu 28 nm.
Dies ist der Prüfstein für die indische Front-End-Fertigungskapazität.
Wenn die Massenproduktion reibungslos verläuft, die Yields die Standards erreichen und die Kundenqualifizierung bestanden wird, wird die indische Halbleitererzählung aufgewertet, und Geräte- und Materiallieferanten sowie Design-Dienstleister werden profitieren. Bei Verzögerungen oder verfehlten Yields wird das Marktvertrauen beeinträchtigt und die Subventionseffizienz neu bewertet.
2029 bis 2031 ist die Differenzierungsphase.
28 nm, Advanced Packaging, Leistungshalbleiter, Analogchips und Automotive-Halbleiter beginnen sich zu differenzieren. Wenn Indien sich auf Automotive- und Industrie-Langzeitaufträge konzentriert, kann es Differenzierung schaffen; wenn es nur günstige alte Chip-Auftragsfertigung betreibt, gerät es leicht in einen Preiskampf.
TrendForce berichtete im Juni 2026, dass die steigende Nachfrage nach strombezogenen Halbleitern, einschließlich KI-Infrastruktur, zu einer Verknappung der Fertigungskapazitäten führt und die Preise möglicherweise bis 2027 steigen lässt.
Dieses Fenster ist günstig für Indien; nach der Freisetzung neuer Kapazitäten 2027 bis 2028 könnte es bei ausgereiften Prozessen zu einer Differenzierung kommen.
Indien muss mit „Vertrauenswürdigkeit“ und „Automotive-Qualifizierung“ den reinen Kostenwettbewerb vermeiden.
2030 bis 2035 ist die große Prüfung des Fahrplans.
Die indische Halbleiternachfrage wird im Geschäftsjahr 2030 voraussichtlich 87 Milliarden US-Dollar und im Geschäftsjahr 2035 206 Milliarden US-Dollar erreichen. Der Spielraum für Importsubstitution ist enorm, die Steigerung des Fertigungsanteils ist jedoch eine langsame Variable.
Indien könnte ein wichtiges Ziel für globales OSAT und Advanced Packaging werden, während fortgeschrittene Front-End-Knoten weiterhin von Taiwan und Südkorea abhängig bleiben.
Es ist möglicherweise kein Disruptor, sondern eher ein Ergänzer und Versicherer.
Was die Lage an Aktienmarkt und Industrie betrifft, ist es offensichtlich, dass Geräte- und Materiallieferanten zuerst profitieren werden. Investitionen von Applied Materials und Lam Research in Indien sichern zukünftige Aufträge, aber der Umsatzanteil Indiens ist klein und darf nicht übertrieben werden.
Back-End-OSAT- und EMS-Unternehmen kommerzialisieren früher; Kaynes, Suchi, CDIL und andere haben bereits Produktionslinien gestartet. Die Bewertungen sind hoch, das Ausführungsrisiko ebenfalls – entscheidend sind Kundenqualifizierung und Kapazitätsauslastung.
Leistungs-, Analog- und Automotive-Halbleiter profitieren von der indischen Automobil- und Industrienachfrage; die Qualifizierungszyklen sind lang, aber sobald man in die Lieferkette eintritt, ist die Bindung stark.
Design-Dienstleistungen profitieren vom Talentangebot, sind kapitalleicht mit hohen Margen, aber Skaleneffekte brauchen Zeit.
Wafer-Foundries stehen an der letzten Stelle der Realisierung, mit hohen Investitionsausgaben und langsamem Yield-Ramp-up; 2028 ist der eigentliche Prüfpunkt.
Indische Halbleiter-Titel sind rar, das Thema könnte auf Automobilelektronik, Industrie und EMS übergreifen. Anleger müssen vor „Ankündigungsökonomie“ und „MOU-Markt“ auf der Hut sein.
Vertragsunterzeichnungen und Grundsteinlegungen können Stimmung erzeugen, aber nur Kapazität und Cashflow können Bewertung erzeugen.
Das indische Halbleiterthema durchläuft vier Phasen: „politische Ankündigung – Projektstart – Kommerzialisierung – Cashflow“. Derzeit befinden sich die meisten Projekte zwischen der zweiten und dritten Phase, was Geduld und Due Diligence am meisten auf die Probe stellt.
Für chinesische Beobachter gibt es mehrere Punkte der indischen Halbleiterstrategie, die ernst genommen werden sollten.
Ausgereifte Prozesse sind die Basis für Cashflow und industrielle Fähigkeiten und dürfen wegen des Begriffs „alte Chips“ nicht geringgeschätzt werden. Indien ist kurzfristig von chinesischen Geräten, Materialien und Komponenten abhängig und bildet langfristig in OSAT, EMS und ausgereiften Prozessen eine Abzweigung.
China sollte die Kosten- und Kapazitätsvorteile ausgereifter Prozesse festigen, die Lokalisierung von Geräten und Materialien vorantreiben, Advanced Packaging entwickeln und gleichzeitig an der indischen Lieferkette teilnehmen können, aber auch wachsam gegenüber der Substitution chinesischer Lieferungen durch die Marke „vertrauenswürdig“ sein.
Indien bürgt mit staatlicher Kreditwürdigkeit für Halbleiter; China muss ebenso mit institutioneller Determinismus und industrieller Effizienz seinen Platz stabilisieren.
Ich habe drei Einschätzungen.
Erstens: Das Wesen der indischen Halbleiterstrategie besteht darin, mit begrenzten Subventionen eine geopolitische Call-Option zu kaufen und mit dem Cashflow aus Back-End-Packaging-Test und ausgereiften Prozessen schrittweise die Lernkurve der Front-End-Fertigung zu erwerben. Es will wahrscheinlich nicht das nächste TSMC werden; ein realistischeres Ziel ist, ein Backup-Knoten und Versicherer der globalen Lieferkette zu werden.
Zweitens: Der Schlüssel zum indischen Erfolg liegt nicht in der Subventionshöhe, sondern in Yields, Talenten, Geräten und Materialien, Kundenqualifizierung und Lieferzuverlässigkeit. Die Massenproduktion des Tata-Waferwerks 2028 ist der Prüfstein; die globale Differenzierung der Kapazitäten ausgereifter Prozesse nach 2027 ist die externe Prüfung.
Drittens: Das eigentliche Produkt der indischen Halbleiterindustrie ist neben Chips auch das Wort „vertrauenswürdig“.
Es macht staatliche Kreditwürdigkeit zu einem institutionellen Produkt, Lieferkettensicherheit zu einem Geschäft und Back-End-Prozesse zu einem Sprungbrett für die Front-End-Fertigung.
Dieser Artikel stammt vom WeChat-Offiziellen-Account „Dongzhen Shanglüe“, Autor: Dongzhen Shanglüe
