Strategy 暫停買比特幣，現金儲備增至 37.5 億美元

Strategy 將其美元儲備增加了 5.25 億美元，達到 37.5 億美元，同時其比特幣持有量維持在 843,775 BTC 不變。

該公司表示，現金餘額現在可提供 2.1 年的優先股股息覆蓋。該計算反映了 Strategy 自身的儲備政策，並不保證在所有市場條件下都能支付。

7 月 27 日的披露還顯示，Strategy 在 7 月 20 日至 7 月 26 日期間未購買任何比特幣。其比特幣儲備的購買成本為 636.9 億美元，包括費用和開支，平均每枚價格為 75,476 美元。

普通股銷售為更大的現金儲備提供資金

Strategy 本週透過其市場發行計劃出售了 5,429,160 股 MSTR 普通股。這些銷售產生了 5.445 億美元的淨收益。該公司在報告期內未出售任何 STRF、STRC、STRK 或 STRD 優先股。

8-K 表格稱，37.5 億美元的儲備包括截至 7 月 26 日尚未結算的股份預期收益。Strategy 設立該儲備是為了支持優先股股息和未償債務利息。因此，該公司標題所述的「2.1 年股息覆蓋」是基於當前義務和所述現金餘額的管理層計算。

在最新銷售之後，Strategy 在其 MSTR 股票發行計劃下仍有約 229.8 億美元可用。這一能力為該公司提供了另一條籌集現金的途徑，但未來發行取決於市場條件，並將增加流通中的普通股數量。

Strategy 回購 STRC 但未購買比特幣

在股票銷售的同時，Strategy 以 2500 萬美元回購了 288,930 股 STRC 優先股。其在優先股回購計劃下保留了 9.75 億美元的授權，並在其 MSTR 普通股回購計劃下保留了另外 10 億美元。

該公司本週未回購 MSTR 股票。它也沒有回購 STRF、STRK 或 STRD。STRC 交易顯示 Strategy 正在利用其資本計劃的一部分來支持其優先證券，同時建立用於分紅的美元儲備。

不變的比特幣餘額延長了該公司的暫停積累期。正如 crypto.news 在 7 月 13 日報導的那樣，Strategy 在較早的一週通過 MSTR 銷售籌集了 4.667 億美元，同時持有相同的 843,775 BTC。當時其儲備為 30 億美元。後來的更新將現金餘額定為 32.25 億美元，然後才進行最新增加。

比特幣持有量仍低於 6 月峰值

Strategy 目前的比特幣總量仍比 6 月底持有的 847,363 枚少 3,588 BTC。該公司在 6 月 29 日至 7 月 5 日期間以約 2.16 億美元的價格出售了這些比特幣，此前該公司採用了允許選擇性出售比特幣以資助股息、利息和儲備需求的框架。

正如先前報導，此次銷售標誌著 Strategy 長期累積模式的轉變。該公司隨後停止購買比特幣，並將新的普通股收益轉為現金。最新文件顯示並無新的比特幣出售，截至 7 月 26 日，儲備維持在 843,775 BTC 不變。

該公司仍持有最大的公開揭露企業比特幣儲備。然而，7 月的更新重點在於流動性而非進一步累積。Strategy 的最新行動增加了直接現金覆蓋率，同時減少了僅為滿足預定分配而出售比特幣或籌集新資金的即時需求。

股息覆蓋率仍為公司估計值

Strategy 將其儲備描述為旨在支持優先股股息和債務利息的資金。以 37.5 億美元計算，根據公司目前的覆蓋率衡量，該餘額相當於約 25 個月。該文件並未將現金鎖定在單獨的法律帳戶中，也未取消董事會在批准股息方面的角色。

最近的相關報導也探討了 Strategy 的內部 BTC 評級。該公司表示，比特幣可能每年下跌 11.4%，持續 5.8 年，而其模型仍維持淨債務和優先股的 1.0 倍覆蓋率。Strategy 自行創建了該指標，且沒有任何獨立信用評級機構對其進行評級。

摩根大通先前表示，建立兩到三年的現金覆蓋率可以緩解對 Strategy 可能需要出售比特幣以資助優先股股息的擔憂。新的 2.1 年數字進入了該範圍，儘管再融資成本、股息率變化、股價和比特幣市場狀況可能會改變計算結果。

Strategy 尚未宣布何時恢復購買比特幣。其 7 月 27 日的文件反而記錄了更大的現金儲備、2,500 萬美元的 STRC 回購，以及又一周沒有買賣 BTC。未來的每週揭露將顯示該公司是繼續將股票銷售收益導向流動性，還是回歸比特幣累積。