摩根士丹利加入 NEXTPredict，預測市場押注「更機構化」的發展路線

機構對預測市場的興趣，一段時間以來都無庸置疑。摩根大通的 Jamie Dimon 在四月告訴CBS，該銀行正在評估是否進場，同時形容大多數活動更接近賭博而非投資，並直接排除了體育與政治類別。高盛執行長 David Solomon 曾利用該公司一月的財報電話會議披露與兩家最大營運商的會面。然而到目前為止，具體進展仍寥寥無幾。

摩根士丹利正挺身填補這一空缺，在 10 月 22 日與 23 日於紐約舉行的 NEXTPredict 高峰會中擔任策略合作夥伴，並主持第二天的機構資本座談會。NEXT.io 共同創辦人兼董事總經理 Pierre Lindh 表示，這是首家在此類別中將名字掛上公開倡議的銀行。

該場次將探討可能吸引機構資金進入此類別的因素，以及仍阻礙其發展的市場結構、風險與參與問題。主持人是摩根士丹利美國博彩、住宿與休閒研究主管 Stephen Grambling。

「預測市場正吸引整個金融體系更多關注，但機構參與將取決於對機會、市場結構與相關風險的清楚理解，」Grambling 表示。

該領域的估值凸顯了這股急迫性，Kalshi 以據報導的 400 億美元估值募資，而 Polymarket 則以200 億美元完成一輪融資。最接近的上市對照公司 DraftKings，市值約為 130 億美元。

「預測市場產業現在向投資者講述的故事是，預測市場領域的未來並非今日的預測市場領域，」Lindh 告訴 Decrypt。Lindh 表示，目前約 90% 的流動性和交易量集中在體育合約上，而且很大一部分用戶將這些平台視為另類的體育博彩。他說：「為了讓這些估值在未來得以維持，必須有其他東西存在」，投資者押注預測市場將演變為「成為更具機構性質的工具」，使銀行能夠對沖它們在其他任何地方都無法對沖的曝險。

Lindh 舉了一個例子：一家企業暴露於其無法控制的事件之下。紐約的一家會議主辦方可以事事做對，卻仍因颶風而損失一個季度的營收，這是任何傳統工具都無法妥善定價的風險。他說，NEXT.io 內部也在運行同樣的邏輯，利用員工之間的市場來預測公司能否達成自身的商業目標。

銀行想從中得到的東西各不相同。Lindh 說，研究部門感興趣的是市場賠率是否比民調更能準確解讀世界。其他人則著眼於內部預測，或者客戶能否利用這些合約來對沖商業風險。

Lindh 補充說，他們正在等待的是監管明確性，大型銀行在州層級訴訟解決之前一直按兵不動。

摩根士丹利在 NEXTPredict 的代表有著耐人尋味的背景；Grambling 負責博彩領域，而這正是該產業試圖擺脫的分類。Lindh 主張，這反映的是關係而非分類法，並指出 NEXT.io 與摩根士丹利已合作五年，三月時與該銀行合作舉辦其體育博彩節目，而 Grambling 在內部力挺該峰會並使其通過各部門的審核。

該銀行對這個領域並不陌生。它參與了 Kalshi 在五月的 10 億美元F 輪融資，該輪融資對該交易所的估值為220 億美元。其財富管理部門在四月的一份報告中審視了預測市場，該報告主張該領域的成長已超越其監管框架。八月，Counterpoint Global 發表了一項關於預測準確性的研究，借鑒了超過 7,200 萬筆 Kalshi 交易，發現合約價格與結果密切吻合，而交易者則略微低估了熱門選項並高估了冷門選項。

Grambling 是近期新增的 15 位講者之一，使已確認的 NEXTPredict 陣容達到 91 位，橫跨五個舞台，預計約有 2,500 名與會者。