Galaxy 在 Kamino 推出兩個穩定幣金庫

Galaxy 已將其鏈上借貸業務擴展至 Solana，在 Kamino 上推出兩個已上線的穩定幣金庫，新增由 Galaxy Curation 管理的獨立 USDC 和 USDT 策略。

Galaxy 於 9 月 17 日 表示，其策展團隊將決定金庫可以進入哪些 Kamino 借貸市場、控制風險敞口限制，並使用其機構借貸業務中採用的風險框架來監控市場狀況。

另外，Kamino 確認了此次上線，並將這些產品描述為主動管理的借貸金庫，透過其 Solana 信貸市場上的借款人活動產生收益。兩份公告均未設定保證回報或固定年化收益率。

Galaxy 將其策展模式引入 Solana

Galaxy Curation 於 7 月啟動，最初是在 Morpho 上構建穩定幣策略，並透過 Fireblocks Earn 分銷給機構。此次在 Kamino 上線，將同樣的策展模式帶到了第二條區塊鏈，並引入了對 Solana 借貸市場的直接敞口。

Galaxy 在 7 月的 發布中將策展描述為一套系統，用於將機構信貸控制應用於鏈上借貸，同時將存入的資產保留在協議層面。策展人決定哪些借貸市場符合資格、每個市場可以進入多少資金，以及何時需要調整這些配置。

針對 Kamino，Galaxy 推出了一個 USDT 配置和一個 USDC 配置。Galaxy 將兩者都描述為中等風險策略，但它們的任務不同。

USDT 金庫採取了更具選擇性的方法。Galaxy 表示，其設計旨在透過投資於流動性強且成熟的 Kamino 借貸場所來優先保護資本。

USDC 金庫則允許更大範圍的抵押品市場，以追求更高的借貸收益。Galaxy 將該設計描述為涉及擴大的抵押品敞口和更廣泛的市場參與，這意味著其風險狀況與 USDT 產品並不完全相同。

Galaxy 明確警告，這兩種產品仍面臨市場、智能合約和流動性風險。該公司並未將任何一個金庫描述為本金保護型。

Galaxy 交易總監 Eduardo Bermudez 表示，該公司建立策展業務的核心理念是，機構不應為了使用鏈上收益產品而改變其運營模式。

「將這一理念延伸至 Kamino，就是將同樣的原則帶到 Solana，」Bermudez 說道。

金庫規則控制存款人資金可以流向何處

Kamino 的金庫系統允許策展人設定合格儲備、配置權重和硬性敞口上限。其 文檔 說明，用戶將一種資產存入金庫，並獲得金庫份額，其價值會隨著基礎借貸市場的利息累積而變化。

策展人並不會手動執行每一筆個別的資金移動。Kamino 的基礎設施會根據策展人設定的策略指令處理配置與再平衡，而產生的活動仍可在鏈上查看。

因此，Galaxy 將控制借貸授權，而 Kamino 則提供智能合約與執行基礎設施。

Kamino 記錄了涵蓋配置權重、儲備限制、管理費、績效費、最低存款與曝險設定的控制項。Galaxy 的公告並未公布固定的金庫 APY、管理費、績效費或最高存款金額。

流動性狀況可能影響提款。Kamino 的文件指出，金庫贖回會先使用閒置流動性以及借貸儲備中可用的資金。當沒有足夠可立即贖回的資金時，提款可能會進入隊列。

Kamino 執行長 Michael Weisz 表示，Galaxy 的借貸經驗正透過該協議的基礎設施直接應用。他將此安排描述為把機構資本與風險控制帶入同一個鏈上系統，這是公司的表述，並不會消除已向使用者揭露的借貸與智能合約風險。

USDC 金庫還有另一條透過 Yield.xyz 的分配途徑。Galaxy 表示，該整合讓使用者能在 Kamino 自身介面之外使用該策略，而 USDT 金庫公告則未指出可相比的外部分配管道。

Galaxy 建立在 14 億美元借貸業務之上

Galaxy 最新公布的財務數據，為金庫公告中所提及的機構借貸經驗提供了依據。

其第二季業績顯示，截至 6 月 30 日止的三個月平均貸款帳簿為 14.38 億美元，較上一季成長 1%。該公司服務了 1,741 個交易對手，相較之下第一季為 1,691 個。

Galaxy 在該季度結束時，合併管理資產與質押資產總額為 71 億美元。其全球市場業務在該季度產生了 4,900 萬美元的調整後毛利。

此次策展業務擴張，是在 Galaxy 於 7 月推出 Galaxy Onchain Financing Rate（GOFR）之後進行的。該產品讓機構借款人直接面對 Galaxy，而 Galaxy 則將融資路由至多個鏈上借貸協議。

Galaxy 的 GOFR 資料將 Kamino 與 Aave、Morpho 和 Spark 一同列為該計畫所監測的借貸場所。Galaxy 為 GOFR 承諾投入 1 億美元自有股本作為優先損失資本，該結構與新的 Kamino 金庫是分開的。

截至 9 月 13 日，Galaxy 顯示的 GOFR 指示性利率為 USDC 4.40% 與 USDT 4.00%。這些利率屬於 GOFR 融資計畫，不應被視為新推出 Kamino 金庫的收益率。

該公司在 2026 年期間一直在增加其他基於 Solana 的機構產品。正如先前對 Galaxy Solana 基金推出的報導所述，Galaxy 與 State Street 於 5 月在 Solana 上推出了 SWEEP 代幣化現金管理基金。

此後，Galaxy 已在其鏈上融資業務與抵押品市場中使用 Kamino。近期對機構代幣化資產的報導指出，透過 Superstate 發行的代幣化 GLXY 股份已被接受為 Kamino 上的抵押品。

Kamino 報告發起超過 200 億美元貸款

Kamino 將自身描述為 Solana 最大的信貸平台，並在 Galaxy 公告中表示，其已發起超過 200 億美元的貸款，且未對貸款人造成壞帳。該協議表示，其已處理超過 6,500 億美元的累計交易活動。

Kamino 的數據是公司報告的營運統計數據。獨立的 DeFi 指標使用不同的定義。

目前的 DefiLlama 數據追蹤 Kamino Lend 的總鎖倉價值約為 13.3 億美元，活躍貸款略高於 10 億美元。該服務記錄的累計協議費用約為 2.11 億美元。

Kamino 的公告稱其信貸平台擁有約 20 億美元的資產管理規模（AUM）。該數字不應與 DeFiLlama 的總鎖倉價值（TVL）互換看待，因為平台 AUM 與該數據供應商的鎖定價值計算涵蓋不同的會計定義。

該協議的機構活動已擴展至傳統的加密貨幣抵押貸款之外。在 Galaxy 上線的三天前，Kamino 推出了使用代幣化 SPY、QQQ 和 Nvidia 股票的借貸金庫，這些股票透過 Kraken 的 xStocks 平台提供。

正如近期代幣化股票市場報導所述，Kamino 在九月初持有約 4,170 萬美元的代幣化股票 DeFi 存款，在該衡量類別中落後於 Uniswap V4。

Kamino 於 9 月 15 日任命前 Yieldstreet 共同創辦人 Michael Weisz 為執行長，並宣布計劃在紐約建立專注於機構金融的業務。關於Kamino 美國擴張的報導指出，該公司計劃在金融、法律、合規、產品和業務開發等領域招募員工。

對於新的 Galaxy 產品，接下來的變化將透過持續的策展來實現。Galaxy 可以隨著借貸條件的變化調整市場配置和風險敞口限額，而 Kamino 的基礎設施則在鏈上執行已批准的策略。

Galaxy 尚未公布任一金庫的存款目標金額，也未設定達到特定資產水準的期限。其 9 月 17 日的公告指出，USDC 和 USDT 金庫均已上線。