超過十家數位資產庫存公司已轉向人工智慧和數據中心，因為加密貨幣價格下跌削弱了對 DAT 模式的需求。
摘要
- 隨著投資者熱情消退，超過十家加密貨幣庫存公司已轉向人工智慧。
- K Wave 股價在轉向數據中心後下跌 71%，未能迅速恢復市場信心。
- 加密貨幣價格下跌和庫存溢價壓縮，促使上市公司轉向新的營運業務。
彭博報導，這些轉變並未阻止股價大幅下跌。
K Wave Media 自五月轉型以來已下跌約 71%。Lixte Biotechnology 和 Alpha Compute 在宣布各自變革後，分別下跌約 33%。這些數字衡量的是轉型後的表現，並不證明因果關係。
數位資產庫存溢價縮水
數位資產庫存公司利用公開股權、債務或私募配售來購買加密貨幣。當投資者對公司的估值高於其代幣持有量時，這種模式效果最佳。該溢價讓管理層能夠發行股票並購買更多資產。
當加密貨幣價格下跌或股票交易價格接近或低於資產淨值時，這種結構變得難以維持。新股發行吸引力下降，而債務成本依然存在。VanEck 在1月表示，多家 DAT 面臨資產淨值折價，增加了整合和新策略的壓力。
一篇彭博聯合報導引述 Renno & Co 管理合夥人 Toufic Adlouni 的話說，「絕大多數要麼在試圖換檔，要麼已經死亡或正在消亡。」這是一位顧問的評估，並非正式統計。儘管如此，這些轉變表明，多家董事會不再認為僅靠加密貨幣累積就足夠了。
K Wave 放棄比特幣計畫
K Wave 於5月4日宣布，可能將高達 4.85 億美元的比特幣庫存協議資金轉向數據中心、GPU 租賃業務和人工智慧收購。該計畫還包括出售其傳統業務部門，並消除約 4800 萬美元的債務及相關負債。
宣布後的第一個交易日，股價下跌近 25%，據 crypto.news 此前報導。彭博後來將自五月重啟以來的跌幅定為約 71%。K Wave 隨後出售了剩餘的 88 枚比特幣以償還 600 萬美元債務，結束了曾目標持有 10,000 枚比特幣的行動。
K Wave 表示，此次轉型將在數據中心和計算領域建立一個可擴展的平台。這一說法仍屬前瞻性陳述。該公司尚未證明新業務能夠取代其比特幣計畫曾帶來的投資者興趣。
Lixte 和 Alpha Compute 選擇新業務
Lixte 於 2025 年進入 DAT 市場，以約 260 萬美元購買了 10.5 枚比特幣和 300 枚以太幣。該公司表示，加密貨幣約占其庫存的 43.6%，並授權最高 50% 的配置。
2026 年 6 月，Lixte 同意收購 NOMAD Transportable Power Systems，並表示計劃更名為 NOMAD Power Solutions。擬議的業務將為面臨電網延遲的數據中心提供移動電池儲能。彭博報導，Lixte 股價在宣布後下跌約 33%。
AlphaTON Capital 於 2025 年 9 月啟動了 Toncoin 庫存策略，目標是約 1 億美元的 TON 和 Telegram 基礎設施。它於 2026 年 4 月更名為 Alpha Compute，並轉向 GPU 服務、機密計算和人工智慧基礎設施。
彭博社表示，自更名以來，Alpha Compute 股價已下跌約 33%。該公司已報告了 AI 合約和收購，但新的行業標籤並未恢復其國庫溢價。
AI 帶來收入，但需要更多資本
AI 數據中心可以通過計算合約、託管和電力供應產生收入。這與主要依賴資產增值和資本市場准入的國庫模式不同。加密貨幣礦工也轉向 AI，因為他們已經控制了電力連接、建築和冷卻設備。
然而，AI 基礎設施需要大量的前期支出、電力、專用芯片和長期客戶合約。那些難以為加密貨幣購買提供資金的公司可能面臨類似的限制。電池系統、太空項目和小型模塊化反應堆也涉及較長的開發週期和監管風險。
相關的 crypto.news 報導發現，國庫公司集團已從積累轉向選擇性資產出售。K Wave 退出了比特幣，而 Empery Digital 出售了部分持股以資助 AI 數據中心策略。一些國庫股票的交易價格等於或低於其加密資產價值，因為投資者不再為公司結構支付高額溢價。
這些轉變並不意味著每個 DAT 都會離開加密貨幣。較大的公司可能會繼續籌集資金並持有代幣。對於較小的公司，AI 提供了一個運營收入的故事。早期的股價結果顯示，市場在獎勵這一變化之前，仍然需要資金、客戶和執行的證據。
