比特幣的牛市評分在最近一輪上漲後已攀升至100分中的90分，但現貨和期貨需求走弱，引發了人們對BTC是否有足夠的買盤支撐來恢復上漲走勢的疑問。
摘要
- 在BTC突破其365日移動平均線後，比特幣的牛市評分達到100分中的90分。
- 過去30天內，現貨需求收縮了約170,000 BTC，而期貨需求增長在15天內下降了約90%。
- 隨著獲利了結增加以及槓桿交易者減少曝險，比特幣一直難以守住87,000美元上方。
- BTC可能需要新的買盤需求才能收復近期高點並維持另一輪上漲。
在上週比特幣突破其365日移動平均線後，CryptoQuant的牛市評分指數躍升，該鏈上分析公司將這一水平視為牛市的確認。週三亞洲早盤，比特幣交易價格略高於83,300美元，過去24小時上漲約0.4%，但低於其近87,400美元的八個月高點。
牛市評分將多項鏈上和市場指標綜合成一個讀數，最新數據使比特幣僅比最高分低10分。
自BTC觸及近期高點以來，價格走勢已經降溫。比特幣曾短暫升破87,000美元，隨後賣方將其推回84,000美元附近，而85,000美元至85,800美元附近的阻力隨後限制了再次上漲。
Crypto.news此前報導，比特幣向85,000美元的走勢最初得到了現貨比特幣交易所交易基金的支持。隨著漲勢加快，美國現貨基金在9月21日流入9.99億美元，並在9月22日再流入7.147億美元。
儘管牛市評分高企，比特幣需求卻已下降
CryptoQuant追蹤的需求數據與牛市評分走勢相反。
該公司估計，過去30天內比特幣現貨需求收縮了約170,000 BTC。其表觀需求指標將新挖出的比特幣與至少一年未移動的幣供應變化進行比較。
整個月表觀需求一直在收縮，表明市場吸收的幣量少於新增可供應的幣量。
這一放緩發生在此前買家幫助比特幣突破多個價格水平的一段時期之後。美國現貨比特幣ETF在9月21日至9月25日期間錄得一週23.9億美元的流入，五個交易日均以淨流入收尾。貝萊德的IBIT佔總額中的11.6億美元。
交易所活動提供了另一個即時可用供應減少的跡象。上週有超過13,800 BTC在一天內離開幣安，這是該交易所自2023年以來最大的單日淨流出。
幣安的比特幣儲備在四天內從約705,000 BTC降至685,000 BTC。提款可能減少可隨時用於交易的比特幣數量，儘管交易所流量數據並未揭示這些幣是被轉移用於長期持有、託管還是其他目的。
期貨需求降溫快得多
疲軟在比特幣衍生品市場更為明顯。
CryptoQuant估計，投機性期貨需求增長從9月14日的約164,000 BTC降至9月29日的僅16,000 BTC。15天內降幅約為90%。
在比特幣未能守住87,000美元上方後，槓桿已經開始離開市場。
9月21日至9月23日期間，幣安比特幣未平倉合約從約54億美元降至49億美元，而累計成交量差額同期從近30億美元降至14.8億美元。隨著槓桿交易者在漲勢後削減曝險，資金費率接近中性。
在比特幣於83,000美元附近交易之際，更近期的市場數據繼續顯示未平倉合約下降。
降低槓桿可以消除多頭行情期間累積的部分清算風險，但 CryptoQuant 的最新數據特別顯示，投機性期貨需求的成長已經放緩，同時現貨需求也出現萎縮。
獲利了結為比特幣增添另一項考驗
比特幣近期的漲勢讓較新的持有者坐擁可觀的帳面收益。
根據 CryptoQuant 的說法，近期買家平均持有 33% 的未實現利潤，為 2024 年 12 月以來的最高水準。
部分持有者已經利用這些收益獲利了結。投資者在 9 月 22 日對 25,700 枚 BTC 實現獲利，使其成為今年記錄到的單日最大獲利了結量。
比特幣隨後未能維持在 87,000 美元以上的走勢，並回落至 83,000 至 84,000 美元區域。
長期持有者的活動也顯示出獲利了結。CryptoQuant 近期數據顯示，長期持有者實現獲利的同時，交易所儲備下降，9 月 17 日至 9 月 23 日期間有 12,153 枚 BTC 離開交易平台。
CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 表示，如果沒有新一輪買盤回升，進一步上漲將更難維持。
「沒有新的需求，漲勢難以延續，」Moreno 寫道。「在現貨需求仍處於萎縮、期貨成長停滯的情況下，近期上行空間變得更加難以維持。」
在需求下降的情況下，比特幣還能繼續走高嗎？
比特幣的牛市評分與需求讀數衡量的是市場的不同部分。
90 的讀數顯示，CryptoQuant 牛市評分中包含的大部分條件仍與看漲的市場格局一致，尤其是在比特幣突破其 365 日移動平均線之後。然而，需求指標追蹤的是是否有足夠的新買盤進入市場，以吸收可用的 BTC。
價格已經在上週漲勢所觸及區域附近陷入掙扎。比特幣從約 87,400 美元回落，週三交易價格接近 83,300 美元，使近期高點成為買家回歸時 BTC 需要收復的第一個主要區域。
85,000 美元區域已成為眼前的障礙。回調後，賣單此前集中在 85,000 至 85,800 美元之間，而 Bitfinex 分析師則指出 85,000 至 86,500 美元附近存在密集的買家成本區。
該區間的下緣也變得重要。比特幣在從八個月高點回落後，近期測試了約 83,000 美元的支撐，而 Bitget Wallet 研究主管 Lacie Zhang 將關鍵回調區域置於 81,500 至 83,000 美元之間。
宏觀環境仍是買家的另一個變數。隨著市場權衡持續的通膨以及聯準會進一步緊縮的前景，美國公債殖利率已攀升至多年高點。美國 10 年期公債殖利率週三達到約 5.23%，此前曾觸及 2007 年以來的最高水準。
交易員目前正在等待週三稍晚公布的 8 月個人消費支出通膨報告。PCE 指數受到聯準會密切關注，並可能影響其下一次利率決策的預期。
因此，比特幣在進入通膨數據公布之際，其牛市評分接近 CryptoQuant 區間的頂部，但現貨需求正在萎縮，期貨需求成長在 15 天內下降約 90%，且近期買家持有自 2024 年 12 月以來最大的平均未實現利潤。
