CLARITY法案受阻，比特币价格何去何从？

在《CLARITY法案》于美国参议院陷入停滞之后，比特币可能面临更长时间的监管不确定性，尽管这一挫折并未改变BTC目前作为数字商品的分类。

根据Bitplanet Research Lab 9月22日的一份报告，参议院投票失败主要推迟了将数字商品定义和现货市场监管框架写入联邦法律的努力。SEC和CFTC对比特币的现有解释保持不变。

参议院于9月15日以49票对50票否决了开始审议H.R. 3633的终结辩论动议，一名参议员未投票。该动议需要60票才能推进，这意味着立法者从未进入修正案程序或对该立法的最终投票。

正如crypto.news在投票后报道的那样，与山寨币、去中心化金融平台、交易所和代币发行方相比，比特币因这一挫折面临的监管不确定性较小。注意力反而转向了在立法停滞期间SEC和CFTC如何运用其现有权力。

比特币因《CLARITY法案》受挫面临的直接影响有限

比特币现有的监管待遇使其在一定程度上免受该法案失败的影响。

SEC和CFTC于3月17日发布联合解释，将加密资产分为五类，包括数字商品、数字收藏品、数字工具、稳定币和数字证券。比特币是被特别列为数字商品示例的资产之一。

这些机构的联合加密解释将BTC与以太坊、Solana和XRP等其他资产一起认定为数字商品而非证券。该解释并未取代豪威测试，这意味着证券法仍可能根据资产的发行或销售方式而适用。

这一区别限制了《CLARITY法案》投票失败立即给比特币带来的变化。Bitplanet表示，根据3月的解释，BTC继续被视为商品，而立法挫折涉及的是其交易市场周围的规则。

根据众议院通过的《CLARITY法案》版本，数字商品交易所、经纪商和交易商将被要求向CFTC注册。通过在该监管机构注册或被要求注册的实体进行的现货交易将属于其专属监管范围。

根据该报告，如果没有这项立法，CFTC仍然缺乏监管整个数字商品现货市场的法定权限。因此，比特币保持其当前分类，而针对交易所和中介机构的联邦注册和监管制度仍未完成。

比特币的商品地位仍基于机构解释

比特币面临的一个更长期问题是，其当前的监管待遇尚未写入联邦法律。

Bitplanet指出，SEC和CFTC的解释既不是法规，也不是具有约束力的规则。贝莱德在其iShares Bitcoin Trust第二季度报告中引用了同样的区别作为风险因素，并指出法院或未来的政府可能会得出不同结论。

SEC主席Paul Atkins同样主张，需要立法以防止未来的监管者逆转当前政策。

《CLARITY法案》本可为数字商品提供法定定义，并建立围绕其现货市场的监管结构。该法案未能通过参议院的程序性障碍，使得比特币在一定程度上仍依赖于现有解释，而国会则在考虑是否重新审议该立法。

crypto.news在6月对数字商品的一项分析指出，3月的分类属于解释性性质，未来一届政府可能会对其进行修订。《CLARITY法案》旨在将数字商品类别纳入联邦法规。

对于比特币，Bitplanet表示，如果SEC和CFTC撤回或修订其3月的解释，或者联邦法院得出不同结论，当前的分类将需要重新评估。

比特币ETF资金流显示初步市场影响已经消退

当参议院投票失败时，比特币和加密相关市场反应剧烈，尽管抛售并未持续。

12只美国现货比特币ETF在9月15日合计录得4.504亿美元的净流出。富达的FBTC流出2.148亿美元，而贝莱德的IBIT录得1.617亿美元的资金撤出。当日总额约为前一交易日录得的1.599亿美元净流入的2.8倍。

根据Bitplanet使用的综合价格数据，比特币从78,316美元下跌3.39%至75,663美元。Coinbase在同一交易日收跌10.10%，Circle下跌11.41%。

Bitplanet告诫不要将《CLARITY法案》投票视为唯一原因。该投票发生在美联储9月会议期间，而利率和油价同时影响着风险资产。报告称，这些变量使其无法单独分离出比特币下跌中的监管因素。

抛售压力随后逆转。比特币在9月18日反弹5.8%至80,890美元，而现货比特币ETF在9月17日录得1.595亿美元净流入，次日又录得4.33亿美元。反弹期间发生了空头清算，使得难以将复苏 solely 归因于监管进展。

BTC此后延续了复苏势头。比特币在9月22日攀升至86,000美元以上，并一度触及87,000美元，为1月底以来的最高水平，因油价下跌、美国国债收益率下降、空头回补以及机构需求回归支撑了这一走势。

HashKey Group高级研究员Tim Sun告诉crypto.news，ETF资金流入确认了涨势，而非引发涨势，同时将短期ETF资金流描述为倾向于随比特币价格变动，而非预测其方向。

此次复苏使BTC远高于参议院投票失败后立即出现的水平。Bitplanet将持续的现货ETF资金流列为需要监测的因素之一，并指出尽管最后两个交易日出现资金流入，但9月15日至9月18日之间的四个交易日仍产生了累计1.538亿美元的净流出。

SEC和CFTC规则可能决定比特币的下一步走向

随着立法停滞，两家监管机构正在利用其现有权力推进与加密相关的措施。

CFTC主席Michael Selig在8月表示，已指示工作人员审查一项加密资产市场结构规则，该规则可在现有法定权力下推进。白宫信息与监管事务办公室于9月17日收到了CFTC的“加密资产交易监管与加密资产市场监管”提案。在Bitplanet发布其报告时，该文件仍处于规则制定前阶段，其内容尚未公开。

SEC在参议院投票后另行采取行动。9月17日，该监管机构推出了一项为期五年的创新豁免，涵盖符合条件的代币化股票交易平台和流动性提供者。

根据SEC的五年豁免，符合条件的代币化证券场所可以通过许可制自动做市商和流动性池促进代币化国家市场体系股票的交易，但须遵守涵盖股东权利、交易限制和智能合约透明度的条件。

比特币可能在这些市场中发挥作用。Bitplanet表示，将符合条件的代币化股票直接与非证券类加密资产（如BTC）进行交易的交易对可以属于该豁免范围。该措施并未改变比特币的分类，也未赋予CFTC对整个现货市场的权力。

国会仍可能重新审议《CLARITY法案》。参议员汤姆·蒂利斯对9月15日的终结辩论动议投了反对票，这种方式使他能够提出重新审议的动议，并在投票后立即正式请求重新审议。任何第二次终结辩论的尝试仍需要60票才能推进。