SEC 委员 Hester Peirce 在 9 月 23 日于纽约发表演讲后，呼吁美国监管机构使用零知识证明和数字凭证，以减少 KYC 和 AML 合规中的个人数据收集。
摘要
- Peirce 敦促监管机构在合规检查中使用零知识证明，同时减少个人信息的收集。
- 基于属性的凭证可以验证年龄、公民身份、投资者身份或制裁筛查，而无需暴露底层数据。
- 现有的 KYC 和 AML 要求保持不变，因为 Peirce 的言论仅代表她的政策观点。
- SEC 的五年创新豁免允许代币化股票通过许可型自动做市商进行交易。
- SIFMA 警告称，该豁免可能造成投资者困惑、流动性碎片化以及证券平行市场。
SEC 公布的文字记录指出，Peirce 是在 SIFMA 2026 数字资产大会期间、她担任委员的倒数第二周发表上述言论的。她明确表示，这些观点仅代表她个人，不一定代表 SEC 或她的其他委员同事。
Peirce 认为，金融机构因客户身份识别和反洗钱要求而收集大量身份和交易数据。她将由此产生的记录描述为“越来越大的数据干草堆”，并表示反复收集可能使金融基础设施变成一座“全景敞视监狱”。她的言论是一项政策提议，而非对现行 KYC 或 AML 规则的改变。
Peirce 希望将零知识证明用于 KYC 检查
作为对部分现有数据收集的替代，Peirce 提议更多地使用基于属性的凭证。此类凭证可以确立年龄、公民身份、合格投资者身份或某人是否已通过制裁筛查等事实，而无需向每家机构提供底层记录。
随后，零知识证明可以确认某人满足所需条件，而无需暴露姓名、地址或收入等信息。Peirce 主张，监管机构应从规定性的收集要求转向基于属性的验证，前提是技术能够支持所需的合规检查。
她的提议不会消除所有身份检查或交易监控义务。Peirce 质疑是否每家机构都需要收集相同的信息，并建议让受监管公司更容易依赖可信的第三方身份验证。现有的经纪自营商规则已经允许在满足监管和合同条件的有限情况下依赖另一家金融机构。
现行规则要求受涵盖的经纪自营商维持书面的客户身份识别计划。SEC 的 AML 指南列出了涵盖客户身份信息、身份验证、记录保存以及对照指定政府名单进行筛查的要求。随 Peirce 9 月 23 日演讲发布的 SEC 规则并未取消这些义务。
SEC 工作人员此前已研究基于隐私的身份工具
Peirce 的言论是在 SEC 加密工作组内部就隐私保护身份技术开展直接工作之后发表的。根据一份 SEC 会议备忘录，7 月 17 日，工作组工作人员会见了 Aztec Laboratorium Limited 的代表，讨论涉及加密资产和 ZKPassport 的监管问题。
为该会议提交的材料描述了一个系统，其中政府签发的身份文件在用户设备上本地进行核验。该系统随后为所请求的事实（如年龄、司法管辖区或制裁状态）生成加密证明，而无需将底层身份信息发送给企业。关于 ZKPassport 运作的说法来自 Aztec 向 SEC 工作人员所做的演示，并非 SEC 对该产品的认可。
讨论涵盖了加密证明是否能够满足某些客户身份识别、制裁筛查和记录保存要求。Aztec 的材料承认，现有规则未必考虑到用加密证明替代存储的信息，从而使监管问题悬而未决。
2025 年总统工作组的一份报告此前曾讨论零知识证明作为一种方法，用于确认身份检查或筛查已经发生，而不披露底层个人信息。该报告呼吁监管机构研究数字身份工具如何在现有的反洗钱和客户身份识别要求范围内运作。
创新豁免为代币化股票提供五年路径
在转向隐私和 KYC 之前，Peirce 谈到了 SEC 于 9 月 17 日发布的创新豁免。她将该命令描述为两项在时间和规模上有限的豁免，旨在让符合条件的代币化证券通过自动化做市商进行交易，同时 SEC 考虑永久性规则。
SEC 的命令授予代币化证券交易场所免于《交易法》中交易所定义的有条件救济。另有救济适用于某些否则可能符合交易商定义的流动性提供者。豁免期限从 2026 年 9 月 17 日至 2031 年 9 月 17 日。
正如 crypto.news 在其五年代币化股票豁免报道中所报道的，符合条件的交易场所可以对代币化的全国市场系统股票使用许可制 AMM 流动性池。符合条件的股票代币必须提供与相应传统股票相匹配的权利，而仅仅追踪股票价格的合成产品则不在豁免范围内。
该框架对实验设定了限制。一级代币化股票的上限为 75 个代码和标的股票上个月平均日交易量的 0.25%。二级证券的上限为 250 个代码和 2.5%。交易场所必须公开指定的交易信息，并在十分钟内更新符合条件的交易数据。
Peirce 表示，她更希望美国股票的代币化敞口在国内发展，而不是让海外平台成为此类产品的主要场所。主席 Paul Atkins 另行描述该豁免为“通往持久规则制定的桥梁”。
在相关报道中，crypto.news 报道称，根据 SEC 框架，代币化股票必须保留传统股东权利。该豁免为发行人在无关联第三方通过符合条件的交易场所提供其股票的代币化版本之前提供了提出异议的机会。
SIFMA 提出担忧，SEC 寻求公众意见
SIFMA 对代币化证券的监管工作表示欢迎，但对临时框架的部分内容提出了担忧。总裁兼首席执行官 Kenneth Bentsen Jr. 表示，该组织担心在平行市场中交易的上市证券的多个代币化版本可能造成投资者困惑以及价格或流动性碎片化。
Peirce 在 9 月 23 日的讲话中承认了 SIFMA 的初步回应，并表示该豁免仅代表 SEC 在代币化证券工作中的一个阶段。她说，该机构的长期任务是为此前现有市场法规未曾考虑到的处理各类代币化证券的中介机构和交易场所制定规则。
KYC 提案仍与该命令分开。Peirce 并未宣布一项将允许零知识证明替代现有客户身份识别记录的 SEC 规则制定，她的讲话也没有创设新的合规豁免。当前经纪自营商的 AML 框架继续要求公司遵守适用的客户身份识别、监控和报告规则。
与此同时，对于代币化证券，美国证券交易委员会（SEC）已就创新豁免（Innovation Exemption）保持第4-927号文件开放，以征求公众意见。该机构特别就五年期限、交易限制、市场影响、合规条件，以及临时框架的任何部分最终是否应成为永久性规定，征求反馈意见。
