Paxos Labs 推出了 PAXGy，这是一种基于 PAX Gold 构建的代币，其设计目的是随着其储备从黄金租赁中获得收益，增加持有者可赎回的 PAXG 数量。
摘要
- 持有者可以存入 PAXG 或兑换受支持的稳定币来获得 PAXGy。
- Paxos Labs 表示，借贷收入通过 PAXGy 对 PAXG 的汇率累积，而不是通过增加代币余额。
- PAXGy 可通过 OKX Gold Earn 和 X Layer 获取，并可通过多个链上平台访问。
- 据 Paxos Labs 称，借款人违约或储备策略出现亏损可能会降低该汇率。
根据 Paxos Labs 与 crypto.news 分享的发布公告，该公司将 PAXGy 背后的储备部署给经过审核的机构黄金借入方。随着借入方支付费用来租赁这种金属，该公司表示每个 PAXGy 以 PAXG 计的价值会上升。持有者可以将 PAXGy 赎回为 PAXG，不过返还的数量取决于赎回时的汇率。
这种结构为持有者提供了一种以黄金盎司而非美元来衡量回报的方式。Paxos Labs 表示，这也使 PAXGy 与单纯持有 PAXG 有所不同：回报取决于借贷策略的表现，而这两种代币的美元价值仍然会受到金价变化的影响。
PAXGy 如何将黄金租赁转化为代币回报
Paxos Labs 表示，持有者可以通过存入 PAXG 或兑换受支持的稳定币来进入该产品。储备资产产生的收入并非通过向钱包分发额外代币来实现，而是旨在增加每个 PAXGy 可赎回的 PAXG 数量。
根据该公告，这些储备被配置给金银租赁市场中的机构借入方。精炼商、珠宝制造商、矿商和金银银行可能会为其运营借入黄金，并以黄金计价支付租赁利率。Paxos Labs 表示，该市场长期以来依赖大额交易和与银行的直接关系，限制了较小持有者的参与渠道。
“黄金已经被借贷了数千年，机构几十年来一直从其金银储备中获利，”Paxos Labs 联合创始人 Bhau Kotecha 在公告中表示。他说，PAXGy 旨在让代币持有者获得这些经济利益，当该策略获得回报时，储备会以盎司计增长。
对于任何进入或退出该产品的人来说，这两种代币之间的区别都很重要。根据 Paxos 的 PAXG 条款，每个 PAXG 代表一金衡盎司的伦敦合格交割黄金，并以隔离方式为持有者持有。相比之下，正如 Paxos Labs 所描述的那样，PAXGy 构建在 PAXG 之上，并在外部借贷策略中使用储备。
对于通过 Paxos 平台进行的直接赎回，PAXG 条款要求拥有经过验证的账户。这些条款还规定，赎回为 allocated London Good Delivery bar 的最低数量为 430 PAXG，并需支付费用。这些条件涉及底层 PAXG 产品；Paxos Labs 将退出 PAXGy 描述为赎回为 PAXG。
PAXGy 在发布时可用的场所
Paxos Labs 将 OKX 列为 PAXGy 发布时唯一上线该代币的中心化交易所，并表示该代币可通过 OKX Gold Earn 和 X Layer 获取。它还将 0x、Uniswap 和 Ether.Fi 列为其链上发布合作伙伴。该公司表示，预计还会有更多场所跟进。
对于区块链之间的转移，Paxos Labs 选择 Chainlink 的跨链互操作协议作为其独家消息传递提供商。该公司表示，持有者可以在受支持的链之间转移 PAXGy 头寸，而无需先将其赎回为 PAXG。通过特定交易所或服务获取仍可能取决于该提供商的条件以及持有者所在的位置。
此次发布之际，代币化黄金正被用于现货交易之外的更多用途。据 crypto.news 早前报道，8 月，Arch Lending 开始接受 PAXG 和 Tether Gold 作为贷款抵押品。Arch 的服务允许符合条件的持有者以其代币借入资金；而 PAXGy 则通过将储备资产配置给黄金借入方来寻求回报。
交易活动也有所增加。5 月一份关于代币化黄金交易量的报告援引 CoinGecko 数据显示，2026 年第一季度现货交易量为 907 亿美元，高于 2025 年全年记录的 846.4 亿美元。CoinGecko 认定 PAXG 和 Tether Gold 是该市场交易活动的主要贡献者。
美国持有者需要了解的风险
Paxos Labs 的产品说明称，PAXGy 带有信用、流动性和市场风险。收益并无保证：外部策略的损失或借款人违约可能导致 PAXGy 兑 PAXG 的汇率下跌，使持有者获得的黄金敞口低于其存入的金额。同样，如果金价下跌，汇率上升也不能保证获得美元利润。
对于考虑标的资产的美国持有者，Paxos 的 PAXG 条款规定了一套单独的赎回条件。只有经过验证的客户才能从 Paxos 购买 PAXG，或通过其平台直接转换和赎回 PAXG，该公司表示，在这些条款所述的情况下，它可能拒绝交易。PAXGy 的发行公告并未说明持有该新代币会改变这些直接的 PAXG 赎回要求。
Paxos Labs 表示，将黄金代币化使得较小的持仓能够被汇集起来，形成足以进行机构租赁的头寸。首席执行官兼联合创始人 Charles Cascarilla 将 PAXGy 描述为一种让代币化黄金在链上实现可转让后投入使用的方式。该公司的说明称，由此产生的任何增长仍取决于储备策略，如果该策略出现亏损，其汇率可能会被下调。
