摩根士丹利已将其在替代交易系统上支持代币化股票的预期时间表推迟至2027年第一季度，超出了此前2026年下半年的目标，因为这家美国银行正在开发基于区块链的证券交易所需的基础设施。
摘要
- 摩根士丹利目前将代币化股票的目标定在2027年初，取代了此前2026年底的时间表。
- Amy Oldenburg表示，有限的产品供应和机构需求继续影响着代币化股票交易的准备工作。
- DTCC计划在完成涉及传统证券的生产交易后，于2026年10月推出一项代币化服务。
- 摩根士丹利正在开发专有钱包基础设施，并通过其数字资产实验室测试区块链应用。
- Oldenburg预测，到2030年，代币化的现实世界资产规模可能达到3万亿至10万亿美元之间。
据摩根士丹利数字资产战略主管Amy Oldenburg称，该银行正在积极构建支持代币化股票所需的技术，但需要更多时间让合适的金融产品和机构需求发展起来。这位高管在新加坡TOKEN2049大会期间发表讲话时表示，2027年第一季度比她3月份提出的时间表更为现实。更新后的时间表涉及的是在摩根士丹利现有交易基础设施上支持代币化证券，而非推出一个独立的加密货币交易所。
修订后的目标并未附带已确认的推出日期、合格股票名单，也没有宣布代币化股票交易已在该银行平台上可用。
摩根士丹利将代币化股票交易推迟至2027年
摩根士丹利计划通过其Trajectory Cross替代交易系统引入对代币化股票的支持，这是一个处理传统证券交易所之外交易的成熟平台。该平台已支持传统股票、交易所交易基金和美国存托凭证。Oldenburg此前曾提出计划在2026年下半年将这些能力扩展到代币化证券。
她早先的时间表是在3月份的数字资产峰会上披露的，当时她讨论了将基于区块链的证券纳入该银行现有交易业务。正如crypto.news当时报道的那样，拟议的服务预计将支持选定的美国股票和ETF及其传统等价物。此后，随着必要基础设施工作的持续推进，该银行调整了其预期。
Oldenburg解释说，机构需求仍然有限，部分原因是客户将要交易的产品尚未广泛可用。她表示，团队必须拥有合适的证券，才能通过ATS提供交易支持。
“我们需要产品，才能在ATS内支持它们。”
这位高管表示，该银行在继续开发的同时，正在关注托管机构、交易场所、监管机构和其他金融机构的活动。她没有指出具体的技术故障，也没有披露与修订时间表相关的额外项目成本。
替代交易系统允许买卖双方通过在国家证券交易所之外运营的受监管场所执行证券交易。摩根士丹利拟议的变更将把现有的证券业务扩展到基于区块链的金融资产代表形式。该银行尚未宣布打算使用哪些区块链网络，也没有说明目前所有符合Trajectory Cross资格的客户是否都有资格使用计划中的代币化股票服务。
美国股票规则变更之际，DTCC筹备十月上线
摩根士丹利的筹备工作恰逢存托信托与清算公司（DTCC）计划于2026年10月推出一项代币化服务。奥尔登堡指出，这项即将推出的服务是该银行在构建自身能力期间正在关注的进展之一。
在5月4日的一份公告中，DTCC表示已有50多家公司参与一个行业工作组，支持代币化证券基础设施的开发。该项目涵盖传统金融机构、数字资产公司、经纪商和市场基础设施提供商。其计划中的服务将允许存托信托公司持有的合格证券通过基于区块链的记录来表示。
DTCC于7月15日完成了涉及代币化证券的生产交易，包括参考美国国债工具和股票的交易。根据其官方更新，此次演练涉及约40家参与公司，并展示了使用DTC托管资产的多种类型的金融交易。DTCC在完成生产活动后维持了其10月上线目标。
正如此前报道，DTCC拟议的服务包括已在其传统托管系统内持有的证券。该基础设施提供商表示，代币化持仓将保留与传统形式相关的所有权权利和投资者保护。正在考虑中的合格资产包括美国股票、国债证券和主要交易所交易基金。
另外，美国证券交易委员会于9月17日针对某些交易代币化股票的平台推出了临时豁免。该机构的官方公告允许符合条件的代币化证券交易场所在规定条件下通过经批准的自动化做市商安排运营。
SEC要求根据豁免交易的代币化股票为持有人提供与相应传统证券相同的权利。交易场所面临合格交易代码和交易量的限制，而发行人必须有机会对某些第三方代币化提出异议。这些豁免不构成对摩根士丹利拟议ATS服务的批准，该服务仍受其自身适用的监管要求约束。
摩根士丹利构建钱包和数字资产基础设施
摩根士丹利在推进代币化股票支持的同时，正在筹备其他数字资产服务。据奥尔登堡称，该银行正在开发专有钱包基础设施，使客户能够通过与其现有系统集成的体验持有数字资产和代币化金融产品。
拟议的钱包旨在与机构托管安排配合运作，底层技术主要由该银行管理。这位高管描述了一个旨在减少客户与基于区块链的投资互动所需技术工作的系统。摩根士丹利尚未宣布该钱包已全面投入运营，也未确认其最初将支持哪些代币化证券。
该银行最近成立了一个数字资产实验室，在将区块链应用引入生产环境之前对其进行研究。该计划涵盖可支持金融产品的技术，包括稳定币、去中心化金融系统和代币化资产。其工作重点是测试技术能力和评估运营风险。
在相关报道中，摩根士丹利9月29日的计划被描述为代币化存款、数字货币、货币市场基金和去中心化金融应用的内部测试环境。该实验室并不代表所研究产品的公开发布。
摩根士丹利已通过E*TRADE扩大了直接加密货币访问。7月，该经纪公司向符合条件的客户提供了比特币、以太坊和Solana交易，据报道交易费为0.50%。正如crypto.news报道，此次推出是该机构现有数字资产业务的一部分，与拟议的代币化股票交易服务分开。
该公司已为专门的数字资产托管业务寻求联邦银行授权。根据美国货币监理署的牌照记录，摩根士丹利数字信托（Morgan Stanley Digital Trust）于2026年6月18日获得了一项有条件特许决定。该信托银行将从纽约州Purchase运营，前提是满足授权所附的各项要求。
摩根士丹利预计到2030年代币化资产将达到数万亿美元
除公开交易的股票外，奥尔登堡（Oldenburg）还将私募股权、结构性金融产品和私募基金权益列为区块链可能应用的领域。此类工具通常涉及与所有权记录、投资者资格和交易处理相关的行政工作。这位高管预计，代币化将为寻求通过数字基础设施管理这些流程的金融机构提供机会。
摩根士丹利拟定的策略包括在准备处理基于区块链的资产的同时，维持对传统证券的支持。奥尔登堡将这家银行的目标描述为“在链上筹集、配置和管理资本”，客户有可能在同一投资关系中同时使用传统工具和代币化工具。
这位高管将较长期的发展描述为“一切皆证券化”，指的是她预计更多金融工具最终可能通过代币化结构发行、交易或管理。她的评论包括未来可能将代币化资产用作抵押品，不过摩根士丹利并未宣布与其计划中的股票服务相关的新抵押品产品。
奥尔登堡预测，到2030年，代币化现实世界资产的市场规模将达到3万亿至10万亿美元之间。她用“毫无疑问”这一说法来描述自己对该区间的信心。这一估计是她的预测，并非已确立的市场结果，也不是监管机构独立确认的预测。
其他金融机构正在开发代币化证券基础设施。纳斯达克（Nasdaq）已推进相关改革以支持代币化股票，而交易所运营商和数字资产公司正在研究通过区块链网络进行证券交易。美国证券交易委员会（SEC）9月的豁免为符合条件的场所开辟了一条有限的监管路径，尽管该机构在制定更永久的要求之前仍在继续征求反馈意见。
对摩根士丹利而言，修订后的2027年第一季度目标仍取决于是否有合适的产品、客户需求以及必要的运营基础设施。奥尔登堡表示，该银行正在关注DTCC于10月推出的服务以及美国监管环境，其开发团队正在准备代币化股票支持。该公司尚未公布最终推出日期、支持的证券清单或客户入驻时间表。
