美国国债收益率通过改变安全资产的回报、美元强弱以及投资者承担风险的意愿来影响加密货币价格。总体而言，收益率快速上升会给比特币、以太坊和山寨币带来压力，而收益率下降则可能支撑加密货币估值。
这种关系并非自动成立。最重要的是收益率变动的原因。由经济增长走强驱动的收益率上升，其破坏性可能小于由持续通胀、货币政策收紧或债券市场流动性恶化所导致的收益率上升。
收益率上升使无风险资产更具竞争力
美国政府债券被广泛视为基准无风险资产。当国债收益率上升时，投资者无需承受加密货币的波动性就能获得更高的回报。
这增加了持有比特币的机会成本，因为比特币不支付利息，并可能促使投资组合经理减少对投机性资产的敞口。
以太坊和其他权益证明资产面临额外的比较。投资者可能会将质押回报与国债收益率进行比较。如果政府债务提供的收益率上升，而质押奖励保持不变，那么为承受加密货币波动性而获得的额外补偿就变得不那么有吸引力了。
这并不意味着投资者会立即抛售所有风险资产。然而，更高的安全回报提高了加密货币投资为吸引资金而必须达到的标准。
美元和流动性强化了传导效应
国债收益率还可以通过美元影响加密货币。更高的收益率可能吸引国际资本流入以美元计价的资产，从而支撑美元兑其他货币的汇率。
美元走强往往会给比特币和以太坊创造更困难的环境。加密资产通常以美元计价，因此对于财富和收入以其他货币计价的投资者来说，它们变得更加昂贵。
更高的借贷成本也可能降低传统市场和加密货币市场的杠杆。资金变得更加昂贵，投机性头寸被削减，交易者持有杠杆敞口的能力下降。
当这一过程迅速发生时，加密货币价格下跌可能引发期货清算。强制抛售随后可能使宏观驱动的回调比国债收益率最初的变化所暗示的要剧烈得多。
投资者可以关注MEXC上的比特币价格和MEXC上的以太坊价格，同时结合债券和美元走势，以判断宏观压力是否正在蔓延至加密货币。
收益率下降并不总是立即看涨
较低的国债收益率通常会降低政府债券的吸引力，并提高风险资产的相对吸引力。它们还可能削弱美元、降低融资成本并支撑市场流动性。
然而，收益率下降的原因仍然很重要。
如果收益率下降是因为通胀正在缓解，且市场预期货币政策将不那么限制性，那么这一走势通常对加密货币有利。这表明金融状况可能会在未发生严重经济衰退的情况下变得更为宽松。
如果收益率暴跌是因为投资者担心经济衰退、银行业问题或金融危机，那么比特币和以太坊最初可能会与股市一同下跌。在流动性冲击期间，投资者通常会先抛售波动性资产并转向现金或政府债券，然后才会考虑新的风险头寸。
因此，“收益率下降等于加密货币价格上涨”作为一个宽泛的框架是有用的，但作为短期交易规则并不可靠。
收益率变动背后的原因最重要
交易者应将名义收益率与实际收益率区分开来，后者会根据预期通胀进行调整。
实际收益率上升通常对加密货币更具挑战性，因为它代表了安全资产经通胀调整后的回报真正增加。主要由通胀预期上升引起的名义收益率上升可能产生更为复杂的反应，尤其是如果投资者开始将比特币视为对冲货币贬值的工具。
不同的国债期限也提供不同的信息。两年期收益率对美联储政策的预期尤为敏感。十年期收益率则反映了对预期增长、通胀、政策利率以及投资者持有较长期债务所要求的额外回报的更广泛组合。
对于加密货币交易者来说，十年期收益率很有用，但应结合实际收益率、美元、股市表现和杠杆变化来解读。
MEXC观点：速度与原因比方向本身更重要
MEXC认为，市场往往过度关注美国国债收益率是上涨还是下跌，而忽视了变动的速度和原因。
由健康经济增长支撑的渐进式上升可能会被市场消化，而不会引发大规模的加密货币抛售。由通胀担忧、政策收紧预期或政府债券需求疲软驱动的突然上升则更为危险，因为它可能同时推高美元、收紧金融条件并迫使杠杆头寸平仓。
同样的原则也适用于收益率下降的情况。基于通胀回落的受控下跌通常比由金融压力引发的急剧下跌更具建设性。
有利宏观环境的最强确认将是实际收益率下降、美元走稳或走弱以及风险偏好改善同时出现。如果收益率下降的同时美元走强且股市下跌，那么债券的走势可能是在警告经济压力，而非提供看涨信号。
常见问题
为什么美国国债收益率上升时比特币往往会下跌？
更高的收益率使政府债券更具吸引力，增加了融资成本，并可能推高美元。这些条件降低了对 Bitcoin 等波动性资产的需求。
以太坊和山寨币对债券收益率更敏感吗？
它们可能更敏感。ETH 和许多山寨币的价格波动性通常高于 Bitcoin。它们的估值也可能更依赖于质押收益、生态系统增长和投机资本，使其对金融条件收紧更为敏感。
加密货币交易者应关注哪种美国国债收益率？
两年期和十年期收益率是最有用的起点。交易者还应关注实际收益率和美元，而不是依赖单一的债券市场指标。
美国国债收益率下降是否一定会引发加密货币上涨？
不会。当收益率下降反映的是通胀回落或政策预期放松时，它具有支撑作用。如果收益率下降是因为衰退担忧或金融压力，加密货币价格可能最初会下跌。
