根据Hilbert Group的数据，加密货币ETF本周吸引了23.9亿美元的资金流入，使2026年净流入重新回到正值，尽管比特币下跌4.3%，因美国十年期国债收益率攀升至5.20%。
摘要
- 本周23.9亿美元的ETF流入扭转了年初至今的赤字，该赤字在7月曾达到58亿美元。
- 比特币下跌4.3%至83,500美元，因十年期国债收益率从约4.95%升至5.20%。
- Hilbert的Jesse Marre认为89,000美元是突破水平，可能开启向95,000美元的走势。
- Marre警告称，机构主导的加密货币规则可能会在未来美国政府下被改写。
Hilbert Group，这家在纳斯达克First North上市的数字资产投资公司，于9月28日发布了其每周市场更新。在提供给crypto.news的评论中，高级投资组合经理Jesse Marre表示，在政府债券收益率上升对比特币和美国股市构成压力的一周里，持续的ETF买盘尤为突出。
尽管比特币在近期上涨后回落，Marre表示资金流入仍在继续，重复了前一周的模式，即负面发展未能对需求产生持久性打击。
加密货币ETF流入抹平今年亏损
对Marre来说，23.9亿美元的流入是本周最强劲的数据，因为它使年度ETF流量在7月最糟糕时出现58亿美元赤字后重新回到正值区域。
“比特币在收益率突破时下跌了4.3%，而资金仍在流入，这与我们上周看到的模式相同，即坏消息未能持续。”
据这位投资组合经理称，ETF总净资产值约为1080亿美元，仍低于其1520亿美元的峰值。他指出，当基金资产达到此前高点时，比特币交易价格为125,000美元。
9月27日一份关于美国比特币ETF流入的报告详细介绍了推动每周需求的美国基金。援引Farside Investors的数据，该报告称贝莱德的IBIT流入约11.6亿美元，其次是富达的FBTC为7.016亿美元，以及ARK 21Shares的ARKB为2.947亿美元。
根据同一报告，摩根士丹利的MSBT吸引了2.033亿美元，这是其自4月推出以来最大的单周流入。在9月21日至25日的五个交易日中，每日流入从周一的约9.99亿美元下降至周五的1.345亿美元，但每天仍保持正值。
国债收益率在初步抛售后仍处高位
据Marre描述，市场在周三之前相对平静，当时十年期国债收益率突破此前高点，从约4.95%升至5.20%。
他没有将这一走势归因于单一经济数据发布，而是将其归因于现有的上升趋势、通胀担忧以及对政府财政可持续性的怀疑。
“在没有催化剂、没有回调的情况下，收益率突破高点25个基点，这与数据驱动的重新定价是不同的信号。它表明趋势和财政担忧现在本身就足够了。”
在抛售期间，Marre表示标普500指数下跌1.2%，纳斯达克指数下跌1.4%，比特币下跌4.3%至83,500美元。到他发表评论时，波动性已经缓解，标普回升至7,750点，但国债收益率仍接近高点。
由于债券收益率维持在这些水平，这位投资组合经理警告不要将交易趋稳视为压力已经结束的证据。
“收益率处于高位而波动性被抑制，与压力得到解决不是一回事。”
9月25日发布的关于比特币测试83,000美元支撑位的早期报道称，在比特币突破87,000美元后，BTC价格约为83,450美元。在该报告中，交易员Daan Crypto Trades确定了83,500至85,000美元的交易区间，而Ardi表示，跌破83,000美元可能会使81,000美元进入视野。
比特币需要达到89,000美元才能打开通往95,000美元的道路
在更窄的每日交易区间之外，Marre将比特币在82,400美元至87,500美元之间的周度盘整描述为在强劲上涨后的暂停，与此一致。
如果没有新的催化剂，他预计交易将维持在该区间内。在该区间上方，他指出大约89,000美元是关键水平，突破该水平可能打开通往95,000美元的走势。
在下行方面，这位投资组合经理将支撑位设在80,000美元，其次是77,000美元。在他的评估中，跌破77,000美元将带来新的抛售压力并破坏看涨结构，而当前趋势仍然向上。
在期权市场中，Marre将DVol定在35左右，并称看涨和看跌期权的定价相对对称。他表示，五delta看涨期权的隐含波动率接近39%。
根据他的评估，隐含波动率仍低于已实现波动率，尽管随着比特币实际价格波动的缓和，这一差距已从七个百分点缩小至约一到一点五个百分点。
尽管差距缩小，Marre表示，期权卖方在当前价格下仍然获得很少的价值。
SEC指引在未经国会立法的情况下推进加密规则
除了市场走势之外，Marre还指出SEC就证券法适用于加密代币发布了进一步指引。按照他的解读，该指引为通过质押和回购向持有者进行合法收益分配开辟了道路。
在CLARITY未能通过之后，他将SEC和CFTC描述为正在迅速行动，通过其现有权限建立监管框架的部分内容。
对美国投资者而言，9月18日发布的关于SEC代币化股票框架的早前报道描述了一条单独的五年路径，要求获批的股票代币保留标的股票的经济、投票、分红和清算权利。报道还指出，该豁免仍可能被SEC修改。
尽管对两家机构的做法表示欢迎，Marre警告称，在国会之外采取的措施可能会被未来一个对SEC支持力度较小的政府改变。他认为这一政治风险在两年多以后才会出现，并表示这些变化的持久性将部分取决于在此之前它们扎根的深度。
“以这种方式写下的每一条规则，都是未来政府可以改写的规则，这使得未来两年与其说取决于发布了什么，不如说取决于在窗口关闭之前它扎根得有多深。”
在9月28日更新的日历中，Marre列出了周三的PCE、核心PCE、GDP和芝加哥PMI，随后是周四的ISM制造业数据和周五的非农就业数据。他表示，这些发布将有助于决定美国收益率的方向，并为进一步了解美联储的下一步行动提供更多信息。
