两个策略，可以以相同的利润结束这一年，然而其中一个，经历起来也许要煎熬得多。区别，就是回撤：一路上，你的账户从它的高点跌了多远。回撤，是最重要、也最被忽视的风险度量之一，因为它捕捉到了一个单一的回报数字所隐藏的痛苦与危险。下面讲清回撤是什么、为何收复的数学如此残酷，以及如何把它控制住。
回撤是什么
回撤，是你账户余额从一个峰值、向下跌到一个随后的低点的下降，通常以百分比表示。如果你的账户增长到 10,000、然后在回升之前跌到 7,000，那就是一次 30% 的回撤。它衡量的，是从顶部算起的亏损区间，而非从你起步的地方算起，因此它反映了熬过那段下跌时，实际的感受究竟如何。
最大回撤
最大回撤，是一段时期内单单最大的一次从峰到谷的下跌——曾经最糟的那一刻。它是一个关键的风险数字，因为它告诉你，一个策略或组合曾把你置于多深的坑里。一个平均回报强劲、却有着巨大最大回撤的策略，也许在纸面上看起来很棒，然而在现实生活中，几乎无法在不恐慌、或不被抹平的情况下交易。
为何收复的数学令人痛苦
回撤之所以危险，是因为盈利与亏损并不对称。一次亏损，需要一个更大的百分比收益才能回到不赔不赚：亏 20%，你需要 25% 来收复；亏 50%，你需要整整 100%；亏 80%，你需要 400%。坑越深，爬出来就越是不成比例地艰难——这正是为什么避免大回撤，比追逐大收益更重要。
如何管理它
你主要通过风险管理来控制回撤。把每个仓位控制在没有任何单笔亏损是严重的大小，用止损在亏损加深之前把它斩断，并分散风险，而非把它集中在一次押注上。为你总共愿意亏掉多少设一个上限，能让一段糟糕的行情保持在可承受范围。目标，不是避免每一次亏损，而是让任何回撤都浅到你能从中恢复。
小结
回撤，衡量你的账户从它的峰值跌了多远，而最大回撤，捕捉其中最糟的那一次。它之所以重要，是因为从一次亏损中恢复，需要一个不成比例地更大的收益——一次 50% 的下跌，需要 100% 的上涨才能抵消。用仓位管理、止损与坚定的风险上限来管理它，因为熬过回撤，正是让你在牌桌上待得足够久、以至于能够盈利的东西。 想系统学习更多加密基础知识，可以关注 Bitbase（币贝）学院的后续内容。
风险披露：本文为 Bitbase（币贝）学院的科普内容，仅供教育与信息参考，不构成任何投资、交易、税务或财务建议。加密资产波动剧烈，请自行评估风险。本文撰写于 2026 年 6 月，请以官方最新信息为准。
参考来源
[1] Investopedia, "Drawdown: What It Is, Risks, and Examples" investopedia.com
[2] Investopedia, "Maximum Drawdown (MDD): Definition and Formula" investopedia.com
[3] Investopedia, "Risk Management in Finance: Definition and Common Strategies" investopedia.com
