两位交易者，可以在相差一瞬间时发出同样的订单，却得到明显不同的价格。区别，就是执行质量——它在很大程度上，由延迟所塑造：延迟，是从“决定交易”到“交易实际发生”之间那些微小的时延。对大多数人而言，这些时延是无形的；但在一个快速的市场里，它们花掉真金白银。下面讲清执行质量意味着什么、延迟从何而来，以及为何事情移动得越快，它就越重要。
执行质量是什么
执行质量，衡量你的成交相对于一个公允的参照——通常是你交易那一刻的市场价——有多好。一次高质量的执行，以极小的滑点、接近那个价格成交；一次糟糕的，则明显更差地成交。质量，取决于市场的流动性、你的订单类型与大小，以及速度。这正是为什么专业人士痴迷于执行：摊到许多笔交易上，成交质量上的微小差别，累积成结果上的一个巨大差别。
延迟是什么
延迟，是从你确定一笔订单、到它实际执行之间的时延。在那个缝隙里——无论多短暂——市场都可能移动；而如果它朝对你不利的方向移动，你的成交，便差于预期。延迟不是一样东西，而是沿着你订单所旅行的路径上的一连串微小时延。当价格在跳动时，即便几百毫秒也可能要紧——这正是为什么在活跃交易里，速度是一份真实的优势。
订单延迟与网络延迟
延迟有两个主要来源。网络延迟，是数据跨越互联网、在你与交易所之间旅行所花的时间，它取决于你的连接、以及到服务器的物理距离。订单延迟（或交易所延迟），是交易所自身在你的订单抵达之后，接收、处理并撮合它所花的时间。两者都加进总的时延里，而两者都可能在系统于波动、高成交量的时刻过载时飙升。
为何延迟在高速下更重要
在一个平静、缓慢的市场里，一点点时延几乎不改变你的价格，因此延迟几乎无关紧要。在一个快速、波动的市场里，价格可以在你订单传输与被处理的那段时间里明显移动，把一个小小的时延，变成真实的滑点。这正是为什么延迟最要紧的时刻，恰恰是交易最艰难的时刻；也是为什么活跃的交易者，看重一个可靠的连接、一个响应迅速的交易所，而最重要的是——不去追逐每一次快速的移动。
小结
执行质量，是你的成交落得离公允价有多近；而延迟——你的订单与其执行之间的时延——是它的一个巨大的推动因素。那个时延，来自网络延迟——数据往返于交易所，以及订单延迟——交易所处理你的订单。在平静的市场里，它几乎不要紧；在快速的市场里，它变成真实的滑点。看重速度与可靠性，但也要避免在延迟伤害最大的混乱里交易。 想系统学习更多加密基础知识，可以关注 Bitbase（币贝）学院的后续内容。
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参考来源
[1] Investopedia, "Latency: What It Is, How It Works in Trading" investopedia.com
[2] Investopedia, "Market Order: Definition, Example, Vs. Limit Order" investopedia.com
[3] Investopedia, "Best Execution: Meaning, Investment Types, Example" investopedia.com
