Чому ринки прогнозів так помилилися щодо виборів у Бразилії

Ринки прогнозів надзвичайно помилилися щодо результатів президентських виборів у Бразилії: Polymarket оцінював шанси Луїса Інасіу Лули да Сілви лише у 20% перед днем виборів, коли він зрештою переміг.

Експерти кажуть, що ця невдача є результатом заборони ринків прогнозів у Бразилії та хвилі роздрібних інвесторів, які розмили експертизу грошей, поставлених на кін.

Луїс Інасіу Лула да Сілва, якого зазвичай називають Лулою, переміг свого правого суперника Флавіу Болсонару на президентських виборах у Бразилії в неділю. Болсонару вийшов уперед після першого туру голосування на початку жовтня, але не досяг більшості, і знадобився другий тур голосування. Саме цей другий тур виграв Лула, цього разу з більшістю, і він обійме свою четверту каденцію на посаді президента.

Напередодні дня виборів, згідно з Polymarket, шанси Лули на перемогу коливалися близько 20%, тоді як у Болсонару було 80%. Навіть коли почали з'являтися опитування та результати, один кит Polymarket сказав Decrypt, що ринок повільно підвищував шанси.

"Шарпи [термін для професійних прогнозистів, які роблять високі ставки] знали, що ринок оцінений неправильно, ймовірно, ближче до 30-40% у день [події]. Неправильна оцінка була найбільш очевидною під час торгів у реальному часі: Лула був майже напевно переможцем о 18:15 за східним часом, коли «Так» за Лулу коштував 60 центів", — сказав анонімний кит Polymarket FhantomBets. "Роздрібні трейдери були настільки проти Лули, що можна було отримати необмежений обсяг за 60-80 центів, коли Лула [по суті] вже переміг".

Ринки прогнозів розраховуються за $1, а ціни нижчі за це — наприклад, $0,60 на ставку «так» за Лулу на виборах у Бразилії — дають неявну ймовірність настання цієї події.

BitcoinBTC · USD

$80,001−2.4%

Oct 19Oct 21Oct 23Oct 25Oct 26

$84.8k$83.1k$81.3k$79.6k

24h HighHigh$80,680

24h LowLow$79,332

VolVol$1.2B

→

Купити Bitcoin за USDT

Працює на Jupiter

Дані про ціни від CoinGeckoCoinGeckoБільше Bitcoin новин і прогнозів →

Трейдер Polymarket додав, що багато китів, включно з ним самим, розпродавали довгострокові позиції, щоб отримати ліквідний капітал і мати змогу збільшити розмір позицій на бразильському ринку. По суті, FhantomBets стверджує, що роздрібні трейдери з меншим досвідом на ринках прогнозів завищували шанси Болсонару аж до самого кінця.

Люк Нолан, старший дослідник CoinShares, заперечив цю думку і сказав, що результати Polymarket реагували в міру оприлюднення результатів опитувань протягом ночі.

«Я не вважаю, що більша кількість користувачів сама по собі є проблемою. Вони можуть приносити ліквідність і різні перспективи, зокрема локальні знання. Важливо те, чи приносить участь різну інформацію і чи можуть трейдери діяти на її основі», — сказав Нолан Decrypt. «Я б обережно ставився до пояснення результату просто тим, що професіонали мали рацію, а роздрібні інвестори помилялися».

Натомість Нолан припустив, що заборона Бразилії на ринки прогнозів, ймовірно, є більш вагомою причиною того, чому ринок був настільки сильно неправильно оцінений. Ейнар Кнобель, генеральний директор і співзасновник букмекерської та прогнозної фірми TxODDS, погодився.

«Ціну здебільшого встановлювали люди з-за меж країни», — сказав Кнобель Decrypt. «Вони торгували на результаті першого туру, заголовках опитувань і історії, побудованій навколо них».

У квітні Бразилія запровадила масштабну заборону на платформи ринків прогнозів, посилаючись на занепокоєння щодо захисту інвесторів і зростання ігрової залежності в країні. Міністр фінансів Даріо Дуріган заявив, що платформи порушували правила ставок і не мали належного регуляторного нагляду.

Кнобель додав, що ліквідність також була відносно низькою: ринок залучив лише 4,5% обсягу, який зібрали президентські вибори в США 2024 року. «З меншою кількістю учасників і майже без локальних знань у книзі було мало що здатне скоригувати ціну», — сказав Кнобель.

Нолан вважає, що прогнозисти надали занадто великої ваги результату Болсонару в першому турі, недооцінили зростання явки виборців у другому турі та припустили, як виборці передадуть голоси на основі вибулих кандидатів.

«Втім, Лула оцінювався приблизно у 20% перед голосуванням», — сказав Нолан. «Це все ще певна форма значущого шансу на перемогу. Я думаю, є вагомі підстави сумніватися, чи ринок недооцінив його. Зрештою, щось, що має 80% шансів статися, не відбувається у 20% випадків».

Неправильна оцінка бразильських виборів стала значною несподіванкою, але Нолан застеріг від сприйняття її як масштабного провалу. Він сказав, що ринки прогнозів продовжують оцінювати події краще, ніж традиційні букмекерські платформи, — посилаючись на Betfair, яка за день до президентських виборів у США 2016 року давала Гілларі Клінтон 83% шансів.

«На достатній кількості подій результати, яким дано 20% шансів, мають відбуватися приблизно у 20% випадків. Нам також слід порівнювати їхню ефективність з іншими прогнозами, доступними в той самий час», — сказав Нолан Decrypt. «Занепокоєння викликала б стійка тенденція надмірної впевненості або нездатність враховувати релевантну інформацію, а не окрема несподіванка».