Чому Stacks (STX) зростає?

Stacks за останні 90 днів зріс більш ніж на 100%, підтриманий інституційним стейкінгом Bitcoin, який створює нове застосування для STX, що може зростати в міру надходження більшої кількості BTC у майбутні періоди бондингу.

Згідно з даними CoinGecko, 6 жовтня STX торгувався близько $0,38 після зростання приблизно на 18% за попередній тиждень. Токен уже зріс на 108% за 90 днів до 27 вересня.

Зростання збіглося з кількома подіями, специфічними для Stacks, зокрема поверненням Мунеба Алі до Stacks Labs на посаду генерального директора 30 вересня та запуском першої інституційної облігації стейкінгу Bitcoin у мережі, яка запровадила нове застосування STX як частини процесу стейкінгу.

Ці події дали трейдерам кілька каталізаторів, специфічних для Stacks, у той час, коли багато провідних альткоїнів насилу могли зрівнятися зі зростанням STX. Стейкінг Bitcoin особливо важливий для довгострокового сценарію, оскільки він дає установам спосіб отримувати винагороди в BTC, створюючи окреме застосування для STX.

Однак сам лише стейкінг Bitcoin не може пояснити все 90-денне зростання. Ринкові умови та відновлений інтерес до екосистеми Stacks також сприяли ціновій динаміці. Але на відміну від короткострокового цінового каталізатора, модель стейкінгу створює вимірюваний зв'язок між інституційною участю в BTC та обсягом STX, необхідним для її підтримки.

Genesis Bond уже втілив цей зв'язок на практиці, тоді як Bond 2 і наступні періоди бондингу перевірять, чи зможе він повторитися в міру надходження більшої кількості Bitcoin у програму.

Як стейкінг Bitcoin створює попит на STX?

Стейкінг Bitcoin на Stacks дозволяє власникам BTC отримувати винагороди, деноміновані в BTC, без зміни консенсусу proof of work Bitcoin.

У системі Proof of Transfer Stacks майнери вносять BTC, щоб конкурувати за блоки Stacks і отримувати STX. BTC, внесений через цей процес, стає джерелом винагород, що розподіляються через систему стейкінгу.

Для маршруту самокастодіального протокольного бонду учасники зберігають нативний BTC заблокованим на Bitcoin Layer 1, окремо вносячи STX на Stacks. Згідно з моделлю стейкінгу Bitcoin, вимога до STX становить приблизно 5% від вартості позиції BTC.

Таким чином, учасник, який бондує BTC на суму $1 мільйон, потребуватиме приблизно $50 000 у STX за поточної моделі.

Цей зв'язок створює застосування для STX, яке не залежить від того, чи займає установа спрямовану позицію щодо токена. Установа, яка прагне отримати дохідність у BTC через прямий протокольний бонд, потребує STX, оскільки токен забезпечує потужність для її позиції в Bitcoin.

Більше BTC, що бере участь через цей маршрут, вимагатиме більше потужності STX, якщо протокольні вимоги залишаться незмінними.

Genesis Bond забезпечив перший виробничий тест.

Як crypto.news раніше повідомляв, HashKey Cloud приєднався до 21Shares, UTXO Management і Sypher Capital у початковій інституційній когорті. HashKey Cloud, 21Shares і UTXO Management використовували самокастодіальний маршрут, тоді як Sypher Capital брав участь через шлях ліквідного стейкінгу StackingDAO.

Підсумок 14-денного Genesis Bond від Stacks показав, що станом на 24 вересня було забондовано 230 BTC разом із 3,57 мільйона STX. Учасники отримали 0,28 BTC винагород протягом перших двох тижнів.

3,57 мільйона STX представляють токени, внесені для підтримки стейкінгових позицій. Це не встановлює, що установи-учасники купили таку саму кількість STX на відкритому ринку.

Тим не менш, Genesis продемонстрував, що зв'язок між інституційною участю в Bitcoin і вимогами до STX уже працює. Майбутні періоди бондингу визначать, чи зможе модель стати повторюваною і обробляти суттєво більший капітал Bitcoin.

Скільки STX можуть вимагати більші біткоїн-облігації?

Потреба в STX стає більш суттєвою, якщо біткоїн-стейкінг зросте з сотень до тисяч BTC.

Оскільки модель прямого бондингу вимагає STX вартістю приблизно 5% від позиції в BTC, кількість необхідних токенів залежить як від участі біткоїна, так і від відносної ціни BTC до STX.

Використовуючи ринкове співвідношення від 2 жовтня, коли 1 STX коштував приблизно 0,00000439 BTC, 500 BTC, що беруть участь через прямі облігації, вимагали б STX вартістю 25 BTC. За такого обмінного курсу позиція потребувала б приблизно 5,69 мільйона STX.

При 1 000 BTC ілюстративна вимога сягнула б приблизно 11,38 мільйона STX. Позиція в 5 000 BTC відповідала б приблизно 56,89 мільйона STX, тоді як 10 000 BTC вимагали б приблизно 113,77 мільйона STX, що еквівалентно близько 6,1% від приблизно 1,87 мільярда STX, які наразі перебувають в обігу.

Ці цифри є сценаріями, а не прогнозами. Фактичні вимоги змінюватимуться залежно від обмінного курсу STX до BTC, параметрів протоколу та співвідношення між прямою та пуловою участю.

Bond 2 забезпечує наступний тест, хоча його структура відрізнятиметься від Genesis.

Stacks заявила 5 жовтня, що Bond 2 буде першим періодом, у якому більшість потужностей проходитиме через ліквідний стейкінг. StackingDAO має більшість розподілу, тоді як Xverse та 21Shares беруть участь. Крайній термін для розміщення BTC — біткоїн-блок 970 450, а облігація, як очікується, почнеться приблизно 10 жовтня.

Перехід до ліквідного стейкінгу має на меті зробити біткоїн-капітал більш продуктивним, дозволяючи BTC, залученим до програми, залишатися використовуваними в інших застосунках. Для Stacks це могло б допомогти розширити ринки біткоїн-капіталу, надаючи інституційним власникам більше способів задіяти свої BTC без продажу базового активу.

Другий період бондингу слідує за Genesis, де було залучено 230 BTC. Stacks заявила, що інституційна потужність продовжуватиме масштабуватися протягом наступних періодів бондингу, починаючи з Bond 3.

Учасники із самостійним зберіганням залишають свої BTC заблокованими за часом на біткоїн-рівні 1. Пулінг і ліквідний стейкінг обидва переміщують BTC на Stacks через sBTC, але працюють по-різному. При пулінгу учасники стейкають sBTC і отримують винагороди за біткоїн-стейкінг, тоді як ліквідний стейкінг випускає stBTC поверх застейканої позиції, дозволяючи цій позиції залишатися ліквідною та використовуватися в інших місцях екосистеми Stacks.

Ця відмінність стає важливою для довгострокової тези ринків біткоїн-капіталу, оскільки stBTC не повинен залишатися бездіяльним, поки його базова позиція заробляє винагороди за біткоїн-стейкінг.

Як ліквідний біткоїн-стейкінг змінює модель попиту на STX?

Біткоїн-стейкінг покликаний забезпечити базовий рівень дохідності для BTC, але довгострокова можливість виходить за межі отримання винагород із заблокованої біткоїн-позиції.

Між 2027 і 2032 роками модель, окреслена в дорожній карті Stacks, починалася б із біткоїн-стейкінгу як якоря капіталу, перш ніж покращення інфраструктури підготують мережу для кредитування, торгівлі та іншої фінансової діяльності.

Ліквідний стейкінг — це один із шляхів збереження цього капіталу використовуваним. Учасник може отримати stBTC, що представляє базову позицію, яка генерує дохідність, тоді як біткоїн-стейкінг продовжується під нею.

Власник біткоїна міг би тоді використовувати цю ліквідну позицію для кредитування, позичання, торгівлі, ліквідності або платежів замість того, щоб залишати капітал економічно бездіяльним на весь термін облігації.

Один із шляхів передбачає використання stBTC як застави на ринках кредитування, таких як Zest, для позичання стейблкоїнів. Дорожня карта біткоїн-нативних фінансів детально описала, як StackingDAO, Zest Protocol, Bitflow та інші проєкти будують продукти навколо капіталу, пов'язаного з біткоїном.

Заплановані сховища біткоїн-застави Zest розроблені, щоб дозволити власникам позичати стейблкоїни під нативний BTC, що зберігається в сховищах із самостійним зберіганням на біткоїн-рівні 1. StackingDAO забезпечує рівень ліквідного стейкінгу, тоді як Bitflow постачає торгову інфраструктуру, де активи, пов'язані з біткоїном, можуть знайти ліквідність.

Таким чином, довгострокова модель починається з біткоїн-стейкінгу як базового рівня дохідності. Ліквідний стейкінг може зробити отриману позицію використовуваною, дозволяючи тому самому біткоїн-капіталу переміщатися в інші фінансові застосунки, продовжуючи заробляти винагороди за стейкінг.

Stacks описує цю прогресію як три етапи. Bitcoin Staking спочатку закріплює капітал BTC, оновлення мережі потім готують інфраструктуру для важчої активності, а Bitcoin native finance будує кредитування, торгівлю, програмований капітал та інші застосунки навколо цієї ліквідності.

Чи розвиватиметься модель у масштабі, залишається недоведеним. Зростання stBTC, кредитної активності, Bitcoin Collateral Vaults, торгових і платіжних застосунків між 2027 і 2032 роками надасть вимірювані докази того, чи стає Bitcoin Staking точкою входу до більшого ринку капіталу Bitcoin.

Як більша активність Bitcoin на Stacks могла б збільшити корисність STX?

STX може мати дві ролі, якщо більше Bitcoin переміститься на Stacks протягом наступних років.

Bitcoin Staking створює першу. Установи, які використовують прямі протокольні облігації, вносять STX разом зі своїми BTC, тому більші позиції Bitcoin можуть вимагати більше STX за поточною моделлю.

Токен має ще одне використання, коли той Bitcoin переміщується в застосунки на Stacks. STX оплачує транзакційні збори, смарт-контракти та обчислення по всій мережі. Його існуюча мережева корисність означає, що Bitcoin, використаний для кредитування, торгівлі, ліквідності або платежів, генеруватиме активність, яка потребує STX.

Позиція Bitcoin могла б, наприклад, заробляти винагороди Bitcoin Staking, перш ніж її ліквідне представлення використають як заставу для позики, продадуть або нададуть як ліквідність. У цій моделі STX підтримує початкову стейкінгову позицію, а потім використовується для транзакцій, коли Bitcoin переміщується через застосунки на Stacks.

Саме тут з'являється довгострокова ідея STX як потужності для ефективного капіталу Bitcoin. Bitcoin міг би заробляти базову дохідність, не залишаючись бездіяльним, тоді як STX підтримує як процес стейкінгу, так і мережеву активність навколо цього капіталу.

Однак наразі винагороди Bitcoin Staking надходять від BTC, внесеного майнерами Stacks через Proof of Transfer, а не від зборів, згенерованих кредитуванням, торгівлею чи іншими застосунками.

За поточною моделлю дохідності майнери вносять BTC, змагаючись за виробництво блоків Stacks. Майнер-переможець отримує винагороди за блоки STX і транзакційні збори, тоді як внесений BTC розподіляється через систему стейкінгу.

Більше кредитування, торгівлі та іншої активності на Stacks могло б генерувати додаткові транзакційні збори для майнерів. Наскільки значними стануть ці збори, залежатиме від того, скільки капіталу Bitcoin насправді переміститься в ці застосунки протягом наступних років.

Це робить період з 2027 по 2032 рік менше про саму ціну STX і більше про те, чи залучає Bitcoin Staking більші позиції BTC і чи цей капітал згодом використовується по всій екосистемі Stacks.

Як майбутні облігації Bitcoin Staking могли б вплинути на попит на STX?

Bond 2 — це наступний крок після Genesis, але його інтенсивніше використання ліквідного стейкінгу означає, що зв'язок між участю BTC та прямими зобов'язаннями STX буде іншим.

Більшість потужності BTC проходитиме через ліквідний стейкінг, дозволяючи учасникам зберігати свої позиції придатними для використання, одночасно заробляючи винагороди Bitcoin Staking. Stacks планує використати цей період, щоб відстежити, куди рухається той ліквідний стейкінговий Bitcoin і як учасники використовують його по всій екосистемі.

Майбутні періоди облігацій, починаючи з Bond 3, як очікується, відкриють Bitcoin Staking для більших розподілів BTC. Участь нових фірм і більші зобов'язання від існуючих установ надали б чіткішу картину того, чи може попит продовжуватися за межами початкової групи Genesis.

Активність поза облігаціями також матиме значення. Зростання stBTC, Bitcoin Collateral Vaults, кредитування, торгівлі та платежів задіяло б більше стейкінгового Bitcoin по всьому Stacks, а не залишало б Bitcoin Staking як окремий продукт дохідності.

Дані з Bond 2 та наступних періодів облігацій допоможуть Stacks визначити, скільки BTC можуть вмістити майбутні раунди, коли мережа рухається до PoX 6.

Часті запитання