Регулювання криптовалют у США зіткнулося з новими питаннями щодо термінів після того, як демократи виграли обидві палати Конгресу, а головний юрисконсульт NEAR Foundation очікує, що законодавство про структуру ринку перейде на 2027 рік.
Резюме
- Головний юрисконсульт NEAR Foundation очікує переговорів щодо CLARITY у 2027 році з жорсткішими положеннями про етику.
- Фронтенди DeFi та захист розробників можуть зіткнутися з новою перевіркою відповідно до пропозицій демократів.
- Нормотворчість SEC триває, тоді як рамкова програма для стейблкоїнів GENIUS набуває чинності 18 січня.
- Генеральний директор Revona каже, що затримки будівництва можуть коштувати розробникам більше, ніж потенційна економія від нижчих ставок.
Головний юрисконсульт NEAR Foundation Абхішек Вайдьянатан та співзасновник і генеральний директор Revona Араш Джалалі поділилися своїми оцінками з crypto.news, обговорюючи наслідки виборів для правил щодо цифрових активів та бізнес-фінансування.
Вайдьянатан очікує тривалішого законодавчого процесу, тоді як Джалалі стверджує, що бізнеси з життєздатними проєктами повинні зважити вартість відкладеного доходу, перш ніж чекати на дешевше боргове фінансування.
CLARITY може повернутися у 2027 році з жорсткішими правилами етики
«Результат змінює терміни більше, ніж сам результат», — сказав Вайдьянатан.
За його оцінкою, текст CLARITY, який не вдалося просунути у вересні, втратить чинність, якщо він усе ще перебуватиме на розгляді, коли новий Конгрес складе присягу 3 січня. Ухвалення під час решти сесії «кульгавої качки» залишається можливим, але він вважає 2027 рік реалістичним припущенням для планування.
Вереснева процедурна поразка в Сенаті залишила CLARITY незавершеним до виборів. Законодавці-демократи прагнули посилення гарантій щодо незаконного фінансування, захисту споживачів та конфліктів інтересів за участю обраних посадовців.
Вайдьянатан вказав на рамкову програму від дванадцяти сенаторів-демократів, яка приймає правила для спотових ринків активів, що не є цінними паперами, та розподіл обов'язків між SEC і CFTC.
«Ймовірний результат — законопроєкт з тією ж архітектурою, важчими зобов'язаннями в цих двох сферах і пізнішою датою», — сказав він, маючи на увазі незаконне фінансування та етику.
Розробники DeFi стикаються з питаннями щодо контролю та прибутків
Вайдьянатан очікує, що найбільші відмінності стосуватимуться децентралізованих фінансів і розробників, які обслуговують користувачів у США.
Він сказав, що CLARITY виключав з регулювання посередників осіб, які лише валідують транзакції, надають обчислювальну потужність або пишуть програмне забезпечення для гаманців та інтерфейсів. Остаточний текст Сенату, за його словами, звузив захист розробників до цивільного безпечного притулку.
Пропозиція від демократів Банківського комітету Сенату охопила б осіб, які проєктують, розгортають, керують або контролюють фронтенд протоколу, поряд з тими, хто суттєво виграє від базового протоколу, сказав він.
Міністерство фінансів визначатиме, чи є протокол достатньо децентралізованим, щоб перебувати поза цим режимом, згідно з його оцінкою.
«Сьогодні не існує законодавчого безпечного притулку для розробників, і політика звинувачень Міністерства юстиції може змінитися без законодавства».
Він порадив командам вивчити, хто створює та контролює їхні користувацькі інтерфейси і хто отримує прибуток від їхніх протоколів.
Пропозиції SEC тривають, оскільки стейблкоїни наближаються до січневого дедлайну
Вайдьянатан сказав, що вибори не замінюють призначених президентом голів SEC і CFTC, які наглядають за поточною регуляторною роботою.
Березневе тлумачення SEC, до якого приєдналася CFTC, стосувалося класифікації токенів і поводження з такими видами діяльності, як стейкінг, майнінг та аірдропи.
Її запропонований Regulation Crypto Assets, оголошений 18 серпня, дозволив би певні пропозиції на суму до 5 мільйонів доларів протягом чотирьох років або 75 мільйонів доларів протягом дванадцяти місяців через окремі винятки. SEC зазначає цей захід як запропонований, з кінцевим терміном подання коментарів 20 жовтня.
Вайдьянатан застеріг, що настанови агенції не мають довговічності законодавства і не надають CFTC всеосяжних повноважень щодо нормотворчості для спотового ринку.
Стейблкоїни вже мають ухвалену нормативну базу. Остаточне правило OCC від 21 жовтня підтверджує, що його імплементаційні нормативні акти та Закон GENIUS набувають чинності 18 січня 2027 року.
OCC заявив, що окреме нормотворення стосуватиметься вимог Закону про банківську таємницю, боротьби з відмиванням грошей і санкцій у координації з Міністерством фінансів.
Нижчі дохідності змушують забудовників зважувати ціну очікування
Оцінка Джалалі зосередилася на фінансових рішеннях після виборів. Він навів середу з дохідністю дворічних казначейських облігацій 4,546%, десятирічних — 4,888% і тридцятирічних — 5,282%.
За його словами, значні державні запозичення можуть обмежити подальше зниження довгострокових дохідностей, спонукаючи забудовників переглянути проєкти, на які вже є попит.
У його гіпотетичному прикладі повністю використана кредитна лінія на 50 мільйонів доларів, ціна якої на 50 базисних пунктів нижча, заощадила б 375 000 доларів протягом вісімнадцяти місяців.
Він порівняв цю економію з приблизно 1,8 мільйона доларів відкладеної дохідності від затримки надходжень на шість місяців у проєкті вартістю 40 мільйонів доларів, припускаючи, що 60% залишалося до сплати, а річна дохідність проєкту становила 15%.
«Борг не робить слабку схему надійною. Він дозволяє надійній схемі розпочатися до надходження її власних коштів», — сказав Джалалі.
Щодо житлових забудов із укладеними договорами продажу він рекомендував залучати фінансування в міру просування будівництва, узгоджувати погашення основної суми з надходженнями від покупців і зберігати достатню ліквідність для покриття затримок передачі.
