Таїланд завершив розробку 11 нормативних актів, які дозволяють біржовим інвестиційним фондам (ETF) на базі Bitcoin та Ether котируватися на його головній фондовій біржі; нові правила набудуть чинності 16 жовтня 2026 року.
Резюме
- Таїланд завершив розробку 11 нормативних актів, які дозволяють ETF на базі Bitcoin та Ether торгуватися на його фондовій біржі.
- 16 жовтня — дата набуття чинності нової нормативної бази Таїланду для крипто-ETF та захисту інвесторів.
- Для кожного відповідного ETF вимагатиметься мінімальна середньорічна експозиція 80% до однієї криптовалюти.
- Тайські брокери не можуть надавати маржинальні позики для крипто-ETF або продавати іноземні альтернативи роздрібним клієнтам.
Комісія з цінних паперів і бірж Таїланду (SEC) оголосила про цю нормативну базу 8 жовтня, підтвердивши, що місцеві крипто-ETF торгуватимуться виключно на Фондовій біржі Таїланду (SET). Bitcoin та Ether будуть єдиними прийнятними криптовалютами на початковому етапі, тоді як керуючі фондами повинні відповідати новим вимогам щодо інвестування, зберігання та захисту інвесторів.
Правила дозволять тайським інвесторам отримати доступ до цих двох криптовалют через регульовані цінні папери без безпосередньої купівлі або зберігання цифрових активів. Однак дата набуття чинності 16 жовтня не означає, що окремі ETF почнуть торгуватися того дня, оскільки керуючі фондами повинні спочатку виконати відповідні вимоги.
Крипто-ETF Таїланду повинні тримати щонайменше 80% в одному активі
Згідно із затвердженою нормативною базою, кожен крипто-ETF повинен функціонувати як пасивний інвестиційний фонд, призначений для відстеження ціни відповідної криптовалюти. SEC вимагає, щоб фонди підтримували середню чисту експозицію щонайменше 80% своєї чистої вартості активів до однієї прийнятної криптовалюти протягом кожного звітного року.
На першому етапі регулятор дозволить інвестування лише в Bitcoin та Ether. Майбутні доповнення залежатимуть від таких факторів, як ліквідність, прийняття ринком, безпека блокчейн-мережі та стандарти захисту інвесторів.
Компанії з управління активами, які бажають створити ці фонди, повинні продемонструвати наявність кваліфікованих працівників, належних операційних систем та відповідних домовленостей із постачальниками послуг. Їхні заявки повинні відповідати правилам, що регулюють звичайні ETF, а також додатковим вимогам щодо цифрових активів.
SEC вимагає, щоб крипто-ETF зберігали активи фонду в ліцензованих і контрольованих у Таїланді кастодіанів цифрових активів. Керуючі можуть передавати управління інвестиціями в цифрові активи на аутсорсинг, але лише фірмам, які мають відповідні ліцензії на управління фондами цифрових активів.
Постачальники послуг зберігання та інші кваліфіковані підприємства з цифрових активів можуть подати заявку на отримання статусу наглядачів взаємних фондів для крипто-ETF відповідно до статті 121 Закону Таїланду про цінні папери та біржі. Заявники повинні продемонструвати наявність достатніх фінансових ресурсів, кваліфікованого персоналу та операційних систем.
Нормативна база дозволяє наглядачам призначати субкастодіанів за умови, що будь-які послуги зі зберігання цифрових активів виконуються ліцензованими кастодіанами. SEC залишила відкритою можливість дозволити кваліфікованих закордонних кастодіанів у майбутньому, коли вважатиме такі домовленості доцільними.
Таїланд уже просунув свої правила щодо ETF на базі Bitcoin та Ether до стадії проєкту в серпні, запропонувавши ту саму вимогу щодо 80% експозиції. Остаточні правила ґрунтуються на консультаціях, проведених у квітні та травні щодо принципів політики, а також ще одному раунді в серпні та вересні щодо проєктів повідомлень.
За словами регулятора, більшість респондентів підтримали запропоновану нормативну базу під час цих консультацій.
Роздрібні інвестори стикаються з обмеженнями щодо закордонних крипто-ETF
Хоча вітчизняні крипто-ETF стануть доступними для лістингу, тайська влада зберегла обмеження на доступ до іноземних продуктів під час початкового впровадження.
Компаніям з цінних паперів не буде дозволено сприяти інвестиціям у закордонні крипто-ETF для клієнтів, які не кваліфікуються як інституційні або надбагаті інвестори. Таїланд заборонить первинний випуск і пропозицію альтернативних продуктів, пов'язаних із закордонними крипто-ETF, включаючи депозитарні розписки.
Обмеження застосовується навіть тоді, коли іноземні продукти відстежують Bitcoin або Ether, причому SEC залишає шлях внутрішнього лістингу для місцевих фондів.
Водночас тайським пайовим фондам і приватним фондам буде дозволено інвестувати у вітчизняні крипто-ETF. Раніше ці фонди могли інвестувати в іноземні крипто-ETF відповідно до застосовних правил інвестування.
SEC підтвердила, що існуючі інвестиційні ліміти продовжуватимуть застосовуватися, коли пайові фонди та приватні фонди купуватимуть місцеві створені продукти.
Для роздрібних клієнтів, які купують крипто-ETF на SET, брокери повинні пояснити характеристики та ризики продуктів перед торгівлею. Інвесторам потрібно буде підтвердити, що вони розуміють ці ризики, тоді як емітенти фондів повинні розкривати деталі про інвестиційні структури, постачальників послуг і механізми зберігання.
Регулятор заборонив цінним паперам надавати маржинальні позики для покупки крипто-ETF. Брокери повинні консультувати клієнтів щодо розподілу активів, уникаючи надмірного впливу цифрових активів і вибираючи інвестиції, що відповідають їхній толерантності до ризику.
Тайські крипто-компанії готуються підтримати Bitcoin та Ether ETF
Після регуляторного оголошення компанії з цифрових активів, що працюють у Таїланді, висловили підтримку новим продуктам.
Аттакіт Чімфлапібул, співзасновник Bitkub Group, розповів Money and Banking 8 жовтня, що спотові Bitcoin та Ether ETF США створили нові способи для інституційних і роздрібних інвесторів отримати доступ до криптовалют.
Коментуючи рамки Таїланду, він сказав, що продукти можуть надати можливості для місцевих управляючих активами, постачальників послуг зберігання та інших фінансових підприємств брати участь в операціях з крипто-ETF.
«Однак фактичні результати залежатимуть від готовності операторів і реакції інвесторів», — сказав Чімфлапібул, застерігаючи, що результат залежатиме від того, як компанії та клієнти відреагують на продукти.
Bitkub Online, яка керує Bitkub Exchange, заявила, що готова підтримувати транзакції, пов'язані з компаніями з управління активами, які планують Bitcoin та Ether ETF, відповідно до застосовних нормативів.
Нірун Фуваттананукул, генеральний директор Binance TH від Gulf Binance, привітав регуляторне рішення і сказав, що компанія готова підтримати запуск фондів через послуги ліквідності та співпрацю з управляючими активами.
Тайська асоціація цифрових активів висловила окреме занепокоєння щодо участі інвесторів. Її президент Нарес Лаопаннарай сказав, що інституційні та традиційні інвестори фондового ринку виявили обмежений інтерес до цифрових активів, тоді як ETF не набули значної популярності в Таїланді.
Асоціація має намір заохочувати співпрацю між управляючими активами, брокерами та компаніями з цифрових активів щодо крипто-ETF і токенізованих інвестиційних продуктів.
Нові правила крипто-ETF набувають чинності 16 жовтня
Впровадження 16 жовтня є результатом кількох місяців роботи регулятора цінних паперів Таїланду над інвестиційними продуктами з криптовалют.
У січні заступник генерального секретаря SEC Джомкван Конгсакул окреслила плани щодо завершення рамок вітчизняних крипто-ETF Таїланду протягом 2026 року. На той час влада готувала детальні правила, що охоплюють інвестиційні структури та операції.
Згодом Таїланд розширив свою правову базу для криптовалютних деривативів у лютому, визнавши такі цифрові активи, як Bitcoin, прийнятними базовими інструментами для регульованих ф'ючерсних і опціонних контрактів.
Пізніше SEC запропонувала дозволити роздрібним клієнтам доступ до певних закордонних крипто-деривативів через ліцензованих посередників. Серпнева пропозиція вимагала, щоб прийнятні продукти відповідали встановленим стандартам і використовували затверджені механізми клірингу, а публічні консультації завершилися 30 вересня.
Щодо крипто-ETF, оголошення від 8 жовтня підтверджує завершені нормативи, включаючи правила, що регулюють створення фондів, аутсорсинг, зберігання та торгівлю цінними паперами.
Регулятор опублікував рамки через п'ять повідомлень від Ради з нагляду за ринком капіталу та шість від офісу SEC. Серед них — Повідомлення Sor Nor. 15/2569, яке визначає криптовалюти, прийнятні для інвестування крипто-ETF.
Решта повідомлень стосуються управління фондами, розкриття інформації в проспектах, обслуговування клієнтів, нагляду та маржинального кредитування.
Компанії з управління активами, які прагнуть запровадити ETF на Bitcoin або Ether, повинні дотримуватися вимог після набуття чинності нормативними актами. Оголошення SEC від 8 жовтня не визначило затвердженого емітента ETF, підтвердженої дати початку торгів або тікера для перших продуктів.
