Galaxy розширила свій бізнес ончейн-кредитування на Solana за допомогою двох активних сховищ стейблкоїнів на Kamino, додавши окремі стратегії USDC та USDT, якими керують через Galaxy Curation.
Резюме
- Galaxy запустила два сховища Kamino, що пропонують куровані стратегії кредитування USDC та USDT на ринках Solana.
- Galaxy застосовує інституційні стандарти застави, ліміти експозиції та моніторинг ринку до обох новозапущених сховищ.
- Galaxy повідомила про середній кредитний портфель у розмірі 1,4 мільярда доларів і 1741 торгового контрагента загалом протягом другого кварталу.
- Kamino повідомляє про понад 20 мільярдів доларів виданих кредитів і нульову історію безнадійних боргів перед кредиторами.
- Сховище USDC доступне через Yield.xyz, що розширює дистрибуцію за межі користувачів, які отримують доступ до Kamino безпосередньо.
Galaxy заявила 17 вересня, що її команда кураторів вирішуватиме, до яких кредитних ринків Kamino можуть входити сховища, контролюватиме ліміти експозиції та відстежуватиме ринкові умови, використовуючи структуру управління ризиками, застосовувану в її інституційному кредитному бізнесі.
Окремо Kamino підтвердила запуск, описавши ці продукти як активно керовані кредитні сховища, що генерують дохід від активності позичальників на її кредитних ринках Solana. Жодне з оголошень не встановлювало гарантованої дохідності чи фіксованої річної відсоткової ставки.
Galaxy переносить свою модель кураторства на Solana
Galaxy Curation розпочалася в липні зі стратегій стейблкоїнів, побудованих на Morpho та розповсюджених серед інституцій через Fireblocks Earn. Запуск на Kamino переносить ту саму модель кураторства на другий блокчейн і запроваджує пряму експозицію до кредитних ринків Solana.
Липневий запуск Galaxy описував кураторство як систему застосування інституційних кредитних контролів до ончейн-кредитування, зберігаючи при цьому депоновані активи на рівні протоколу. Куратори вирішують, які кредитні ринки відповідають вимогам, скільки капіталу може надійти до кожного з них і коли ці розподіли потрібно змінити.
Для Kamino Galaxy запустила одну конфігурацію USDT та одну конфігурацію USDC. Обидві описані Galaxy як стратегії помірного ризику, хоча вони мають різні мандати.
Сховище USDT застосовує більш вибірковий підхід. Galaxy заявляє, що воно розроблене для пріоритету збереження капіталу через експозицію до ліквідних та усталених кредитних майданчиків Kamino.
Сховище USDC допускає більший набір ринків застави задля вищої дохідності кредитування. Galaxy описує цю конструкцію як таку, що передбачає розширену експозицію до застави та ширшу участь на ринку, що означає, що її профіль ризику не є ідентичним продукту USDT.
Galaxy прямо попереджає, що обидва продукти залишаються схильними до ринкових ризиків, ризиків смарт-контрактів та ризиків ліквідності. Компанія не описує жодне зі сховищ як таке, що захищає основний капітал.
Едуардо Бермудес, директор з торгівлі Galaxy, сказав, що компанія побудувала бізнес кураторства навколо думки, що інституції не повинні змінювати свою операційну модель, щоб використовувати ончейн-продукти дохідності.
«Поширення цього на Kamino приносить той самий принцип на Solana», — сказав Бермудес.
Правила сховищ контролюють, куди можуть переміщатися кошти вкладників
Система сховищ Kamino дозволяє куратору встановлювати прийнятні резерви, ваги розподілу та жорсткі ліміти експозиції. Її документація зазначає, що користувачі депонують один актив у сховище та отримують частки сховища, вартість яких змінюється в міру нарахування відсотків із базових кредитних ринків.
Куратор не виконує вручну кожен окремий рух капіталу. Інфраструктура Kamino здійснює розподіл і ребалансування на основі стратегічних інструкцій, встановлених куратором, тоді як відповідна діяльність залишається видимою в блокчейні.
Таким чином, Galaxy контролюватиме кредитний мандат, тоді як Kamino надає смарт-контракти та інфраструктуру виконання.
Kamino документує елементи контролю, що охоплюють ваги розподілу, обмеження резервів, комісії за управління, комісії за результативність, мінімальні депозити та налаштування експозиції. Оголошення Galaxy не опублікувало фіксовану APY сховища, комісію за управління, комісію за результативність або максимальну суму депозиту.
Умови ліквідності можуть впливати на виведення коштів. Документація Kamino зазначає, що погашення зі сховищ спочатку використовує вільну ліквідність і кошти, доступні з кредитних резервів. Виведення може потрапити в чергу, коли недостатньо капіталу, який можна негайно погасити.
Майкл Вайс, генеральний директор Kamino, сказав, що кредитний досвід Galaxy застосовується безпосередньо через інфраструктуру протоколу. Він описав цю домовленість як залучення інституційного капіталу та контролю ризиків в одну й ту саму ончейн-систему — характеристика компанії, яка не усуває кредитні ризики та ризики смарт-контрактів, розкриті для користувачів.
Сховище USDC має ще один канал розповсюдження через Yield.xyz. Galaxy заявила, що інтеграція дозволяє користувачам отримати доступ до цієї стратегії поза власним інтерфейсом Kamino, тоді як оголошення про сховище USDT не вказало порівнянного зовнішнього каналу розповсюдження.
Galaxy розбудовується на кредитній операції обсягом 1,4 мільярда доларів
Останні оприлюднені фінансові показники Galaxy забезпечують основу для інституційного кредитного досвіду, згаданого в оголошенні про сховище.
Її результати за другий квартал показали середній кредитний портфель у розмірі 1,438 мільярда доларів за три місяці, що завершилися 30 червня, що на 1% більше, ніж у попередньому кварталі. Компанія обслуговувала 1 741 торгового контрагента порівняно з 1 691 у першому кварталі.
Galaxy завершила квартал із 7,1 мільярда доларів сукупних активів під управлінням і активів у стейкінгу. Її бізнес Global Markets згенерував 49 мільйонів доларів скоригованого валового прибутку протягом кварталу.
Розширення кураторства відбувається після липневого запуску Galaxy Onchain Financing Rate, або GOFR. Цей продукт дозволяє інституційним позичальникам взаємодіяти з Galaxy безпосередньо, тоді як Galaxy спрямовує фінансування через кілька ончейн-кредитних протоколів.
Матеріали GOFR від Galaxy перелічують Kamino поряд з Aave, Morpho та Spark серед кредитних майданчиків, що відслідковуються для цієї програми. Galaxy виділила 100 мільйонів доларів власного капіталу як капітал першого збитку для GOFR — структура, окрема від нових сховищ Kamino.
Станом на 13 вересня Galaxy відображала орієнтовні ставки GOFR на рівні 4,40% для USDC та 4,00% для USDT. Ці ставки належать до програми фінансування GOFR і не повинні розглядатися як дохідність для новозапущених сховищ Kamino.
Протягом 2026 року компанія додавала інші інституційні продукти на базі Solana. Як повідомлялося раніше про запуск фонду Galaxy на Solana, Galaxy та State Street представили токенізований фонд управління грошовими коштами SWEEP на Solana у травні.
Відтоді Galaxy використовувала Kamino у своїх ончейн-фінансових операціях і ринках застави. Нещодавнє висвітлення інституційних токенізованих активів зазначало, що токенізовані акції GLXY, випущені через Superstate, вже були прийняті як застава на Kamino.
Kamino повідомляє про понад 20 мільярдів доларів виданих кредитів
Kamino описує себе як найбільшу кредитну платформу Solana і заявила в оголошенні Galaxy, що видала понад 20 мільярдів доларів кредитів без безнадійних боргів для кредиторів. Протокол заявив, що обробив понад 650 мільярдів доларів сукупної транзакційної активності.
Показники Kamino є операційною статистикою, про яку повідомляє компанія. Незалежні метрики DeFi використовують інші визначення.
Поточні дані DefiLlama відстежують Kamino Lend на рівні приблизно 1,33 мільярда доларів загальної заблокованої вартості та трохи більше 1 мільярда доларів активних кредитів. Сервіс фіксує приблизно 211 мільйонів доларів сукупних комісій протоколу.
У своєму оголошенні Kamino описує свою кредитну платформу як таку, що має приблизно $2 млрд в AUM. Цю цифру не слід вважати взаємозамінною з TVL від DeFiLlama, оскільки AUM платформи та розрахунок заблокованої вартості постачальника даних охоплюють різні бухгалтерські визначення.
Інституційна активність протоколу вийшла за межі звичайних кредитів із забезпеченням у криптовалюті. За три дні до запуску Galaxy компанія Kamino представила кредитні сховища, що використовують токенізовані акції SPY, QQQ та Nvidia, надані через платформу xStocks від Kraken.
Як повідомлялося в нещодавньому огляді ринку токенізованих акцій, на початку вересня Kamino утримувала приблизно $41,7 млн депозитів DeFi у токенізованих акціях, поступаючись у цій вимірюваній категорії Uniswap V4.
15 вересня Kamino призначила колишнього співзасновника Yieldstreet Майкла Вайса генеральним директором і оголосила про плани створити операцію в Нью-Йорку, зосереджену на інституційних фінансах. Публікація про розширення Kamino у США повідомила, що компанія планує наймати персонал у сферах фінансів, права, комплаєнсу, продуктів і розвитку бізнесу.
Для нових продуктів Galaxy наступні зміни відбуватимуться через постійне кураторство. Galaxy може змінювати ринкові розподіли та ліміти експозиції в міру зміни умов кредитування, тоді як інфраструктура Kamino виконує затверджену стратегію ончейн.
Galaxy не опублікувала цільову суму для депозитів у жодне зі сховищ або граничний термін для досягнення конкретного рівня активів. У її оголошенні від 17 вересня зазначено, що обидва сховища — USDC та USDT — уже працюють.
