За даними Hilbert Group, криптовалютні ETF залучили $2,39 млрд тижневих надходжень, повернувши чистий приплив за 2026 рік вище нуля, незважаючи на падіння Bitcoin на 4,3% на тлі зростання доходності десятирічних казначейських облігацій США до 5,20%.
Резюме
- $2,39 млрд тижневих надходжень ETF скасували дефіцит з початку року, який у липні сягнув $5,8 млрд.
- Bitcoin впав на 4,3% до $83 500, оскільки доходність десятирічних казначейських облігацій зросла з приблизно 4,95% до 5,20%.
- Джессі Марре з Hilbert вважає $89 000 рівнем прориву, який може відкрити шлях до $95 000.
- Марре попередив, що криптовалютні правила, запроваджені агентствами, можуть бути переписані за майбутньої адміністрації США.
Hilbert Group, інвестиційна компанія у сфері цифрових активів, що котирується на Nasdaq First North, опублікувала свій тижневий огляд ринку 28 вересня. У коментарях, наданих crypto.news, старший портфельний менеджер Джессі Марре зазначив, що продовження купівлі ETF вирізнялося протягом тижня, коли зростання доходності державних облігацій чинило тиск на Bitcoin і американські акції.
Хоча Bitcoin відступив після нещодавнього зростання, Марре сказав, що приплив коштів продовжився, повторивши минулотижневу картину, коли негативні події не спричинили тривалого спаду попиту.
Надходження в криптовалютні ETF скасовують річні збитки
Для Марре надходження у розмірі $2,39 млрд були найсильнішим показником тижня, оскільки вони повернули річні потоки ETF у позитивну зону після дефіциту в $5,8 млрд у найгіршій точці липня.
«Bitcoin впав на 4,3 відсотка через прорив доходності, а потоки все одно надійшли, що є тією ж картиною, яку ми бачили минулого тижня, коли погані новини не закріпилися».
За словами портфельного менеджера, загальна чиста вартість активів ETF становила близько $108 млрд, залишаючись нижче піку в $152 млрд. Він зазначив, що Bitcoin торгувався на рівні $125 000, коли активи фондів досягли того попереднього максимуму.
Звіт від 27 вересня про надходження в американські Bitcoin ETF детально описав американські фонди, що стояли за тижневим попитом. Посилаючись на дані Farside Investors, звіт оцінив надходження в IBIT від BlackRock приблизно в $1,16 млрд, далі йдуть FBTC від Fidelity з $701,6 млн та ARKB від ARK 21Shares з $294,7 млн.
Згідно з тим самим звітом, MSBT від Morgan Stanley залучив $203,3 млн, що є найбільшим тижневим надходженням з моменту запуску в квітні. Протягом п'яти сесій з 21 по 25 вересня щоденні надходження знизилися з приблизно $999 млн у понеділок до $134,5 млн у п'ятницю, залишаючись позитивними щодня.
Доходність казначейських облігацій залишається високою після початкового розпродажу
За словами Марре, ринки були відносно спокійними до середи, коли доходність десятирічних казначейських облігацій пробила попередні максимуми та зросла з приблизно 4,95% до 5,20%.
Замість того, щоб визначити єдиний економічний випуск, що стояв за цим рухом, він приписав його існуючій висхідній тенденції, занепокоєнню щодо інфляції та сумнівам щодо стійкості державних фінансів.
«Рух на 25 базисних пунктів через максимуми без каталізатора і без відкату є іншим типом сигналу, ніж переоцінка на основі даних. Це говорить про те, що тенденція і фіскальне занепокоєння тепер достатні самі по собі».
Під час розпродажу, за словами Марре, S&P 500 впав на 1,2%, Nasdaq втратив 1,4%, а Bitcoin впав на 4,3% до $83 500. На момент його коментарів волатильність знизилася, і S&P повернувся до 7 750, але доходність казначейських облігацій залишалася близькою до максимумів.
Оскільки доходність облігацій утримувалася на цих рівнях, портфельний менеджер застерігав від сприйняття спокійнішої торгівлі як доказу того, що тиск закінчився.
«Доходність на максимумах із пригніченою волатильністю — це не те саме, що вирішений тиск».
Раніше опублікований матеріал про тестування Bitcoin підтримки на $83 000, опублікований 25 вересня, розміщував BTC близько $83 450 після його руху вище $87 000. У тому звіті трейдер Daan Crypto Trades визначив торговий діапазон $83 500–$85 000, тоді як Ardi сказав, що втрата $83 000 може відкрити шлях до $81 000.
Біткоїну потрібні $89 000, щоб відкрити шлях до $95 000
Дивлячись за межі вужчого денного торгового діапазону, Марре описав тижневу консолідацію Біткоїна між $82 400 і $87 500 як таку, що узгоджується з паузою після його сильного ралі.
Без нового каталізатора він очікував, що торгівля залишиться в межах цього діапазону. Вище нього він визначив приблизно $89 000 як рівень, подолання якого могло б відкрити рух до $95 000.
З нижнього боку портфельний керуючий визначив підтримку на рівні $80 000, а далі — $77 000. На його думку, пробій нижче $77 000 призвів би до відновлення тиску продавців і пошкодив би бичачу структуру, тоді як переважний тренд залишався висхідним.
На ринках опціонів Марре оцінив DVol приблизно на рівні 35 і описав ціноутворення як для бичачих, так і для ведмежих опціонів як відносно симетричне. За його словами, п'ятидельтові кол-опціони мали імпліковану волатильність близько 39%.
Згідно з його оцінкою, імплікована волатильність залишалася нижчою за реалізовану волатильність, хоча розрив скоротився з семи відсоткових пунктів до приблизно одного–1,5 пункту, оскільки фактичні цінові коливання Біткоїна зменшилися.
Незважаючи на це скорочення, Марре сказав, що продавці опціонів все ще отримували мало цінності за поточними цінами.
Керівництво SEC просуває криптоправила без законодавства Конгресу
Поряд із ринковими рухами Марре вказав на подальше керівництво SEC щодо застосування законів про цінні папери до криптовалютних токенів. На його тлумачення, це керівництво відкрило шлях для законного розподілу доходу власникам через стейкінг і зворотний викуп.
Після невдачі CLARITY пройти він описав SEC і CFTC як такі, що швидко рухаються до встановлення частин регуляторної бази через свої наявні повноваження.
Для американських інвесторів раніша публікація про структуру токенізованих акцій SEC, опублікована 18 вересня, описувала окремий п'ятирічний шлях, який вимагає, щоб схвалені токени акцій зберігали економічні, голосувальні, дивідендні права та права на ліквідацію базових акцій. У звіті також зазначалося, що виняток залишався предметом зміни з боку SEC.
Вітаючи підхід агентств, Марре попередив, що заходи, ухвалені поза Конгресом, можуть бути змінені майбутньою адміністрацією з менш прихильною SEC. Він оцінив цей політичний ризик як такий, що настане більш ніж через два роки, і сказав, що довговічність змін частково залежатиме від того, наскільки глибоко вони вкоріняться до того часу.
«Кожне правило, написане в такий спосіб, є правилом, яке майбутня адміністрація може переписати, що робить наступні два роки менше питанням того, що буде опубліковано, і більше — того, наскільки глибоко воно вкоріниться, перш ніж вікно закриється».
У календарі оновлення від 28 вересня Марре перелічив PCE, базовий PCE, ВВП і Chicago PMI на середу, далі ISM manufacturing у четвер і nonfarm payrolls у п'ятницю. Він сказав, що ці публікації допоможуть визначити напрямок доходностей США і дадуть додаткове уявлення про наступний крок Федеральної резервної системи.
