Зараз у торгівлі мемами всі платформи хочуть вирішити одну проблему — бандлінг.
Тобто коли один суб'єкт у перші кілька блоків після запуску токена заходить десятками гаманців одночасно й одним махом змітає найдешевші фішки на відкритті. У блокчейні видно купу нових адрес, які купують, виглядає як природний попит, а насправді всі вони контролюються однією людиною, а собівартість майже нульова.
Наприклад, останніми днями багато говорять про те, що аналітики виявили кілька угруповань, які провертають шахрайські схеми на Pons V2, і саме за допомогою бандлінгу: після запуску десятки чи сотні гаманців одразу купують, потім скидають, за 16 секунд бій закінчено, і переходять до наступного.
Це також причина, чому BUN зріс до нового максимуму. Сьогодні на тлі млявого ринку в блокчейні Bundle Cat (BUN) всупереч тенденції встановив новий максимум, FDV перевищив 100 мільйонів доларів.
Поговорімо про цей проєкт.
Як вирішити проблему бандлінгу
За $BUN стоїть протокол запуску під назвою Mosh. Вони зробили невелику інновацію.
Проблема бандлінгу, зрештою, у тому, що «ця партія приречена бути проданою». Підхід Mosh — зібрати її через краудфандинг і заморозити, щоб дія «продати» структурно зникла.
Крок перший: зібрати цей бандл через краудфандинг. Кожен запуск починається зі збору коштів із цільовою сумою, і запуск відбувається лише після досягнення мети; в офіційній документації зазначено, що дедлайну немає, і якщо мета не досягнута, збір триває весь час, а вкладники протягом цього періоду можуть продати свою частку назад за поточною ціною кривої. Після досягнення мети Mosh одноразово стягує 5% комісії за запуск, частина решти грошей іде на викуп токенів з кривої Pons, а частина ETH залишається в скарбниці як готівка для агента. Цього разу BUN був профінансований самою командою на 8 ETH.
Крок другий: запуск і блокування відбуваються в одній транзакції. Бандл фішок збирається учасниками через краудфандинг, і в момент запуску вони блокуються в некастодіальній контрактній скарбниці, звідки ніхто, включно з командою Mosh, не може їх вивести.
Крок третій: замінити винагороду вкладників із ціни токена на комісії. Фінансувальники не отримують токенів, і їхній капітал не підлягає викупу. На офіційній сторінці ризиків прямо написано: після запуску токена вкладники не можуть ні повернути свій капітал, ні передати свою частку. Вони отримують інше: поки цей пул торгується, вони отримують пропорційну частку комісії творця.
Як рахуються гроші? Пул Pons стягує 1% базової комісії за кожну транзакцію, Pons залишає собі 30%, решта 70% повертається творцю токена, а для запусків Mosh — цьому бандлу. Запускна сторона може додатково накласти ще один рівень комісії творця; чим вищий цей рівень, тим швидше фінансувальники повертають вкладення, але тим важче торгувати токеном. Усе це разом становить комісійний дохід бандлу, і контракт одразу розподіляє його за схемою: Mosh — 20%, фінансувальники — 80%. На Pons ці гроші розраховуються в ETH (парний актив), а не в запущеному токені.
За розрахунками команди проєкту, при 0% комісії творця фінансувальники отримують 56 центів з кожних 100 доларів обороту, і для повернення вкладень потрібен обсяг торгів приблизно у 179 разів більший за розмір бандлу; при комісії творця 0,5% це знижується до приблизно 104 разів, а при 1% — до приблизно 74 разів.
Тож фінансування бандлу Mosh — це ніби купівля безстрокової облігації на комісії: ви живете з обсягу торгів, і у вас немає позиції, яку можна скинути. Колишні бандлери хотіли пампити й вийти, а фінансувальники Mosh, тобто нові бандлери, хочуть токен, який може торгуватися місяцями.
Як Mosh вирішує проблему маркет-мейкінгу
Мікро-капіталізаційні токени майже повністю покладаються на пасивну ліквідність AMM. Ніхто не керує запасами, ніхто не підтримує ціну під час обвалу, ніхто не регулює спред. Професійні маркет-мейкери роблять це, але це дорого, складно підключити, і часто це чорна скринька — маленькі команди навіть не впевнені, чи той «маркет-мейкер» підтримує ринок, чи об'їдає їх.
Відповідь Mosh: у момент завершення запуску маркет-мейкер уже виходить на роботу зі своїми запасами.
Ті токени, що заблоковані в скарбниці, не можна вивести, але можна купувати й продавати в межах обмежень контракту. Коли є попит — продавати й накопичувати ETH, коли з'являється тиск продажів — знову купувати за ETH. Mosh називає це «структурним попитом». Кілька агентів кожен керує своїми запасами та торговим бюджетом, можуть запускати різні стратегії, а разом це те, що офіційно називають роєм (swarm).
Усі обмеження прописані в контракті, а не тримаються на усних обіцянках команди: кожна скарбниця може працювати лише з однією торговою парою, є погодинні ліміти на купівлю та продаж; оператор може підписувати й платити за газ, але не може виводити токени; призупинення агента також не вивільняє запаси оператору чи фінансувальникам.
Найбільший гаманець на ринку став контрагентом, який не може піти; найдешевші фішки на момент запуску стали запасами, з якими можна працювати місяцями.
Реальна торгівля BUN: як ті 71% працюють у скарбниці
BUN — це перший тестовий запуск цього механізму, до того ж профінансований самою командою, тож це чистий базовий випадок.
Зібрано 8 ETH, з яких 4,24 ETH викупили з кривої 714,3 мільйона токенів BUN, що становить близько 71% пропозиції; решта 3,76 ETH залишилися в скарбниці як готівка для агента. Під час запуску не було встановлено комісії творця й не було частки команди, фінансувальники отримують комісії за стандартною пропорцією.
Загальна кількість BUN — 1 мільярд токенів. За сторінкою проєкту та статистикою спільноти середини вересня він поділяється на три частини:
· Скарбниця AI-агента — 71,4%, може купувати й продавати в межах лімітів контракту, не може виводити чи передавати будь-кому · Платформа Pons — 8,2%, практично назавжди заблоковано · Реальний обіговий обсяг — 20,4%. Тож реальна капіталізація BUN становить лише 20% від FDV.
Як обертаються гроші в скарбниці
Капітал для маркет-мейкінгу надходить із двох джерел: BUN у скарбниці (запаси) і ті 3,76 ETH, що залишилися (боєприпаси). Без однієї зі сторін можлива лише одностороння операція: якщо є лише токени, то при падінні нічим підхопити; якщо є лише гроші, то при зростанні нічого запропонувати.
Ті 71% — це і є запаси скарбниці, і щоденна робота в скарбниці виглядає так:
· Хтось активно купує — агент продає частину BUN і збирає ETH у скарбницю;
· З'являється тиск продажів — він знову купує токени за ETH зі скарбниці;
· Зароблені на купівлі-продажу гроші залишаються в скарбниці, не течуть у кишені команди, і їх можна використати для наступного раунду котирувань.
Слід зауважити, що він не кидає токени в пул як LP. Він тримає спотові активи й активно котирує та торгує в межах лімітів: котирування генеруються поза мережею, і спрацьовують лише коли ціна досягає певного тіка Uniswap. Скарбниця обмежує те, «скільки можна купити й продати за кожне вікно».
Скільки можна купити й продати за годину, жорстко визначено лімітами контракту; токени зі скарбниці не можна вивести чи передати команді або фінансувальникам. Тож якщо агент продає більше, ніж купує назад, BUN у скарбниці стає менше, а ETH — більше, і сам баланс скарбниці є одним із найважливіших показників, за якими варто стежити.
Що вирішує AI в усьому цьому
AI в BUN робить лише одну дуже конкретну річ: дивиться на партію запасів, які не можуть втекти, і вирішує, коли купувати, коли продавати, скільки купувати й продавати, наскільки широким робити спред.
Купувати й продавати BUN у межах лімітів; використовувати виручений ETH для зворотного викупу; коригувати спред і напрямок; забезпечувати ринок контрагентом; на пізніших етапах також планується керувати діапазонною ліквідністю Uniswap v4, тобто розміщувати ліквідність поблизу ціни. Усе це AI може робити в BUN.
AI справді працює. Токени в скарбниці BUN реально переобертаються, баланс постійно рухається. Команда оприлюднила ранні дані: агент купив близько 1,22 мільйона BUN (витративши 2,4 ETH) і продав близько 1,26 мільйона BUN (отримавши 4,2 ETH).
Підсумок: окупність за першу хвилину, приблизно 8-кратний прибуток за 23 дні
Щойно ми згадали формулу 179 разів: для 8 ETH потрібно приблизно 3,8 мільйона доларів обороту, щоб повернути вкладення. Команда стверджує, що після включення податку на купівлю при відкритті (який згасає з 99% до 0) до комісій, він покрив усі 8 ETH уже за першу хвилину.
Далі накопичення продовжувалося за рахунок звичайних торгів, BUN уже згенерував близько 30 мільйонів доларів обороту, а фінансувальники сукупно отримали 64,48 ETH, тобто близько 173 тисяч доларів, що еквівалентно 8,06-кратному поверненню початкового капіталу бандлу.
Водночас команда планує спрямовувати потік комісій BUN через Agentic Liquid Fund (ALF) на зворотний викуп BUN, щоб прив'язати дохід платформи до ціни токена. Але наразі це лише план, він ще не запущений.
Хто команда
За Mosh стоїть компанія під назвою UV Labs, заснована 2022 року, 6 осіб, американська компанія.
Засновник Джастін Бебіс — також серійний підприємець у криптосфері, раніше працював у Fantom, 2022 року фонд Fantom офіційно публікував про нього матеріал; у його послужному списку є Reaper.Farm (автоматичне реінвестування прибутку), Granary (кредитування), Reliquary (представлення позицій через фінансові NFT із включенням часу участі у винагороду). Пізніше він зробив Cod3x, теж досить відомий, який об'єднав AI та операції DeFi в одному вході. Інший співзасновник, Шон Крамер, раніше грав у професійний кіберспорт, і його прихід у торгівлю мемами — це як гра проти слабших суперників.
Наразі видно, що ринок все ж таки голосує за цю інновацію BUN: наступного дня після викриття фабрики шахрайських мемів BUN всупереч тенденції встановив новий максимум. Чи стане поєднання керування бандлами та AI-маркет-мейкінгу стандартом для мемів наступного етапу?
