SpaceX привлекает 40 млрд долларов на ИИ-чипы, а Маск предупреждает: большинство неоклаудов обречено

SpaceX сообщила, что заключила сделку по финансированию на 40 миллиардов долларов для покупки чипов ИИ для своих центров обработки данных. Илон Маск использовал это объявление, чтобы предупредить, что кредиторы почти полностью перекрыли финансирование компаниям, чья выручка зависит от центров обработки данных для ИИ.

Финансирование покрывает GPU — графические процессоры, которые обучают и запускают модели ИИ, — для SpaceX, которая поглотила xAI в феврале. Согласно нормативному документу, структура под управлением Apollo Global Management, инвестиционной фирмы, которая кредитует компании напрямую, а не через банки, купит чипы и сдаст их в аренду SpaceX.

Маск назвал это долгом, но в документах это описано как финансовый лизинг — долгосрочная аренда, которая работает как кредит. SpaceX должна будет выплатить около 40 миллиардов долларов основного долга ежеквартальными платежами примерно за пять лет, плюс проценты по фиксированной ставке, которая еще не установлена. Чипы поступают партиями, а лизинговые платежи начинаются в первой половине 2027 года.

«За последние несколько недель рынки долгового капитала почти полностью закрыли доступ к деньгам для любой компании, не имеющей существенной выручки, не зависящей от центров обработки данных для ИИ», — написал Маск в X. «SpaceX закрыла 40 млрд долларов долга для GPU, но мы имеем инвестиционный рейтинг и располагаем выручкой от Starlink и запусков».

Инвестиционный рейтинг — это кредитный рейтинг, сообщающий кредиторам, что заемщик вряд ли пропустит платежи, и в июне Moody's присвоило SpaceX рейтинг Baa1, соответствующий инвестиционному уровню. Starlink — это спутниковый интернет-бизнес SpaceX, и он, как и запуски ракет, приносит выручку, не имеющую никакого отношения к ИИ.

«Это означает, что более 200 неоклаудов столкнутся со смертью и консолидацией на уровне гуппи», — добавил Маск. «Некоторые выживут, но немногие».

Неоклауды — это специализированные компании, которые сдают в аренду вычислительные мощности GPU разработчикам ИИ. Крупнейшая из них, CoreWeave, начала свою деятельность в 2017 году с майнинга Ethereum на видеокартах, а затем переключилась на ИИ после того, как сеть отказалась от майнинга в 2022 году.

Акции CoreWeave упали примерно на 30% в период с 30 сентября по 16 октября, с $87 до $61, а долг компании составляет около $50 млрд. Доходность её необеспеченных облигаций, то есть займов без конкретных активов в качестве обеспечения, в середине октября составляла около 15%, таким образом инвесторы требовали примерно 15% годовых за предоставление ей кредита.

BitcoinBTC · USD

$80,240−2.11%

Oct 19Oct 21Oct 23Oct 25Oct 26

$84.8k$83.1k$81.3k$79.6k

24h HighHigh$80,724

24h LowLow$79,332

VolVol$1.2B

→

Купить Bitcoin за USDT

Работает на Jupiter

Данные о ценах от CoinGeckoCoinGeckoБольше Bitcoin новостей и прогнозов →

Слабость заключается в том, что чипы быстро теряют стоимость, тогда как кредиты рассчитаны на годы. CoreWeave отразила почти 1,4 миллиарда долларов амортизации и износа — бухгалтерских начислений за износ оборудования — во втором квартале при выручке около 2,6 миллиарда долларов.

Кен Гриффин, основатель Citadel, заявил на конференции фирмы по рынкам 20 октября, что графические процессоры напоминают авиационные кресла: и то, и другое почти ничего не стоит добавить, если они уже существуют, поэтому цены могут обвалиться, когда предложение превысит спрос.

Венчурный капиталист и предприниматель Чамат Палихапития ожидает, что в 2027 году больше вычислительных мощностей для ИИ будет простаивать, чем предполагают прогнозы. «В существующем конвейере есть задержки, которые застанут людей врасплох в 2027 году», — написал он в X. «Гиперскейлеры (очевидно) отреагируют, сосредоточившись на своих собственных внутренних вычислительных потребностях, а не на потребностях третьих сторон».

Гиперскейлеры — это облачные гиганты, такие как Amazon, Microsoft и Google. Палихапития заявил, что простаивающее оборудование куплено и оплачено, но приносит меньше, чем стоит его финансирование, — проблема, которая, по его словам, характерна для всей отрасли, за одним исключением, которое он не назвал.

«2027 год будет турбулентным, потому что он очистит множество неверных/плохих ставок», — написал Палихапития. «Это также будет годом консолидации для некоторых».

SpaceX заявила, что рассчитывает завершить оформление основного финансового лизинга до конца 2026 года, а процентная ставка по лизингу на сумму около 40 миллиардов долларов еще не определена.