Автор: 100y
Составил: Chopper, Foresight News
Если бы нужно было выбрать самый горячий новый блокчейн-проект 2026 года, Robinhood Chain, скорее всего, стал бы ответом каждого. Даже когда криптовалютный рынок оставался вялым, а собственный криптобизнес Robinhood продолжал испытывать давление — доля криптовалютной выручки в общей выручке упала с 27,2% в первом квартале 2025 года до 12,6% в первом квартале 2026 года — Robinhood всё равно смело запустил Robinhood Chain 1 июля 2026 года.
Грандиозное видение Robinhood Chain заключалось в создании ончейн-финансовой экосистемы, ориентированной на токенизированные акции. Но вскоре после запуска мем
коин-лончпады, такие как Noxa, и токены вроде Cashcat, захватили внимание рынка, и первоначальное грандиозное видение Robinhood по созданию экосистемы вокруг реальных активов (RWA) померкло на фоне спекулятивного ажиотажа.
Позже такие лончпады, как LONG и Pons, представили новую модель: объединение мемкоинов с токенизированными акциями. Объём торговли затем взорвался, и в случаях, связанных с такими акциями, как HIMS и AMC, бурная волатильность, вызванная мемкоинами, подталкивающими токенизированные акции, даже反过来 повлияла на цены на традиционном фондовом рынке.
4 сентября 2026 года Robinhood Chain сгенерировал ошеломляющие 8,27 млн долларов сетевых комиссий за один день. Для справки: весь криптобизнес Robinhood принёс общую выручку около 100 млн долларов во втором квартале 2026 года, что делает однодневный показатель комиссий сети весьма впечатляющим.
Источник: @therollupco
Но этот карнавал длился недолго. На фоне плохой макроэкономической обстановки и ослабления криптовалютного рынка ажиотаж вокруг мемкоинов на Robinhood Chain постепенно утих. Сетевая перегрузка спала, и доходы от комиссий упали так же быстро, как и взлетели. К середине октября однодневные сетевые комиссии упали до диапазона 30 000–40 000 долларов, что составило менее 1% от пика 4 сентября.
Неужели Robinhood Chain действительно устарел за одну ночь? Давайте глубже рассмотрим реальное состояние его экосистемы.
Углублённый взгляд на Robinhood Chain
Экосистема Robinhood Chain поддерживается главным образом четырьмя столпами, а именно:
- Хранилище USDG Steakhouse
- Токены акций
- Launchpad-платформы и мем-коины
- Децентрализованные биржи бессрочных контрактов
Хранилище USDG Steakhouse
Общая заблокированная стоимость (TVL) Robinhood Chain составляет около 1,1 млрд долларов, и на одно хранилище приходится почти половина этой доли: хранилище USDG Steakhouse, управляемое Steakhouse Financial. Пользователи могут вносить USDG на кредитный рынок Morpho, чтобы получать проценты по кредитам, и в настоящее время в хранилище заблокировано около 540 млн долларов.
Интересно, что в отличие от сетевых метрик, рассмотренных ранее, заблокированная стоимость хранилища USDG неуклонно растет, главным образом потому, что доходность довольно привлекательна. Чтобы привлечь пользователей и увеличить заблокированную стоимость, Robinhood предлагает существующим пользователям платформы годовую доходность до 7% плюс дополнительные стимулы. Большинство других ончейн-хранилищ стейблкоинов Morpho предлагают годовую доходность всего 3%-5%, что делает доходность в 7% весьма привлекательной для инвесторов.
Если посмотреть на распределение адресов депозитов в хранилище, средства сосредоточены в руках крупных держателей, но около 75 000 кошельков уже приняли участие в депозитах. Стоит отметить, что крупнейшим вкладчиком является протокол NetNet — протокол, использующий USDG в качестве своего резервного актива. Если учесть это, фактическое число кошельков, косвенно участвующих в хранилище USDG, будет значительно выше.
В криптосообществе Robinhood Chain рассматривается как площадка для спекулятивных игроков, торгующих мем-коинами. Но под поверхностью она тихо накапливает пользователей пассивных инвестиций через хранилище USDG.
Токены акций
Robinhood Chain с самого начала позиционировалась вокруг создания экосистемы для реальных активов (RWA), причем токенизированные акции были главным приоритетом. В соответствии с этим видением токены акций и ETF составляют более половины всего ончейн-выпуска токенов реальных активов, за ними следуют токены сырьевых товаров и казначейских облигаций США.
Стоимость токенизированных акций резко выросла в начале сентября. Как упоминалось ранее, это было вызвано главным образом массовой торговлей токенами акций в паре с мем-коинами, и рынку требовалось выпустить большое количество новых токенов акций для удовлетворения спроса. Хотя ажиотаж вокруг мем-коинов несколько остыл, большое количество недавно выпущенных токенов акций не было погашено, и циркулирующая стоимость оставалась относительно стабильной. Примерно 150 млн долларов в токенах акций и реальных активов на Robinhood Chain могут заложить прочную основу ликвидности для следующего этапа развития экосистемы.
Launchpad-платформы и мем-коины
Начиная с Noxa, затем Pons и далее LONG, лаунчпады мем-коинов сыграли ключевую роль в построении экосистемы Robinhood Chain. В рамках традиционной модели мем-коины, выпускаемые такими платформами, обычно объединяются в пары с нативными активами публичных сетей, такими как ETH и SOL. Robinhood Chain предлагает совершенно новый подход: мем-коины объединяются в пары непосредственно с токенизированными акциями, что разжигает рынок мем-коинов в этой публичной сети.
Если смотреть только на график сетевых комиссий, можно подумать, что экосистема торговли мем-коинами Robinhood Chain полностью умерла. Но объём спотовой торговли на DEX говорит об обратном. 4 сентября, в день пика комиссий, объём спотовой торговли достиг 3,27 млрд долларов; после спада ажиотажа объём торговли 7 октября всё ещё достигал 3,24 млрд долларов, а ежедневный объём спотовой торговли в сети в настоящее время стабильно находится в диапазоне от 600 до 700 млн долларов.
Что ещё важнее, торговля, связанная с мем-коинами, не исчезла. Объём торговли мем-коинами по-прежнему составляет более половины общего объёма спотовой торговли на DEX. Экосистема мем-коинов, которую многие считали остывшей, на самом деле не умерла.
DEX бессрочных контрактов
Robinhood Chain стремится построить экосистему токенизированных акций, а также располагает высокоактивной экосистемой DEX бессрочных контрактов, где пользователи могут торговать активами реального мира и различными другими инструментами. Двумя ведущими DEX бессрочных контрактов в экосистеме являются Lighter и Arcus, в оба из которых Robinhood стратегически инвестировал и продолжает поддерживать. Торговый функционал Lighter интегрирован непосредственно в кошелёк Robinhood, а Arcus выступает партнёром по ликвидности для спотовой торговли токенизированными акциями.
Если мем-коины обеспечили первую волну роста Robinhood Chain, то сектор бессрочных контрактов, скорее всего, возглавит вторую волну. И Lighter, и Arcus используют балльные программы для агрессивного привлечения трейдеров, и как объём торговли, так и открытый интерес продолжают расти. Если эти два протокола смогут привлечь больше пользователей и успешно провести аирдропы, Robinhood Chain может оказаться на пороге нового золотого периода развития.
Что нужно Robinhood Chain для следующего прорыва
Впечатление, что Robinhood Chain «вот-вот умрёт», в значительной степени проистекает из резкого контраста, созданного всплеском сетевых комиссий во время пика перегрузки в сентябре 2026 года. Robinhood Chain использует технологический стек Arbitrum, и его механизм ценообразования комиссий предусматривает, что при превышении сетевой нагрузкой целевой пропускной способности базовая комиссия растёт экспоненциально.
В то же время ключевые показатели экосистемы, такие как заблокированная стоимость хранилища USDG, циркулирующее предложение токенов акций и объём торговли мем-коинами, продемонстрировали высокую устойчивость и не подверглись такому же обвалу, как доходы от комиссий. Фактически, если посмотреть на сектор DEX бессрочных контрактов, Robinhood Chain имеет потенциал для вступления во вторую фазу взрывного роста.
На мой взгляд, для того чтобы Robinhood Chain вступила в свой следующий золотой цикл, необходимо одновременное выполнение нескольких условий:
- Метрики экосистемы: Ключевые метрики, отражающие пассивных инвесторов и активных трейдеров, включая заблокированную стоимость в хранилище USDG, циркулирующее предложение токенов акций и объём торгов мем-коинами, должны оставаться на здоровом уровне, чтобы заложить прочную основу для следующего цикла роста Robinhood Chain.
- Успех DEX бессрочных контрактов: Ведущие DEX бессрочных контрактов экосистемы Robinhood, такие как Lighter и Arcus, должны продолжать привлекать трейдеров и ликвидность с помощью балльных программ. Что ещё важнее, после завершения TGE и аирдропа протоколы должны по-прежнему поддерживать подлинный активный объём торгов.
- Поддержка экосистемы: По сравнению с другими сетями первого и второго уровней, экосистемная и разработческая поддержка Robinhood Chain заметно недостаточна. Хотя Arbitrum Foundation с начала 2026 года запустил несколько официальных программ для поддержки экосистемы Robinhood, до сих пор не обнаружено сопоставимых программ поддержки, независимо управляемых Robinhood. На инвестиционном фронте подтверждены только две инвестиции — Lighter и Arcus. Разумеется, эффективность программ поддержки экосистемы и разработчиков сама по себе является предметом дискуссий. Но при хорошем дизайне такие программы могут помочь Robinhood Chain привлечь более качественные децентрализованные приложения и в конечном итоге улучшить пользовательский опыт.
- Собственные инновации: Ранний успех Robinhood Chain в значительной степени был обусловлен по-настоящему новаторскими идеями, такими как токены акций в паре с мем-коинами и аирдропы токенов акций. Текущие ключевые метрики экосистемы остаются устойчивыми, и ожидается, что DEX бессрочных контрактов проложат путь к новому циклу роста. Если смогут появиться новые проекты или финансовые примитивы, которых нет на других сетях, они станут мощным катализатором для разжигания следующей золотой эры.
Robinhood Chain не мертва; она просто ждёт своего следующего прорыва. Если вы пропустили первую волну роста Robinhood Chain, сейчас, возможно, хорошее время, чтобы снова обратить на неё внимание.
