Оригинал | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Автор | Wenser (@wenser 2010 )
Спустя более месяца Pump.fun вновь вывел на рынок новые «активы» — токены Pre-IPO и активы парного выпуска.
Партнёром Pump.fun на этот раз стала PreStocks, которая давно и глубоко работает с предрыночными активами. Первая партия совместных активов обеих сторон охватывает 8 известных компаний: OpenAI, Anthropic, Anduril, Neuralink, Figure AI, Kalshi, Polymarket и Oura.
В борьбе за ценовое влияние на предрыночные активы, хотя Pump.fun отстаёт на несколько шагов от Perp DEX и CEX, в конечном итоге он официально вступил на это поле боя. Из этого также можно уловить текущий конкурентный ландшафт и тенденции криптоторговых платформ: оставаться в узкой нише — это прошлое; единая торговая сеть для всех активов — это будущее. (Рекомендуемое чтение:«Оживление экосистемы Solana: Pump.fun выходит на парное мем-сопоставление акций и монет»)
Pump.fun объединяется с PreStocks: открывает окно для торговли предрыночными активами и спешит захватить ценовое влияние на активы
Во-первых, с точки зрения активов, Pump.fun на этот раз выбрал более популярные на платформе PreStocks акции непубличных компаний, связанные с самыми горячими треками, трендами и персоналиями момента. Категории следующие:
- OpenAI, Anthropic: гиганты ИИ;
- Anduril: оборонный хардтех-единорог;
- Neuralink: компания Илона Маска в сфере нейроинтерфейсов;
- Figure AI: гигант в области человекоподобных роботов;
- Kalshi, Polymarket: дуополия на рынках прогнозов;
- Oura: единорог умных колец, восходящая звезда трека больших данных о здоровье, готовящийся к IPO.
Типов предрыночных активов на платформе PreStocks гораздо больше, чем эти 8, но именно эти 8 крупных предрыночных токен-активов являются «высокопотенциальными ценными целями», тщательно отобранными Pump.fun.
Во-вторых, с точки зрения свойств активов, соответствующие токены акций (долевых прав) на платформе PreStocks не эквивалентны владению реальными долями в соответствующих компаниях. Иными словами, такие предрыночные активы обеспечивают лишь экономическую экспозицию и не предоставляют держателям права собственности на акции, права голоса, права на дивиденды или права на информацию.
Кроме того, обеспечение таких предрыночных активов включает доли в SPV (компаниях специального назначения), фондах и договорах хранения; производные/синтетические механизмы; денежные средства, стейблкоины или другие токены. Поэтому их рыночные цены могут существенно отклоняться от истинной оценки акционерного капитала/акций соответствующей компании или других рынков.
Наконец, с точки зрения соответствия активов требованиям, эти предрыночные активы не открыты для пользователей из США и других юрисдикций. В определённой степени это также делается для избежания конфликтов с американскими правилами SEC об «исключениях для инноваций и регулировании торговых платформ TSV».
Подводя итог, открытие Pump.fun торговли 8 крупными предрыночными токен-активами и выпуск парных активов может, с одной стороны, подключить больше торгуемых активов и обогатить типы активов платформы; с другой стороны, также можно использовать комиссии, генерируемые парными токенами, для финансирования выкупа токена PUMP, что дополнительно подпитывает экосистему PUMP и развитие платформы. Кроме того, заслуживает обсуждения «модель сотрудничества», упомянутая в начале статьи.
Когда криптопроекты превращаются в «торговые сети»: за ростом ценности точек входа — расхождение между собственными и партнёрскими моделями
Оглядываясь на «нарратив торговли RWA-активами» последних 2 лет, можно увидеть чёткую тенденцию: ценность торговых точек входа постепенно растёт. Hyperliquid, Pump.fun и многие CEX шаг за шагом превращаются из отдельных торговых платформ в «торговые сети», охватывающие множество типов активов, таких как криптоактивы, традиционные финансовые активы и предрыночные токены акций, путём подключения новых активов и партнёрства с платформами.
За интеграцией Pump.fun восьми основных предрыночных активов с платформы PreStocks на этот раз также можно увидеть продолжение его предыдущей интеграции токенизированных акций с xStocks и Sunrise; и в отличие от таких CEX, как Binance, Bybit, Bitget и Gate, которые выбирают модель самостоятельной работы, то есть сами упаковывают соответствующие RWA-активы и открывают торговые услуги на собственных платформах, новые криптоплатформы, представленные Hyperliquid и Pump.fun, выбирают участие в рыночной конкуренции через «модель сотрудничества» —
Hyperliquid выбирает построение собственной базовой инфраструктуры, а затем использует HIP-3 и HIP-4, чтобы привлекать проекты внутри экосистемы к участию в создании ончейн-платформ торговли деривативами и продуктов рынка предсказаний (торговли исходами);
Pump.fun выбирает вход с точки зрения интеграции продуктов, сотрудничая с такими платформами, как xStocks, Sunrise и PreStocks, которые относительно невелики по масштабу, но имеют зрелые механизмы и продукты в области RWA-активов и предрыночных активов, постепенно переходя от своей первоначальной «платформы запуска мемкоинов» и «платформы торговли мемкоинами» к идеальной «платформе торговли интернет-трендами».
В результате ценность точек входа и фронтендов значительно возросла. В конце концов, пользователи и рынок накапливаются здесь, и для криптопроектов с механизмами обратного выкупа токенов и доходом от комиссий это как раз и является их преимуществом.
На пути к «единой торговой сети для всех активов» так же, как когда-то с платформами электронной коммерции, модель самостоятельной работы и модель сотрудничества могут стать двумя основными формами для криптопроектов: первая требует интенсивной операционной деятельности и часто является основным полем битвы для CEX с большими накоплениями капитала и базами пользователей; вторая больше ориентирована на типы активов и инновационные механики и является ключевой трассой для восходящих звезд, таких как Hyperliquid, Pump.fun и fomo.
Но независимо от выбранного маршрута один вывод становится все более очевидным:Кто контролирует точку входа, тот контролирует будущее крипторынка.
