Moody’s присвоило стейблкоину Ripple RLUSD долгосрочный депозитный рейтинг A2 и краткосрочный рейтинг Prime-1, распространив свою новую систему оценки кредитоспособности на токен, обеспеченный долларом, выпущенный в XRP Ledger и Ethereum.
Краткое содержание
- Moody’s присвоило RLUSD долгосрочный рейтинг A2 и высшую краткосрочную оценку P-1.
- Рейтинг распространяется на RLUSD, выпущенный Standard Custody в XRP Ledger и Ethereum.
- Сообщается о 103% покрытии резервами, при этом BNY выступает основным кастодианом резервов.
- Рейтинг RLUSD совпадает с установлением новых банковских связей и объемом циркулирующего предложения около $2,5 млрд.
- S&P оценило USDC и USDT, но его оценки стейблкоинов отличаются от депозитных рейтингов Moody’s.
Согласно уведомлению о рейтинге Moody’s и комментариям руководителя Ripple Джека Макдональда от 28 октября, оценка охватывает обязательства RLUSD, выпущенные Standard Custody & Trust Company, регулируемой нью-йоркской дочерней структурой Ripple. Макдональд охарактеризовал RLUSD как первый стейблкоин, получивший инвестиционный рейтинг Moody’s, хотя общедоступное уведомление агентства не содержит полного обоснования его анализа.
Между тем, объявление было сделано в неделю конференции Swell от Ripple, когда компания анонсировала новые банковские и кастодиальные партнерства.
Кредитный рейтинг предлагает институтам привычный способ оценки способности эмитента к погашению, но он не гарантирует погашение, не предотвращает изменения привязки к доллару и не подтверждает, что банки одобрили использование RLUSD.
Moody’s оценивает резервы и риски погашения RLUSD
Moody’s описывает свою новую методологию для стейблкоинов как систему присвоения депозитных рейтингов токенам, обеспеченным фиатными валютами, с анализом качества резервных активов, юридического обособления и ликвидности. Подход опирается на кредитный анализ, используемый в традиционных финансах, при этом учитывает структуру обязательств по стейблкоинам.
Согласно опубликованным шкалам агентства, A2 относится к инвестиционной категории долгосрочных рейтингов, а Prime-1 является его высшей краткосрочной категорией. Рейтинг A2 не является высшим долгосрочным рейтингом Moody’s; эта distinction принадлежит Aaa. Таким образом, два рейтинга описывают разные горизонты погашения и не должны представляться как взаимозаменяемые.
Резервы RLUSD, как сообщается, состоят преимущественно из денежных средств и краткосрочных государственных ценных бумаг США, при этом BNY выступает основным кастодианом. Сообщения об оценке Moody’s указывают покрытие резервами на уровне примерно 103% от выпущенных токенов. Эта цифра указывает на превышение активов над обязательствами по токенам на отчетный момент измерения, а не на постоянный буфер против всех ликвидностных или операционных рисков.
Standard Custody действует под надзором Департамента финансовых услуг штата Нью-Йорк. Рейтинг не превращает RLUSD в застрахованный банковский депозит, и доступное объявление не устанавливает, какая часть резервного портфеля может быть немедленно реализована при необычно высоких запросах на погашение.
Рейтинг RLUSD появляется во время банковской экспансии Ripple
В объявлении от 27 октября Ripple и BNY расширили сотрудничество в области институционального кастодиального обслуживания, добавив поддержку кастодиального хранения XRP и RLUSD и изучая токенизированное торговое финансирование. Как сообщал crypto.news о расширении сотрудничества с BNY, банк уже выступает основным кастодианом резервов RLUSD, что отделяет эти established отношения от недавно анонсированных услуг.
В заявлении BNY рыночная капитализация RLUSD оценивается примерно в $2,5 млрд, а также описывается его использование в платежах, торговле и токенизированных финансах. Эта цифра представляет выпущенные токены на момент раскрытия информации, а не сумму, удерживаемую или переведенную институциональными клиентами.
Другие банковские связи развивались отдельно. Standard Chartered запустил институциональное кастодиальное хранение RLUSD через свой филиал в Международном финансовом центре Дубая 12 октября, в то время как предлагаемая схема обеспечения с LMAX Group по-прежнему требует дополнительных одобрений и тестирования.
Соглашение Ripple с Cross River Bank касается интеграции RLUSD в платежную инфраструктуру банка для долларовых переводов и круглосуточных расчетов. Объявленное соглашение не устанавливает, что каждый клиент Cross River уже может осуществлять платежи в стейблкоинах.
Рейтинги стейблкоинов по-прежнему различаются между агентствами
Рейтинг Moody’s отличается от оценок стабильности стейблкоинов, публикуемых S&P Global Ratings. S&P оценивает, насколько надежно токен может поддерживать свою эталонную стоимость, используя числовую шкалу, и уже оценило как USDC от Circle, так и USDT от Tether.
В своей оценке в декабре 2025 года S&P присвоило USDC балл 2, что указывает на высокую стабильность. В ноябре 2025 года оно оценило USDT в 5 баллов, или как слабый, сославшись на такие опасения, как структура резервов и прозрачность. Ни один из этих результатов не является депозитным рейтингом A2 или P-1, поэтому эти баллы нельзя напрямую сравнивать с новыми оценками RLUSD.
Ни одно публичное объявление, рассмотренное для этого отчета, не устанавливает, что Circle или Tether подали заявку на рейтинг в соответствии с новой методологией Moody’s. Будущая заявка была бы решением эмитента и рейтингового агентства, а не автоматическим следствием оценки RLUSD.
Институциональное использование по-прежнему зависит от права на участие и операций
Объявляя о рейтинге, Макдональд сказал, что агентство изучило кредитное качество резервов, механизмы погашения, отношения с кастодианами, регуляторный надзор и операционный контроль. Его заявление описывает объем оценки, но не заменяет собой полное обоснование рейтинга.
Для институциональных пользователей подключение и право на активы остаются отдельными решениями. Существующая кастодиальная услуга Standard Chartered дает один подтвержденный пример поддержки со стороны банка, а его планируемая услуга обеспечения иллюстрирует, что хранение актива и его принятие в качестве обеспечения кредита или маржи требуют различных операционных одобрений.
Ripple не раскрыла никаких новых объемов транзакций RLUSD, банковских мандатов или активности по погашению, которые можно было бы конкретно отнести к решению Moody’s. Доступные материалы по рейтингу также не указывают дату следующего пересмотра или условия, которые могли бы побудить Moody’s изменить свою оценку.
