Основатель Hypercall Джейк Сильвестр призвал к упрощению торговли опционами, более узким спредам и общим счетам для хеджирования после того, как площадка сообщила об объеме в $536 млн в сентябре, из $592 млн с момента запуска 1 июня.
Резюме
- Hypercall сообщила об объеме в $536 млн в сентябре, причем большая часть активности пришлась на сделки с S&P 500.
- Сильвестр сказал, что повторные трейдеры обеспечили 93% объема; площадка также провела программу стимулирования на $7,000.
- Маркет-мейкеры могут хеджировать опционы через бессрочные контракты Hyperliquid с того же счета, по словам Сильвестра.
- Спреды опционов во внесессионное время обычно в 1,5–2 раза выше, чем в регулярную сессию, заявил основатель.
Основатель Hypercall Джейк Сильвестр рассказал crypto.news, что опционные платформы должны сократить количество решений, с которыми сталкиваются трейдеры, одновременно улучшая ликвидность по контрактам с разными страйками и датами экспирации.
По его словам, бессрочные фьючерсы стали популярны потому, что трейдеры могли выбрать длинную или короткую позицию в одном глубоком стакане. Опционы же распределяют активность по сотням контрактов, каждый из которых требует покупателей, продавцов и цен, сказал он.
Комментарии основателя последовали за замечаниями на DAS основателя Hyperliquid Джеффа Яна, который сказал, что «возможно, рассмотрел бы опционы», если бы не мог работать над инфраструктурой. Согласно предоставленному отчету о мероприятии, Ян также описал, как маркет-мейкеры опционов могли бы хеджироваться через бессрочные рынки Hyperliquid.
Hypercall утверждает, что более простые сделки могут снизить сложность опционов
Для Сильвестра интерфейс опционов должен начинаться с намерения трейдера, а не с экрана, полного контрактов. Он сказал, что пользователи должны иметь возможность выразить мнение об акции, выбрать, сколько потратить, и получить сделку с определенным риском, объясненную простым языком.
Описывая опыт, который он хочет, чтобы поддерживали платформы, он привел пример:
«Я думаю, Nvidia вырастет на этой неделе, и я не хочу быть ликвидированным»
Согласно его предлагаемому подходу, платформа преобразует это мнение в опционную позицию, вместо того чтобы требовать от пользователя проработки всей опционной цепочки. Он сказал, что сделки должны измеряться в долларах.
Что касается ликвидности, основатель призвал профессиональных маркет-мейкеров непрерывно котировать цены, наряду с запросами котировок для крупных сделок и страйков без постоянных цен. Хеджирование на той же площадке составляет еще одну часть его предлагаемого решения, поскольку маркет-мейкерам необходимо управлять риском, который они принимают от клиентов.
Обсуждая торговые издержки, он описал спреды как «налог, который удерживает людей в стороне». Спреды опционов по-прежнему измеряются сотнями базисных пунктов, в то время как крупные бессрочные рынки торгуются менее чем за один базисный пункт, согласно его сравнению.
Сильвестр сказал, что конкуренция среди маркет-мейкеров, портфельная маржа и лучшие данные о волатильности могли бы снизить эти издержки. Он также сказал, что Hypercall интегрирует Block Scholes для улучшения информации о волатильности, в том числе в периоды, когда традиционные справочные рынки закрыты.
Сентябрьский объем последовал за полным месяцем новых продуктов
Согласно данным Hypercall, площадка наторговала $592 млн номиналом с 1 июня, включая $536 млн в течение сентября. В ее заявленной линейке есть опционы, связанные с S&P 500, Nvidia, Micron, Apple, Microsoft, Meta, Alibaba, SanDisk и SpaceX, а также с Bitcoin и Ether.
Объясняя сентябрьский итог, Сильвестр сказал, что это был первый месяц, когда полный продукт был доступен сразу. Опционы на Bitcoin и Ether были запущены в конце августа, что сделало сентябрь их первым полным торговым месяцем.
Торговля по выходным также началась в августе, а контракты на Alibaba и SanDisk стали доступны в середине того месяца, сказал он. Услуга выходного дня позволяла трейдерам использовать опционы, связанные с такими компаниями, как Nvidia и SpaceX, пока листинговые опционные рынки были закрыты.
Большая часть сентябрьской активности пришлась на позиции по S&P 500, ставящие на войну с Ираном, по словам основателя, который направил читателей к опубликованному Hypercall анализу сделок.
Что касается участия трейдеров, Сильвестр сказал, что повторные пользователи обеспечили 93% объема, и раскрыл программу стимулирования HYPE на $7,000. Он также сказал, что Hypercall считает каждую сделку один раз, а не складывает стороны мейкера и тейкера вместе.
Общая маржа позволяет маркет-мейкерам хеджироваться круглосуточно
На примере колл-опциона на Nvidia Сильвестр объяснил, что маркет-мейкер, продающий опцион, принимает на себя риск, который можно компенсировать покупкой бессрочных контрактов на Nvidia на Hyperliquid.
По его словам, на Hypercall обе позиции могут находиться на одном счете. Контракты счетов этой площадки отправляют ордера на бессрочные контракты напрямую в Hyperliquid, а возникающие позиции учитываются в портфельной марже, при этом все обеспечение номинировано в USDC.
Поскольку хедж компенсирует часть риска по опциону, сказал Сильвестр, это снижает требование по марже для опциона вместо необходимости вносить обеспечение на второй площадке.
После закрытия фондового рынка США бессрочные контракты на акции на Hyperliquid продолжают торговаться, согласно его объяснению. Внешняя справочная цена остается на последнем справедливом значении на момент закрытия, тогда как ордера определяют торговые цены в установленных диапазонах, что позволяет маркет-мейкерам корректировать хеджи ночью и по воскресеньям.
Для пользователей опционов, по словам Сильвестра, спреды во внесессионное время обычно достигают 1,5–2 раз от уровней регулярной сессии. Он добавил, что ценообразование варьируется в периоды отчетности и экономических событий, таких как решения Федеральной резервной системы и публикации данных по числу рабочих мест вне сельского хозяйства.
Отдельно Майкл Макдоноу из Bloomberg 5 октября заявил, что пользователи Terminal могли круглосуточно отслеживать отдельные рыночные цены бессрочных контрактов Hyperliquid по криптовалютам, акциям, сырьевым товарам, иностранной валюте и индексам. Сообщаемая интеграция предоставляет рыночные данные, а не прямое исполнение сделок.
Доступ из США остается частью регуляторного обсуждения
Касаясь справочных цен, Сильвестр сказал, что рыночные оракулы предоставляют входные данные, причем trade.xyz поставляет большинство фидов для контрактов на реальные активы. Он описал фид S&P 500 как официально лицензированный.
Что касается контрактов на SpaceX, основатель сказал, что Hypercall запустил опционы SPCX 3 июня, до листинга компании на Nasdaq 12 июня. В течение первых девяти дней, по его словам, опционы ссылались на бессрочный контракт Hyperliquid.
В связанном материале о политике США, опубликованном 19 августа, Hyperliquid Policy Center и trade[XYZ] предложили правила для бессрочных контрактов на предIPO-стадии в представлении в SEC от 18 августа. Группы запросили у SEC и CFTC руководство о том, следует ли рассматривать бессрочные контракты, привязанные к акциям, как фьючерсы на ценные бумаги или как свопы на ценные бумаги.
Их предложение охватывало раскрытие информации, критерии допуска к листингу, доступ инвесторов и целостность рынка, включая информацию о ценообразовании, кредитном плече, ликвидациях и расчетах. Публикация SEC подтвердила получение представления, а не одобрение продуктов или рекомендаций.
На вопрос о регуляторном подходе Hypercall Сильвестр сказал, что площадка тесно сотрудничает с консультантами по вопросам соответствия и блокирует запрещенные юрисдикции.
