Гийом Шомон, генеральный директор криптовалютного маркет-мейкера Flowdesk, заявил, что по мере того, как финансовые институты выводят акции и ETF в блокчейн, токенизированные акции, как ожидается, повторят траекторию роста стейблкоинов в течение следующих четырех-пяти лет.
Шомон отметил, что фокус криптоиндустрии смещается от токенизированной фиатной валюты к выводу высоколиквидных финансовых активов в блокчейн-сети, и что регуляторное одобрение и институциональное управление рисками определят скорость этого сдвига.
Согласно данным Token Terminal, рыночная капитализация токенизированных акций достигла примерно 4,63 млрд долларов, что сопоставимо с размером рынка стейблкоинов в марте 2020 года. С тех пор стейблкоины выросли почти в 64 раза до примерно 297 млрд долларов — эта цифра рассматривается как ориентир для потенциального пространства роста токенизированных акций.
Текущий рынок высококонцентрирован: Binance bStocks, Ondo Finance и xStocks вместе обеспечивают более 80% рыночной капитализации токенизированных акций.
Шомон охарактеризовал последние четыре-пять лет как «период экспериментов со стейблкоинами» и считает, что следующий этап будет сосредоточен на активах со зрелой ликвидностью, включая акции и ETF. Ожидается, что такие активы в конечном итоге обеспечат круглосучную торговлю в блокчейне, освободив инвестиционный доступ от торговых часов традиционных бирж.
Несмотря на продолжающийся рост энтузиазма в отношении токенизации, крупные финансовые институты по-прежнему осторожно относятся к выводу крупных сумм капитала в блокчейн. Шомон отметил, что три года назад лишь очень небольшое число институтов верило, что токенизация представляет будущее, тогда как сегодня эта технология получила широкое признание в традиционных финансах.
Однако институциональным инвесторам по-прежнему необходимо ответить на ряд операционных вопросов: можно ли токенизировать активы в масштабе, как эти активы будут храниться и соответствуют ли связанные с ними риски внутренним требованиям комплаенса. Шомон особо отметил, что на фоне того, что криптоплатформы по-прежнему часто страдают от крупных инцидентов безопасности, токенизация активов масштаба миллиардов долларов при сохранении институциональных стандартов безопасности особенно сложна.
Такие опасения еще больше усилились после инцидента безопасности Binance, в результате которого из горячих кошельков биржи произошел несанкционированный отток средств на сумму около 6,3 млрд долларов. Binance обязалась покрыть убытки пользователей и заявила, что около 3 млрд долларов затронутых активов были заморожены. Шомон считает, что инциденты такого масштаба являются именно той причиной, по которой институциональные команды по управлению рисками не желают выводить крупные балансы в блокчейн, даже когда регуляторы уже одобрили токенизированные продукты.
Он ожидает, что по мере постепенного созревания механизмов хранения, расчетной инфраструктуры и регуляторных стандартов институциональное внедрение ускорится, что позволит токенизированным ценным бумагам функционировать в рамках существующих финансовых систем управления рисками.
Рыночное исследование Token Terminal показывает, что около 86% токенизированных акций обеспечены структурами залога — то есть сторонний эмитент держит базовые ценные бумаги и выпускает ончейн-токены, представляющие экспозицию на этот актив. Токенизация под руководством эмитента и синтетические продукты занимают меньшую долю, что отражает различные рыночные ориентации в отношении права собственности, хранения и расчетных путей.
Рынок быстро расширялся в 2026 году, поднявшись с менее чем 1 млрд долларов в начале года до более чем 4,6 млрд долларов к концу октября. Однако токенизированные акции в настоящее время по-прежнему составляют лишь очень малую часть традиционного фондового рынка, и их рост не обязательно повторит кривую стейблкоинов.
Flowdesk предоставляет услуги маркет-мейкинга и институциональной торговли на более чем 150 торговых площадках, что позиционирует ее в инфраструктурном сегменте, который может выиграть от расширения рынка токенизированных активов. Шомон считает, что в ближайшие годы темпы внедрения будут определять регуляторная среда и институциональное доверие, а не просто технологическая доступность.
