Биткоин может охватить миллион продавцов. Почему же люди не тратят его?

Биткоин-платежи достигли более миллиона американских продавцов через Square, однако группа, стоящая за большей частью платежного программного обеспечения сети, утверждает, что повседневные траты остаются редкими. Отчет Spiral от 27 октября представляет собой необычайно откровенную оценку от разработчика, поддерживаемого Block: семь лет упрощения инструментов Lightning расширили места, где биткоин мог бы использоваться, не дав большинству держателей причины использовать его там.

Контраст виден на кассе. Продавец может отображать опцию биткоина и при этом не принимать ни одного биткоин-платежа весь день. Клиент, приобретший монету в качестве долгосрочного вложения, может не видеть особой причины тратить ее на обед, когда карта списывает доллары со счета, уже используемого для расходов. Square может устранить подверженность продавца ценовым колебаниям биткоина путем конвертации выручки, но не может решить, с какими деньгами клиент готов расстаться.

В отчете под названием The Long Road to Bitcoin Payments Spiral называет этот разрыв в основном проблемой спроса. Его вывод заслуживает внимательного рассмотрения, поскольку «подключенные продавцы» и «завершенные транзакции» часто ставятся рядом, как будто одно следует из другого. Никакой публично сопоставимой серии объемов платежей или повторных покупок клиентов не accompanies цифру в миллион продавцов. Пока этого нет, охват является мерой распространения, а не принятия на кассе.

Количество продавцов описывает опцию, а не продажу

Развертывание Square сделало прием биткоина доступным примерно одному миллиону американских продавцов, согласно освещению развертывания. Подходящие продавцы могут принимать платеж Lightning и по умолчанию получать доллары, при этом конвертация обрабатывается в платежном потоке. Продавец, который предпочитает не принимать биткоин, может отказаться. Такая схема значительно сокращает работу, с которой иначе столкнулся бы отдельный ресторан или магазин: поиск программного обеспечения, мониторинг обменных курсов и решение о том, как управлять волатильной выручкой.

Это также делает подсчет неоднозначным для читателя. Быть подходящим и подключенным — не то же самое, что иметь заметно отображаемую кассу биткоина, обученного кассира или клиента, который оплатил этим методом. Миллион продавцов, каждый из которых не совершил ни одной биткоин-продажи, все равно останется миллионом подключенных продавцов. На другом полюсе относительно небольшая группа активных магазинов может обеспечивать почти все платежи. Без количества и стоимости завершенных транзакций по когортам продавцов ни один из выводов нельзя установить на основе присутствия Square.

Это различие важно для собственного продукта Block. Интегрированная опция может избавить продавца от усилий по установке отдельного биткоин-терминала. Предельные затраты на предоставление опции могут быть небольшими, даже если немедленный спрос низок. Это может быть рациональной долгосрочной стратегией распространения, не являясь доказательством того, что биткоин вытеснил карты или наличные. Square и Spiral работают в рамках более широкой экосистемы Block, но амбицию отчета относительно биткоина как денег не следует путать с независимо проверенной мерой того, что потратили пользователи Square.

Продавец может получать доллары, даже когда покупатель платит биткоинами. Это решает важную бухгалтерскую проблему для бизнеса, чья арендная плата и заработная плата номинированы в долларах. Это не доказывает, что продавец начал хранить биткоины или что между покупателями и поставщиками сформировалась биткоин-экономика. Процессинговый оператор может рассчитываться с продавцом наличными и покупать или продавать биткоины в фоновом режиме. Полезным показателем для клиентов является доля платежей на кассе, фактически оплаченных биткоинами, а не количество точек, способных отображать кнопку.

Сопоставимый отчет показал бы, сколько продавцов имели хотя бы одну продажу за биткоины в указанном месяце, сколько имели повторные продажи, их общую стоимость транзакций и долю всех платежей Square, которую представляли эти покупки. Он отличал бы возвраты и неудачные попытки от завершенных продаж. Сообщение о настройке согласия или каталоге продавцов без этих знаменателей не может ответить на вопрос о спросе, который подняла Spiral. И отсутствие публичных цифр не должно превращаться в утверждение, что никто не использует эту функцию.

Почему держатель тянется к долларам

Долгосрочная инвестиционная история биткоина противоречит его краткосрочной истории расходов. Тот, кто ожидает роста стоимости монеты, может предпочесть платить валютой, которую он уже держит для повседневных счетов. Это предпочтение не универсально, и держатель может пополнить монеты после их траты. Однако пополнение требует еще одной покупки и может повлечь за собой биржевые спреды, этапы перевода и ведение учета. Прикладывание карты редко заставляет покупателя задумываться о будущей стоимости средств, использованных для покупки продуктов.

Для продавца, указывающего цену в долларах, волатильность биткоина вносит дополнительный выбор в отношении конвертации. Расчет в долларах по умолчанию в Square устраняет большую часть этого риска для его продавца, что является важным улучшением продукта. Человек, который напрямую получает и хранит биткоины, по-прежнему несет рыночный риск между продажей и последующими расходами. Покупатель видит долларовую цену, переведенную в сумму BTC на кассе, и обменный курс мог измениться с момента приобретения монет. Стейблкоины предлагают долларовую единицу на обоих концах, хотя их эмитенты, резервы и механизмы погашения создают иные риски.

Налоговый режим США добавляет еще один шаг. Руководство IRS по цифровым активам рассматривает покупку, оплаченную цифровым активом, как выбытие, которое может привести к прибыли или убытку. Человеку, купившему биткоин дешевле его стоимости на момент траты, возможно, придется рассчитать разницу, даже при небольшой покупке. Сумма налога, если таковая имеется, зависит от базиса лица, периода владения и более широких обстоятельств; обязанность ведения учета все равно может сделать этот опыт менее похожим на трату долларов.

Сравнение с картой часто строится только вокруг комиссии продавца за обработку. Более низкая плата за сеть не обязательно приводит к более низким общим затратам для покупателя. Клиент мог заплатить за приобретение монеты, может столкнуться с конвертационным спредом при ее пополнении и должен учитывать выбытие. Процессор и продавец также несут расходы на превращение поступающего платежа в биткоинах в доллары и обработку возвратов. Достоверное сравнение комиссий отслеживало бы одну и ту же покупку от финансирования до расчета, а не сравнивало бы только ставку продавца по карте с комиссией за маршрутизацию Lightning.

Spiral называет налоговые правила США одним из препятствий и спрашивает, может ли изменение политики облегчить мелкие платежи. Предлагаемое освобождение de minimis потребовало бы законодательства, даты вступления в силу и квалификационных лимитов; пожелание о нем не является действующим освобождением. На данный момент потребитель, ценящий простое ведение учета, может выбрать доллары, даже когда и кошелек, и продавец поддерживают биткоин. Дизайн платежей не может стереть это юридическое различие, изменив экран кассы.

Lightning сделала платежи в биткоинах проще в использовании

Lightning позволяет участникам перемещать биткоины через платежные каналы, не помещая каждый мелкий платеж напрямую в блок биткоина. Сеть развилась с момента ранних развертываний, и кошельки все больше скрывают от пользователей управление каналами и ликвидность. В отчете Spiral говорится, что кастодиальный биткоин теперь можно интегрировать в приложение с усилиями, сопоставимыми с кастодиальными стейблкоинами, тогда как запуск некастодиальных сервисов в масштабе остается более сложным. Эти утверждения касаются работы разработчиков, а не числа людей, выбирающих BTC в магазине.

Улучшенный пользовательский опыт может устранить причины, по которым мотивированный клиент сдаётся. Многоразовые платёжные адреса, более понятные суммы, методы восстановления и единый QR-поток — всё это имеет значение, если приложение уже пытается обеспечить платежи в биткоинах. Однако платёжные предпочтения формируются тем, что получает покупатель и что запрашивает продавец. Технически успешный перевод не говорит нам о том, вернётся ли тот же покупатель на следующей неделе. Кошелёк, который хорошо справляется с первой транзакцией, необходим для повторной коммерции, но недостаточен для её создания.

Транзакция может быть проведена через Lightning, при этом экономический платёж остаётся номинированным в долларах. Spiral различает биткоин как рельс и биткоин как деньги, которые клиент решил потратить. Если кошелёк конвертирует долларовый баланс клиента и оплачивает Lightning-инвойс, инфраструктура биткоина перенесла стоимость, но клиент не обязательно решил расходовать свои биткоин-сбережения. Оба вида использования могут быть важны. Объединение их в единый итог «платежей в биткоинах» скрыло бы конкретную проблему внедрения, обсуждаемую здесь.

Похожая двусмысленность возникает, когда магазин по умолчанию получает доллары. Клиент потратил биткоины, что удовлетворяет одному показателю использования платежей; продавец выбрал обычную единицу для своих книг. Если цель — сделать биткоин обычным средством обмена среди домохозяйств, расходы на стороне клиента напрямую значимы. Если цель — построить открытую расчётную инфраструктуру, способную нести разные валюты, долларовый платёж через Lightning также учитывается. Отчёт Spiral отстаивает обе цели, но прямо говорит, что их следует измерять отдельно.

Самая сильная противоположная точка зрения состоит в том, что повседневные расходы преждевременны для актива, который многие люди всё ещё воспринимают как сбережения. Биткоин мог бы стать менее волатильным по мере углубления рынков, и пользователи, сталкивающиеся с нестабильными местными валютами, могли бы найти самостоятельное хранение более убедительным, чем покупатель в Соединённых Штатах. Spiral признаёт этот аргумент, а не предполагает, что каждая неистраченная монета сигнализирует о неудаче. Доказательства, необходимые для сравнения взглядов, являются географическими и лонгитюдными: растут ли платежи там, где преимущества наибольшие, и продолжают ли пользователи платить после окончания вводного стимула?

Стейблкоины уже встроены в процесс оформления заказа

Ранний пилот Shopify USDC показывает, как устоявшаяся коммерческая платформа может добавить опцию долларового токена в привычное программное обеспечение продавца. Доступность сама по себе не раскрывала, сколько покупателей её выбрали. Её relevance для биткоина заключается в дистрибуции: платёжные методы всё чаще встраиваются в инструменты, которые продавцы уже используют, поэтому конкуренция идёт как за предпочитаемый клиентом актив, так и за интерфейс оформления заказа, где это предпочтение выражается.

Токены, обеспеченные долларом, решают проблему единицы учёта для продавца, продающего товары с ценами в долларах. Провайдеры, включая Stripe и Shopify, создали опции платежей в стейблкоинах, а PayPal управляет собственным долларовым токеном. Клиенту стейблкоина всё ещё нужен кошелёк, способ приобрести токен и продавец, готовый его принять. Практическая разница в том, что рекламируемый товар за десять долларов не нужно переоценивать относительно колеблющегося баланса биткоина между заказом и расчётом.

Стейблкоины не устраняют риск эмитента. Пользователь полагается на резервы, кастодиальное хранение и правила погашения, а эмитент может ограничить доступ в соответствии с юридическими или операционными требованиями. Модель самостоятельного хранения биткоина может быть полезна там, где человек хочет передать стоимость, не завися от эмитента долларового токена. Поэтому выбор варьируется в зависимости от местоположения и использования. Озабоченность Spiral более непосредственна: поскольку знакомые платёжные провайдеры выбирают долларовые токены для новых интеграций, разработчики и продавцы могут выработать привычки вокруг этих интерфейсов прежде, чем сопоставимая опция биткоина достигнет их клиентов.

Последовательность имеет значение. Платформа, которая уже принимает карты и доллары, может добавить токен, обеспеченный долларом, не обучая продавца новому языку ценообразования. Опцию платежа в биткоинах можно сделать столь же лёгкой для интеграции процессором, согласно Spiral, но клиент всё равно должен предпочесть её в точке продажи. Нет неизбежности в том, что первый набор платёжных рельсов победит навсегда. Однако издержки переключения становятся более важными, как только кошельки, отчёты продавцов, возвраты и инструменты разработчиков организованы вокруг одного принятого актива.

Некоторая активность со стейблкоинами представляет собой трансграничное движение казначейских средств, а не розничные покупки, поэтому сравнение общего объёма переводов может вводить в заблуждение. Правильное сравнение зависит от вопроса: завершённые покупки у продавцов в одном регионе, денежные переводы от плательщика к получателю одного размера или платежи за вызов API по одному протоколу. Ончейн-переводы могут включать ребалансировку биржи или перемещение между адресами, контролируемыми одной организацией. Заголовок, утверждающий, что стейблкоины превосходят биткоин во всех «платежах», должен разделить эти категории, прежде чем он сможет описать предпочтения клиентов.

Даже когда стейблкоин выигрывает на кассе, Bitcoin может оставаться сберегательным активом клиента. Пользователь может продать небольшую часть BTC, чтобы приобрести доллары или стейблкоин перед тратой. Покупка тогда экономически финансируется богатством в Bitcoin, но совершается в другой валюте. Является ли такая схема потерей для Bitcoin как платёжной системы, зависит от измеряемой цели. Она определённо не показывает покупателя, платящего напрямую в BTC — то использование, которое Spiral хочет сделать для платёжных фирм проще и привлекательнее.

ИИ-агенты начинают платить с помощью Bitcoin

Программные агенты могут запрашивать API, получать цену и автоматически оплачивать небольшой объём данных или вычислений. Такие покупки требуют предсказуемых затрат и машиночитаемого платёжного потока. Стандарт x402 использует веб-ответ Payment Required, чтобы помочь приложениям делать это. Spiral указывает на ранние платежи агентов как на область, где долларовые токены установили лидерство, ссылаясь на примерно 99% долю USDC в одном конкретном измерении x402. Знаменатель — это активность x402 в рамках этого измерения, а не все ИИ-платежи по всему миру.

Сентябрьский вклад Block в x402 через Lightning добавляет маршрут Bitcoin в стандарт, который уже обрабатывал запросы стейблкоинов. Соответствующее техническое дополнение было видно в репозитории проекта ещё до того, как Block объявил о нём. Поддержка в открытом протоколе означает, что разработчик может реализовать эту опцию. Это не означает, что Square, Cash App или каждая агентская платформа начали использовать Lightning для транзакций x402. Block не публиковал дату развёртывания или долю платежей для своих потребительских продуктов.

Сравнение между вариантами с токенами и Bitcoin должно использовать один и тот же период и метод. Считайте успешные запросы, расчитанную стоимость, неудачные попытки, возвраты, если это уместно, и повторных покупателей услуг. Если провайдер сообщает о миллионах транзакций x402 по всем сетям, это не миллионы платежей Lightning. Идентификатор сети в доказательстве платежа может различать маршруты, но публичные панели должны предоставлять сопоставимую выборку. Сервис также может выбрать счёт Lightning для некоторых небольших запросов, предпочитая доллары для предсказуемого учёта в других местах.

Lightning Labs предложила другой путь. Его открытие основной сети Wavelength позволяет разработчикам дать агентам кошелёк Bitcoin без необходимости каждому запускать узел Lightning и управлять каналами. Начальный лимит баланса счёта составляет 300 000 сатоши, а опубликованная сервисная комиссия за отправку и получение через Lightning — 0,25% плюс расходы на маршрутизацию. Сервис находится в альфа-версии, а поддержка стейблкоинов пока запланирована. Эти условия описывают доступный эксперимент, а не продемонстрированную долю рынка против USDC.

Агент может оплатить API без того, чтобы человек видел транзакцию. Вопрос в том, кто финансирует его кошелёк, какой актив хочет продавец и какие меры контроля предотвращают неограниченные расходы. Пользователь, который вносит Bitcoin в кошелёк агента, выбрал BTC в качестве оборотного капитала; другой может пополнить его долларами, если будущий интерфейс выполнит конвертацию. Агентская коммерция может производить множество мелких платежей, в то время как очень немногие люди меняют своё собственное поведение на кассе. Это полезная проверка рельса и, возможно, валюты, при условии, что оба измеряются раздельно.

Стимулы могут купить пробу, но не привычку

Spiral просит разработчиков предлагать причины, по которым существующие держатели стали бы тратить, включая скидки и вознаграждения. Возврат средств может преодолеть нежелание клиента впервые воспользоваться незнакомым платёжным маршрутом. Его ценность как доказательства проявляется после окончания промоакции: возвращается ли тот же покупатель, когда карта, стейблкоин и Bitcoin конкурируют на обычных условиях? Кампания, сообщающая только о количестве транзакций за первый месяц, может отражать людей, собирающих субсидию, а не обнаруживающих устойчивое предпочтение.

Стимул для продавца имеет другой эффект. Если продавец получает выгоду от комиссии или более быстрый доступ к выручке, он может более заметно представить опцию Bitcoin и обучить персонал обращаться с ней. Клиент всё равно должен иметь совместимый кошелёк и ответ на вопрос, почему BTC — самые простые деньги для траты. Продавец может решить передать часть экономии покупателю, изменив этот расчёт. Работает ли совокупная экономика, зависит от полной стоимости приобретения, передачи, конвертации и учёта платежа, а не только от номинальной комиссии Lightning.

Микроплатежи могли бы предложить более отличительное применение, чем копирование покупки по карте. Оплата создателю по минутам, покупка одного запроса данных или компенсация удалённому компьютеру за крошечную единицу работы могут быть неудобны при минимальных суммах по карте или подписочном биллинге. Делимость Bitcoin и небольшие переводы Lightning могут сделать такие эксперименты осуществимыми. Продукту также нужны полезный контент, надёжная доставка и защита от случайных повторных списаний. Платёжная инфраструктура решает движение денег; услуга должна заслужить причину для оплаты.

Spiral также указывает на места, где контроль над капиталом или нестабильная местная валюта делают самостоятельное хранение ценным. Долларовый стейблкоин там всё ещё может быть привлекательным, поскольку его номинальная цена более стабильна, хотя ограничения эмитента и доступ могут иметь значение. Доказательства преимущества Bitcoin должны исходить от людей, которые решают хранить и тратить его неоднократно на конкретном рынке, а не от предположения, что у всех людей в условиях инфляции одинаковые потребности. Денежные переводы, расходы у местных торговцев и сбережения следует учитывать отдельно. Перевод в сбережения не возвращается автоматически в оборот в качестве платежа на кассе.

Открытый призыв к пятилетнему «лунному выстрелу» — это запрос предложений и доказательств, а не анонсированный продукт с бюджетом, датой завершения или гарантированным объёмом платежей. Spiral приглашает платёжных провайдеров делиться данными. Готовность компании признать, что использование слабое, должна сделать эти данные центральными для оценки любого поддерживаемого ею проекта. Новая функция кошелька может быть действительно полезной и всё же не пройти проверку, если она увеличивает количество установок без завершённых, повторных трат.

Как определить, используются ли миллион продавцов

Начните с периода времени и знаменателя. Ежемесячное количество активных продавцов, принимающих Bitcoin, делённое на всех подходящих продавцов, сказало бы больше, чем общий миллион. В том же отчёте должно быть показано, сколько транзакций обработал каждый активный продавец и какую долю стоимости на кассе они представляли. Продавцов, совершивших одну тестовую продажу, следует отличать от тех, кто видит регулярные покупки. Эта разница определяет, стало ли принятие рабочим вариантом в торговле или остаётся функцией, ожидающей спроса.

Далее следите за покупателем. Сколько отдельных клиентов заплатили дважды или более в течение 30 или 90 дней, и сколько продолжили, когда скидка закончилась? Требования конфиденциальности могут помешать процессору публиковать записи, позволяющие идентифицировать личность, но агрегированные когорты могут ответить на вопрос, не называя отдельных лиц. Площадка, рекламирующая рост объёма платежей, должна указать, был ли он вызван одним крупным продавцом, новой когортой продавцов или повторяющимися повседневными платежами. В противном случае одна интеграция может создать впечатление, что сеть широко популярна, тогда как большинство продавцов не увидели изменений.

Наконец, укажите актив на каждом конце. Клиент, платящий BTC, в то время как продавец получает доллары, — это трата Bitcoin клиентом и получение долларов продавцом. Долларовый платёж, проведённый через Lightning, — это использование инфраструктуры, связанной с Bitcoin, без необходимости решения клиента тратить BTC. Перевод стейблкоина между двумя биржами не является ни покупкой у продавца, ни доказательством того, что потребитель выбирает долларовые токены на кассе. Разделение потоков даёт утверждению о миллионе продавцов справедливую проверку вместо того, чтобы заставлять категории конкурировать по несопоставимым итогам.

Один простой расчёт может проиллюстрировать недостающий знаменатель, не претендуя на знание ответа. Если 10 000 из миллиона подключённых продавцов приняли один платёж в Bitcoin за месяц, активная доля составила бы 1%. Если бы это сделали 100 000, она составила бы 10%. Оба сценария согласуются с миллионом подключённых продавцов, и ни один из них не утверждается как фактический результат Square. Публикация количества активных продавцов заменила бы предположения наблюдаемым соотношением. Публикация данных о повторных покупателях и стоимости показала бы, отражает ли это соотношение значимые потребительские расходы.

Конкурирующие интерпретации отчёта также можно проверить с течением времени. Если волатильность Bitcoin снижается, а кошельки становятся проще, но доля активных покупателей остаётся неизменной, проблема спроса будет выглядеть более устойчивой. Если повторные траты растут на рынках со слабыми местными валютами и позже распространяются на другие регионы, аргумент о терпеливом средстве сбережения получает доказательства. Если стимул порождает разовые покупки, которые исчезают после окончания предложения, он не решил проблему привычного использования. Полезный результат может появиться постепенно, а не в одном анонсе в день запуска.

Пятилетний вопрос начинается с квитанций этого года

Конгресс рассматривал ограниченные изменения налогообложения цифровых активов, включая предложение Палаты представителей, касающееся небольших сетевых комиссий. Его положение о комиссии в $10 не является общим освобождением для покупки кофе, оплаченной в Bitcoin, а предложение комитета не является законом. Фактическое освобождение платежей потребовало бы действующей формулировки, определяющей квалифицирующую транзакцию, порог и дату вступления в силу. Пока эти шаги не произойдут, продавцы могут упростить свою сторону кассы, в то время как потребители по-прежнему сталкиваются с существующими правилами реализации.

Призыв Spiral — это призыв к достоверному пути внедрения платежей в Bitcoin в течение пяти лет. Он может поддерживать эксперименты, а Block может предложить платёжные опции широкой базе продавцов. Первый измеримый вопрос более скромен: сколько из продавцов и клиентов, у которых уже есть доступ, действительно его используют? Публичный отчёт устанавливает доступность и признаёт слабый спрос, но не предоставляет сопоставимый ряд транзакций Square.

Будущий выпуск данных о когортах продавцов, показателях повторных покупок клиентов и платежах, фактически профинансированных в BTC, позволил бы читателям судить о прогрессе. Эти цифры также выявили бы неудобные, но полезные выводы, такие как продукт, активно используемый несколькими магазинами, или высокий процент пробных попыток с последующим малым возвратным трафиком. Такие результаты могут направлять изменения продукта. Платёжный маршрут ценен лишь в той мере, в какой кто-то выбирает его, а получатель может использовать то, что приходит.

Имеющиеся доказательства уже исключают одно простое объяснение: люди не могут тратить Bitcoin просто потому, что ни один магазин не может его принять. Square снизила этот барьер распространения для миллиона продавцов. Оставшаяся работа касается того, почему покупатели выбрали бы BTC, удобна ли полная транзакция и что продавец делает после её принятия. Призыв Spiral наиболее полезен, если платёжные провайдеры ответят данными, необходимыми для различения этих ответов.

На что обратить внимание

• Активные продавцы Square: Запрашивайте датированный подсчёт продавцов с завершёнными продажами BTC, разделённый на число включённых, а также активность повторных продавцов.
• Возвращающиеся покупатели: Сравните впервые платящих и повторных плательщиков биткоином после истечения скидок или вознаграждений.
• Актив при оформлении заказа: Различайте покупки BTC, финансируемые клиентом, долларовые платежи через Lightning и расчёты продавца в долларах.
• Транзакции агентов: Ищите объёмы x402 и Wavelength с разбивкой по активу, сети, успешным запросам и комиссиям.
• Налоговый режим: Отслеживайте любое принятое правило США для небольших покупок биткоина и дату его вступления в силу, а не рассматривайте предложения как действующий закон.

Часто задаваемые вопросы