Автор: Байхуа Блокчейн

Один человек, одна стратегия, два ухода.

2 октября сеть второго уровня Ethereum Blast опубликовала объявление всего в несколько строк: операционные расходы превышают доходы, принято решение о закрытии. Спустя 10 дней NFT-торговая платформа Blur объявила о закрытии сайта 12 ноября.

Оба проекта вышли из рук одного человека — Pacman, настоящее имя Tieshun Roquerre.

Месячный объём торгов Blur достигал 14,3 млрд долларов. DefiLlama зафиксировала совокупный доход протокола в размере 2,26 доллара.

Не 22,6 тысячи, а 2,26 доллара. Все комиссии ушли продавцам и создателям, протокол оставил себе 2,26 доллара.

Это история человека, доведшего до предела схему «баллы плюс эйрдроп», и одновременно образец того, как эта стратегия зашла в тупик.

01 、Тот, кто победил OpenSea с помощью баллов

В феврале 2023 года Pacman публично раскрыл свою настоящую личность в X. Он написал о себе одну фразу: Dropped out of high school to go through Y Combinator at 17 (в 17 лет бросил школу, чтобы пройти через Y Combinator).

После ухода из школы он поступил в MIT и снова бросил, получил 100 тысяч долларов на стартап от Питера Тиля, создал децентрализованную платформу торговли доменами Namebase, в которую Paradigm вложила 5 млн долларов в качестве ведущего инвестора, а в конце 2021 года она была полностью выкуплена Namecheap. После продажи Namebase он переключился на рынок NFT, увидел слабые места OpenSea в скорости сведения ордеров и инструментах выставления заявок и в начале 2022 года начал собирать команду для создания Blur.

Стратегия Blur была простой: нулевые комиссии за торговлю, а настоящей приманкой стали баллы. Пользователь выставляет заявку: чем ближе цена заявки к минимальной цене и чем дольше она висит, тем больше баллов, которые в итоге обмениваются на эйрдроп токенов BLUR.

14 февраля 2023 года BLUR выпустил токен, первый сезон эйрдропа составил 360 млн монет, что по цене около 0,76 доллара после запуска равнялось примерно 270 млн долларов. На следующий день данные Nansen показали, что дневной объём торгов Blur впервые превысил OpenSea. По подсчётам Galaxy Research, доля Blur достигала 80%, у OpenSea осталось лишь 15,5%.

В марте месячный объём торгов Blur подскочил примерно до 14,3 млрд долларов. Сколько из этого было накруткой, алгоритмы разных источников считают очень по-разному: аналитик Dune hildobby насчитал около 14%, CryptoSlam — более 80% за две недели после эйрдропа.

Чтобы привлечь продавцов, Blur также снизил роялти создателей до минимума в 0,5%. Аналитик The Block Брэд Кэй отметил, что квартальный доход Yuga Labs от роялти упал с 8,7 млн долларов до 2,5 млн долларов, главным образом из-за низких роялти и майнинговых стимулов Blur. Три года спустя, когда Blur объявил о закрытии сайта, коллекционер Cryptobscure ответил в X: «Скатертью дорога. Ты уничтожил NFT».

Нулевые комиссии купили объём торгов, баллы купили ликвидность, но сам протокол с самого начала и до конца не собирался зарабатывать на торговле. Это была предпосылка первого ухода.

02 、Ещё до запуска собрал 500 млн долларов

20 ноября 2023 года Pacman представил Blast. Фишка была прямой: деньги приносят доход автоматически. ETH размещается в Lido для стейкинга с доходностью около 4% годовых, стейблкоины обмениваются на USDB с доходностью от казначейских облигаций США через MakerDAO около 5%.

Баллы были скопированы, плюс добавлены инвайт-коды. Новый пользователь мог внести деньги только при наличии инвайт-кода; согласно официальной документации, пригласивший дополнительно получал 16% баллов приглашённого; за приглашение второго уровня — ещё 8%.

В то время сеть второго уровня ещё не была запущена, и внесённые деньги замораживались примерно на три месяца. Тем не менее, по данным DefiLlama, к 26 ноября депозиты превысили 510 млн долларов.

Ведущий инвестор Paradigm не выдержал первым. Глава исследовательского отдела Дэн Робинсон в тот же день написал в X: не согласен с запуском депозитного моста до готовности второго уровня, а также с тем, что пользователи несколько месяцев не могут вывести средства; многие маркетинговые приёмы «удешевляют работу этой серьёзной команды».

Pacman опубликовал в X несколько ответов подряд: доход Blast происходит от стейкинга в Lido и казначейских облигаций США через MakerDAO и имеет реальную экономическую основу; Paradigm не участвовала в разработке механизма распределения Blast, решения о блокировке и инвайт-кодах команда приняла самостоятельно.

Иными словами: деньги настоящие, стратегия моя, и тебя это не касается.

Споры не остановили депозиты. 29 февраля 2024 года mainnet был запущен, 26 июня BLAST выпустил токен, первый сезон эйрдропа составил 17 млрд монет. По цене запуска около 0,025 доллара Decrypt оценил общую стоимость примерно в 430 млн долларов, из которых 14 млрд монет были распределены среди пользователей.

Заблокированные активы начали снижаться ещё до выпуска токена. По данным DefiLlama, 6 июня был пик в 2,26 млрд долларов, а в день выпуска токена он уже упал до 1,63 млрд долларов. Пользователи получили эйрдроп и ушли.

03 、Раздал 850 млн, вернул 2,26

Первые два сезона Blur плюс первый сезон Blast — три эйрдропа в сумме составили около 850 млн долларов. После раздачи этих токенов подавляющее большинство было получено и сразу продано. Момент окончания эйрдропа — это и есть точка отсчёта упадка проекта.

Совокупный доход протокола Blur составил 2,26 доллара. Около 70,82 млн долларов комиссий, сгенерированных пользователями на платформе за три года, из-за дизайна с нулевыми комиссиями полностью ушли продавцам и создателям. Совокупные ончейн-комиссии Blast составили около 13,85 млн долларов, из которых собственно доходом протокола считаются около 7,83 млн долларов. К моменту объявления о закрытии доход всей сети за 24 часа составлял всего 110 долларов.

В объявлении о закрытии Blast дословно говорилось: «Расходы на поддержание работы продолжают превышать доходы, которые способна захватить сеть второго уровня».

С Blur было то же самое. Месячный объём торгов упал с 14,3 млрд долларов до менее чем 7 млн долларов в марте 2026 года — падение на 99,5%. Токен BLUR упал с пика 5,02 доллара в день запуска до 0,0095 доллара — падение на 99,8%. По данным DefiLlama, заблокированные активы Blast упали с 2,26 млрд долларов до примерно 11,5 млн долларов на момент закрытия. L2BEAT по более широкой методике подсчёта оценил, что на цепи всё ещё остаётся около 50 млн долларов активов, разница в основном приходится на ETH, застейканный в Lido в контракте моста.

Мачи-старший брат Хуан Личэн также был крупным игроком Blur, Decrypt называл его одним из крупнейших кредиторов Blend. В июне 2024 года он обратился в X к Pacman с призывом изменить правила майнинга, а через полмесяца перевёл около 18,4 млн монет BLUR в Binance, Spot On Chain оценил убыток примерно в 3,16 млн долларов.

Общая обстановка тоже не помогала. Торговля NFT в целом сокращалась, сетей второго уровня Ethereum становилось всё больше. В октябре этого месяца Abstract, StandX и ZetaChain поочерёдно объявили о закрытии или миграции, Farcaster во второй раз за год сменил владельца. Пользователи и средства, привлечённые ожиданиями от токенов, после того как ожидания оправдались или не оправдались, больше не могли покрывать расходы.

Эйрдроп в 850 млн долларов в конечном итоге превратился в ордера на продажу на вторичном рынке, а проекту остался счёт, который он не в состоянии оплатить.

04 、Два дедлайна, один молчащий основатель

До 26 октября пользователи Blast ещё могут нормально выводить средства на официальной странице. После этого активы не исчезнут, но вернуть их можно будет только напрямую через взаимодействие с контрактом моста в Ethereum; официально заявлено, что инструкция будет опубликована до дедлайна.

12 ноября blur.io будет отключён, Blend прекратит сведение новых займов. Тем, у кого есть займы в Blend, нужно погасить их до этого срока, иначе это будет считаться дефолтом, и заложенные NFT перейдут к кредитору. Blur заявил, что позже предоставит инструмент, помогающий пользователям вернуть активы из Blend. Единственный официальный аккаунт — @blur_io, не доверяйте другим уведомлениям, выдающим себя за официальные.

У держателей BLUR всё ещё есть право управления переключателем комиссий протокола, но сайт закрыт, торговля почти остановлена, и даже если этот переключатель включить, денег не собрать.

После объявления Blur о закрытии сайта Cointelegraph пытался связаться с Pacman за комментарием, но в репортаже его ответа не было. О его следующих шагах публичной информации пока нет.

Три года назад Pacman победил OpenSea с помощью баллов, два года назад собрал 500 млн долларов депозитов с помощью процентов и инвайт-кодов. Теперь за 10 дней он закрыл два крупнейших проекта, которые создал.

Баллы могут купить пользователей, но не могут купить доход. Следующий, кто попробует эту стратегию, вероятно, тоже однажды опубликует такое же объявление: операционные расходы превысили доходы.