Мы вот-вот вступим в четвёртый квартал 2026 года. ALLO и HUMA столкнутся с первой концентрированной разблокировкой распределений для команды и инвесторов в ноябре; DBR и ZRO продолжат выпуск на ежеквартальной и ежемесячной основе; ENA переносит оставшееся распределение для инвесторов на единовременный выпуск 5 октября. Story (теперь переименованный в DATA) и 0G продлили свои внутренние периоды блокировки, в то время как JUP снизил чистое предложение за счёт сжигания, приостановки эмиссии и обратного выкупа. В этой статье, объединяющей данные RootData и объявления проектов, рассматриваются недавние графики разблокировки и изменения токеномики за последние два года.
1. Популярные токены, которые скоро разблокируются
Текущий раунд выпуска для ALLO и HUMA — это Cliff, то есть первая концентрированная разблокировка после окончания периода блокировки; DBR и ZRO выпускаются по фиксированным циклам. В таблице ниже единообразно указан процент от максимального предложения, а в основном тексте отдельно указан процент от циркулирующего предложения на момент проверки. Циркулирующее предложение меняется, поэтому последнее может отличаться от соотношения на дату разблокировки.
Основные события разблокировки в Q4
Allora ALLO: первая внутренняя разблокировка около 160 миллионов токенов
Allora — это децентрализованная сеть ИИ. Инвесторы и ключевые участники получили 31,05% и 17,5% от общего предложения соответственно; после окончания годичного периода блокировки каждый выпускает 33% своего распределения, что в сумме составляет около 160,2 миллиона токенов. Исходя из примерно 250 миллионов циркулирующего предложения, указанного на платформе календаря, эта разблокировка эквивалентна примерно 64% существующего циркулирующего предложения; включая экосистему и другие партии в тот же период, общий объём по календарю составляет около 163,9 миллиона токенов.
Это новое передаваемое распределение в основном принадлежит инвесторам и ключевым участникам и является относительно крупным по сравнению с существующим циркулирующим предложением. У Allora уже есть мейннет и база финансирования, но в этом материале всё ещё отсутствуют данные о постоянном платёжеспособном спросе и доходах, поэтому способность бизнеса поглотить новое предложение пока трудно количественно оценить. Фактический объём продаж также зависит от того, как эти держатели распорядятся своими распределениями. Источник: официальные правила ALLO.
Huma HUMA: внутренняя разблокировка отложена на полгода
Huma сосредоточена на PayFi, то есть на предоставлении финансирования и ликвидности для реальных платежей. Первая разблокировка для команды, советников и крупных инвесторов была перенесена с 2026-05-26 на 2026-11-26. Эти распределения составляют 39,9% от общего предложения; по оценкам, они будут выпускаться равномерно в течение следующих 12 кварталов, первая внутренняя партия составит около 332,5 миллиона токенов; включая другие категории в тот же период, общий объём по календарю составляет около 459–479 миллионов токенов, или примерно 4,59%–4,79% от максимального предложения в 10 миллиардов.
Бизнес Huma вращается вокруг реальных платежей, и шестимесячная задержка отодвигает срок обращения внутренних распределений. Однако текущий масштаб платежей пока не может быть напрямую конвертирован в спрос на покупку HUMA, и то, сколько ценности токен сможет извлечь из роста бизнеса, по-прежнему зависит от механизмов использования и распределения ценности. Эта корректировка затрагивает лишь часть внутренних распределений; категории экосистемы и казначейства по-прежнему высвобождаются согласно своим собственным графикам. Источник: правила токена HUMA.
deBridge DBR и LayerZero ZRO: квартальные и месячные разблокировки
Этот квартальный анлок для DBR составляет около 618,3 млн токенов, примерно 10,44% исходя из циркулирующего предложения на календарной платформе на тот момент, с аналогичными квартальными партиями в дальнейшем. deBridge обеспечивает кросс-чейн торговлю и сопоставление переводов активов; средствам не нужно оставаться в протоколе длительное время, поэтому TVL (общая заблокированная стоимость) трудно полностью отражает масштаб бизнеса. Протокол уже имеет доход от комиссий и выкупы; продолжающиеся разблокировки и выкупные покупки будут одновременно влиять на рыночный спрос и предложение. Источник: официальные правила DBR.
Месячная разблокировка ZRO составляет около 23,63 млн токенов, примерно 6,69% исходя из циркулирующего предложения платформы на тот момент. LayerZero обеспечивает инфраструктуру кросс-чейн обмена сообщениями; официальная команда раскрыла информацию о выкупах и повторной блокировке части распределений инвесторов, а также о механизмах выкупа, связанных с доходами Stargate. Первое откладывает срок возможной продажи части распределений, второе увеличивает спрос на покупку токенов; этих материалов пока недостаточно, чтобы подтвердить долю месячных высвобождений, покрываемых выкупами. Источник: официальное пояснение ZRO.
В этом экспорте фронтенда RootData после дедупликации по токенам осталось 90 образцов, из которых 87 имеют действительный «процент стоимости следующей разблокировки», и 16 находятся на уровне 10% или выше, около 18,4%. Это поле близко к отношению стоимости разблокировки к циркулирующей рыночной капитализации, отражая масштаб предложения, а не ожидаемое падение цены. «Следующая партия», зафиксированная в снимке, и крупные внутренние разблокировки, обсуждаемые в этой статье, также могут соответствовать разным датам.
Графики разблокировки других проектов
Квартальные высвобождения экосистемы LAYER идут параллельно с непрерывными высвобождениями от команды и инвесторов, при этом последующее предложение распределяется по разным партиям.Официальные правила, календарь. Обновление Vega от VANA затрагивает продукты и технологии; предложение и темпы эмиссии не изменились соответствующим образом, и первоначальные высвобождения продолжатся.
Humanity (H) пережила инцидент безопасности и миграцию токенов в июне 2026 года. Соответствие токенов до и после миграции и изменения глубины торговли делают сравнение её цены и циркулирующего предложения более сложным.Официальный whitepaper, обновления календаря, официальная страница восстановления. Корректировки правил предложения для LISTA и STABLE рассматриваются во второй части.
Проекты с непрерывным выпуском
Источник:правила JTO, план JUP, календарь APT, план SUI, данные плана SUI, официальное объявление W.
Кроме того, отложенная дата начала разблокировки для команды UNITE — 2026-09-30, а ускоренный график выпуска ENA — 2026-10-05.
II. Популярные проекты, изменившие свою токеномику за последние два года
За последние два года несколько корректировок токеномики изменили первоначальные графики разблокировки: UNITE и Story отложили выпуск распределений для инсайдеров, BABY распределил концентрированную разблокировку на ежемесячные выпуски, а ENA ускорил выпуск некоторых распределений для инвесторов. Сжигание, постоянные блокировки и обратный выкуп соответственно изменили общее предложение, объём в обращении или рыночный спрос на покупку. Ниже приведена классификация по типу корректировки с разделением на уже выполненные и всё ещё ожидаемые меры.
Отсрочки и продлённые блокировки
В ноябре 2025 года UNITE принял решение на уровне управления о переносе разблокировок для инвесторов, команды и советников в целом на 8 месяцев назад. Новые даты начала: 2026-07-30 для инвесторов, 2026-09-30 для команды и 2026-08-30 для советников. После этого соответствующие сроки выпуска и общие суммы распределения остаются неизменными; предложение просто поступает в обращение позже.
В июне 2026 года Story объявила о ребрендинге в DATA Network и миграции токенов 1:1 в DATA. Сначала сроки для инсайдерских активов были перенесены с 2026-02-13 на 2026-08-13, а затем совет одобрил дополнительную отсрочку на 18 месяцев до 2028-02-13. Две отсрочки изменили сроки обращения инсайдерских распределений, при этом общее предложение, распределение и право собственности остались неизменными.
HUMA отложила первую разблокировку инсайдерских активов на 6 месяцев до 2026-11-26, в то время как экосистема и казначейство по-прежнему имеют другие разблокировки. SAHARA отложила распределения инвесторам на 3 месяца до 2026-09-26, а распределения основателю, основной команде и советникам — на 6 месяцев до 2026-12-26. Корректировки касаются только вышеупомянутых получателей.
В сентябре 2026 года 0G скорректировала распределения в общей сложности примерно на 44% для команды и ранних инвесторов. Первая разблокировка была отложена с 2026-10-22 на 2027-10-22, но последующий период разблокировки был сокращён с 36 месяцев до 24 месяцев, при этом общий план по-прежнему должен завершиться в сентябре 2029 года. Если общая сумма распределения останется неизменной, а разблокировки будут равномерными, ежемесячная скорость разблокировки после отсрочки будет на 50% выше, чем при первоначальном графике.
Корректировка WLD произошла раньше, в июле 2024 года, до двухлетнего окна наблюдения в этой статье: для распределений, связанных с командой TFH и инвесторами, около 80% условий блокировки были продлены с трёх лет до пяти лет. Здесь 80% относятся к этой категории активов, а не к общему предложению токенов. После продления периода разблокировки одна и та же партия распределений растягивается на более длительное время.
Транши и линейные разблокировки
BABY изменила соответствующие заблокированные распределения для ранних инвесторов, команды и советников на ежемесячные разблокировки по 1/36 начиная с 2026-05-10 и заканчивая в апреле 2029 года. Первоначальные концентрированные транши были распределены на ежемесячный график, а общая сумма соответствующих распределений осталась неизменной. Экосистемные стимулы и эмиссия за стейкинг остаются отдельными источниками предложения.
В сентябре 2025 года Wormhole запустила W 2.0, изменив несколько категорий распределений с ежегодных концентрированных разблокировок на разблокировки раз в две недели и продлив некоторые периоды блокировки. Объём разблокировки в одну дату тем самым был распределён. Некоторые токены сначала поступают на хранение в фонд, и время продажи конечными получателями по-прежнему ограничено их соответствующими условиями блокировки; время зачисления на хранение и время возможности продажи не полностью совпадают.
Ускоренные разблокировки
ENA изменила оставшиеся ежемесячные разблокировки соответствующих бывших инвесторов на единовременную разблокировку начиная с 2026-10-05. По оценкам рынка, это составляет около 1,4 млрд токенов, и окончательная чистая сумма всё ещё требует проверки с учётом обратных выкупов и списка разблокировки; корректировка не предполагает одновременной разблокировки всех распределений VC, команды и фонда. Предложение, изначально распределённое на последующие месяцы, тем самым концентрируется раньше, при этом обратные выкупы обеспечивают спрос на покупку для его части, а фактический масштаб чистой разблокировки пока не подтверждён.
Для соответствующих ENA, принадлежащих StablecoinX, освобождение от договорной блокировки вступает в силу 2026-10-05. После освобождения продажи всё ещё требуют предварительного письменного согласия фонда; для конкретных финансовых продаж также требуется уведомление за 5 рабочих дней, и фонд сохраняет опцион на покупку. Эти договорные ограничения будут и впредь влиять на сроки и способ продажи этой части активов.
STABLE переписывает правила блокировки
Новый whitepaper STABLE планирует перевести 82 миллиарда токенов, что составляет 82% от общего предложения, под Universal Lock. План должен вступить в силу 2026-10-05, при этом первый релиз перенесён на 2027-12-08, после чего последуют релизы в семи перекрывающихся фазах. Новый порядок отодвигает ближайшее предложение от первоначального календаря, но на момент исследования он всё ещё ожидал вступления в силу.
Пункт о защите цены в новых правилах может условно отложить некоторые релизы и не обеспечивает гарантию цены. Защита заканчивается 2029-12-08, после чего оставшиеся токены будут полностью выпущены согласно правилам. Это связывает часть сроков релиза с ценовыми условиями, сохраняя при этом предложение, которое в конечном итоге созревает. В течение периода блокировки права голоса и права продажи подчиняются разным правилам.Новый whitepaper Stable.
Постоянная блокировка и сжигание
В январе 2025 года Jupiter сжёг 3 миллиарда JUP, сократив максимальное предложение с 10 миллиардов до 7 миллиардов, то есть на 30%. Эта часть токенов была удалена из предложения и больше не относится к будущим распределениям разблокировки.
LISTA навсегда заблокировала 200 миллионов токенов через LIP021 и скорректировала различные распределения. Навсегда заблокированная часть больше не поступает в доступное предложение, но общее предложение, отображаемое контрактом, может не уменьшаться синхронно, и её обработка отличается от сжигания. На официальной странице всё ещё сосуществуют старые и новые описания, и старые коэффициенты распределения и будущие схемы разблокировки пока не полностью соответствуют друг другу.
Приостановка эмиссии и обратный выкуп
В рамках соглашения Net-Zero после голосования DAO в феврале 2026 года JUP отложил распределение 700 миллионов Jupuary, приостановил ончейн-эмиссию из резерва команды и установил механизм для компенсации фактических продаж для распределений, связанных с Mercurial; первоначальный механизм обратного выкупа с использованием 50% ончейн-дохода продолжает сохраняться. Отложенные 700 миллионов токенов по-прежнему находятся в мультисиг-кошельке сообщества и могут быть перераспределены управлением в будущем; они не были сожжены. Таким образом, JUP одновременно имеет три типа изменений: завершённое сокращение предложения, отложенные распределения и продолжающиеся обратные выкупы.
Механизм обратного выкупа за счёт комиссий ENA был одобрен голосованием, и первый порог связан с достижением масштаба USDe в 7,5 миллиарда долларов. Масштаб обратного выкупа всё ещё зависит от срабатывания порогов и последующего исполнения, и текущей информации недостаточно для подтверждения фактической суммы покупки.
В Tokenomics 2.0 весной 2026 года LISTA отменила модель блокировки veLISTA и сместила распределение стоимости в сторону обратных выкупов. Первоначальное распределение для стейкинга может выйти, что облегчает поступление существующих токенов в торговлю, и новое минтирование не добавлялось. Выходы при разблокировке и покупки при обратном выкупе будут одновременно влиять на рыночный спрос и предложение, а окончательный эффект связан с масштабом обоих и устойчивостью средств для обратного выкупа.
Корректировка уровня инфляции и верхнего предела предложения
Aptos продвигал реформу предложения в 2026 году, и официальная панель управления указывает верхний предел в 2,1 миллиарда и годовую ставку вознаграждения за стейкинг в 2,6%. На момент предыдущей проверки ежемесячная новая эмиссия составляла около 1,6 миллиона токенов, а за последние 30 дней было сожжено около 164 000 токенов, что оставило чистое новое предложение на уровне около 1,4 миллиона токенов. Основываясь на данных на этот момент времени, APT всё ещё находится в состоянии чистого выпуска, и новое предложение, приносимое вознаграждениями за стейкинг, сосуществует с разблокировкой существующих распределений.
Заключение
В этом раунде случаев в качестве выборки было отобрано 1 537 проектов с планами разблокировки в RootData. Первые внутренние разблокировки ALLO и HUMA были относительно концентрированными, тогда как DBR и ZRO продолжались на протяжении нескольких циклов. Корректировки токеномики также имели разные направления: Story перенёс внутренние разблокировки на более поздний срок, 0G сжал последующий период выпуска, одновременно отложив его, ENA сконцентрировал выпуски раньше, а JUP сочетал сжигание, приостановку эмиссии и выкуп. Даже при изменении графиков разблокировки одинаковым способом будущий объём предложения и темпы каждого проекта уже демонстрируют явные различия.
