O regulador financeiro da Suíça aprovou o primeiro fundo negociado em bolsa (ETF) de Bitcoin à vista do país para investidores de varejo, permitindo que um fundo de investimento suíço detenha a criptomoeda diretamente sob as regras de investimento coletivo do país.
Resumo
- A FINMA aprovou o primeiro fundo de investimento de varejo da Suíça que investe diretamente em Bitcoin.
- O regulador concedeu uma exceção aos requisitos de diversificação devido ao histórico de negociação e à liquidez do Bitcoin.
- Os ETPs de criptomoedas suíços existentes são títulos de dívida, enquanto o novo ETF opera sob a lei de fundos de investimento.
- A FINMA exige salvaguardas que abranjam custódia, riscos operacionais, divulgações e adequação ao investidor.
- O regulador não identificou o fundo aprovado nem divulgou uma data de negociação, enquanto outros provedores buscam aprovações.
Em seu anúncio de 20 de outubro, a Autoridade Supervisora do Mercado Financeiro Suíço (FINMA) afirmou que o ETF pertence à categoria de “outros fundos para investimentos alternativos” com riscos particulares. Outros provedores apresentaram ou anunciaram pedidos, mas a FINMA não identificou o fundo recém-aprovado nem seu gestor no aviso público.
A aprovação se aplica a uma estrutura de fundo de varejo, não ao primeiro produto de investimento em Bitcoin negociado em bolsa da Suíça. Títulos vinculados a criptomoedas são negociados na SIX Swiss Exchange há anos, embora a bolsa classifique seus produtos negociados em bolsa existentes, ou ETPs, como títulos de dívida, e não como esquemas de investimento coletivo.
A FINMA concede ao ETF de Bitcoin uma exceção às regras de diversificação
A FINMA permitiu que o fundo concentrasse seus investimentos em Bitcoin, apesar das regras de dispersão de risco normalmente aplicadas a fundos de investimento. O regulador citou o histórico de negociação comparativamente longo do Bitcoin e o volume de negociação particularmente alto entre as criptomoedas como fundamentos para a exceção.
A decisão não significa que o regulador considere o Bitcoin um ativo de baixo risco. A FINMA enfatizou que mesmo investidores que usam um ETF autorizado podem perder uma quantia substancial de seu capital devido a grandes oscilações de preço. A aprovação muda o veículo de investimento regulamentado disponível para clientes de varejo sem eliminar a exposição à volatilidade da criptomoeda subjacente.
O regulador afirmou que as instituições supervisionadas devem reduzir os riscos operacionais e de custódia, referindo-se à orientação de supervisão publicada em 12 de janeiro de 2026. Os requisitos dizem respeito à guarda de ativos cripto e aos sistemas usados pelas instituições que os manipulam. Os documentos do fundo devem explicar claramente os riscos sem sugerir que o status regulamentado do ETF protege os investidores contra perdas de mercado.
No ponto de venda, as instituições financeiras devem cumprir a Lei Suíça de Serviços Financeiros, incluindo avisos de risco apropriados e avaliações sobre se um produto é apropriado ou adequado para um cliente. A FINMA chamou especificamente a atenção para divulgações sobre volatilidade e perdas potenciais quando investimentos vinculados a criptomoedas são oferecidos ao público.
Os ETPs de criptomoedas suíços existentes operam sob regras diferentes
A SIX Swiss Exchange distingue os ETPs dos ETFs em sua orientação oficial de produtos. Os ETPs são títulos de dívida ao portador garantidos e sem pagamento de juros, enquanto os ETFs operam como esquemas de investimento coletivo. A SIX afirma que os ETPs não estão sujeitos à aprovação da FINMA sob a Lei Suíça de Esquemas de Investimento Coletivo da mesma forma que os fundos de investimento.
O mercado de ETPs de criptomoedas da bolsa remonta a 2018, quando começou a listar produtos de investimento garantidos vinculados a moedas digitais. Listagens subsequentes ofereceram exposição ao Bitcoin e a vários outros tokens por meio de contas de valores mobiliários, bem antes da mais recente aprovação de fundo de varejo.
Em setembro de 2025, a Bitwise listou cinco ETPs de criptomoedas na SIX, incluindo produtos que acompanham Bitcoin, uma estratégia de staking de Ethereum, Solana, XRP e um índice de ativos digitais. Os listamentos ampliaram um mercado existente; não foram aprovações de fundos de investimento em Bitcoin para o varejo suíço.
Mais recentemente, a 21shares listou um ETP de Venice Token na SIX em 20 de outubro, enquanto seu ETP separado Lighter começou a ser negociado na Deutsche Börse Xetra, na Alemanha. Esses produtos continuam sendo ETPs e não devem ser confundidos com o recém-autorizado ETF de Bitcoin.
Para os emissores de ETPs, a SIX descreve os requisitos de listagem e os arranjos de garantia sob suas regras de bolsa. Um fundo de investimento suíço tem uma estrutura legal separada e obrigações de proteção ao investidor sob a legislação de fundos do país.
A Suíça autorizou anteriormente um fundo de criptomoedas para investidores qualificados
A FINMA já havia aprovado um fundo suíço de criptomoedas em setembro de 2021. Denominado Crypto Market Index Fund, ele investia principalmente em uma cesta de ativos digitais, mas restringia a distribuição a investidores qualificados, e não ao mercado varejista em geral.
A autorização anterior exigia criptomoedas estabelecidas e suficientemente líquidas e o uso de contrapartes que operassem em jurisdições pertencentes à Força-Tarefa de Ação Financeira e que aplicassem requisitos relacionados de combate à lavagem de dinheiro. A FINMA impôs condições de gestão de riscos e de reporte às instituições responsáveis pela gestão e custódia do fundo.
A distinção entre investidores qualificados e clientes varejistas continua central para a decisão de outubro. Em 2025, o Crypto Market Index Fund, sediado na Suíça, buscou permissão para expandir sua comercialização para o Reino Unido, visando investidores profissionais e institucionais.
A nova aprovação, por sua vez, diz respeito a um fundo focado em Bitcoin destinado ao acesso varejista. A FINMA não publicou ticker do produto, nome do emissor, taxa de administração, custodiante, ativos iniciais ou estreia planejada em bolsa, deixando os detalhes comerciais do fundo não confirmados.
Salvaguardas de custódia e verificações de adequação permanecem obrigatórias
A orientação de supervisão da FINMA de janeiro de 2026 abordou os riscos decorrentes quando instituições financeiras supervisionadas detêm criptomoedas. Seu anúncio de outubro orienta os prestadores de serviços supervisionados a tomar medidas contra problemas de custódia e operacionais, com riscos claramente explicados nos documentos de investimento.
As instituições financeiras que distribuem o produto aprovado devem seguir as regras de conduta da Lei de Serviços Financeiros. A FINMA destacou as avaliações de adequação e de idoneidade, juntamente com advertências sobre a possibilidade de perdas substanciais.
Pedidos adicionais estão pendentes ou planejados, segundo o regulador, embora ele não tenha especificado quantos emissores haviam solicitado nem identificado lançamentos prospectivos.
