Evernorth, apoiada pela Ripple, estreia na Nasdaq com 473 milhões de XRP que valem bem menos do que pagou

A Evernorth, a empresa apoiada pela Ripple criada para acumular XRP, começou a ser negociada na Nasdaq na segunda-feira sob o ticker XRPN, dando a qualquer pessoa com uma conta de corretagem regular uma maneira de apostar na criptomoeda sem nunca abrir uma carteira de criptomoedas.

A listagem encerra uma fusão com a Armada Acquisition Corp. II que foi concluída na sexta-feira. A Armada era uma SPAC, abreviação de special purpose acquisition company (empresa de aquisição de propósito específico): uma empresa de fachada listada sem negócios próprios que levanta dinheiro, o deposita em um trust e espera para se fundir com uma empresa privada que deseja pular um IPO tradicional.

A Evernorth entra nos mercados públicos detendo aproximadamente 473 milhões de XRP e cerca de US$ 300 milhões em caixa bruto. Ao preço de referência de US$ 1,43 por XRP usado no documento de fechamento da operação, esse montante vale cerca de US$ 677 milhões.

O valor de US$ 677 milhões fica bem abaixo da proposta que a Evernorth apresentou quando anunciou a operação pela primeira vez em outubro de 2025, quando divulgou mais de US$ 1 bilhão em financiamento para comprar XRP. Os documentos da fusão precificaram o token a US$ 2,37 na assinatura, então, no dia do fechamento, o XRP havia perdido aproximadamente 40% de seu valor.

A Evernorth gastou aproximadamente US$ 947 milhões comprando XRP no final de outubro de 2025, e em fevereiro esse montante valia cerca de US$ 446 milhões menos do que pagou. O XRP atingiu uma máxima histórica de US$ 3,65 em julho de 2025; o preço de referência de fechamento de US$ 1,43 está cerca de 61% abaixo desse pico.

A Evernorth pertence a uma categoria concorrida conhecida como tesourarias de ativos digitais, ou DATs: empresas de capital aberto cujo negócio principal é deter uma criptomoeda e levantar dinheiro para comprar mais dela. A Strategy (antiga Microstrategy) foi pioneira nesse modelo com o Bitcoin, e a Evernorth afirma que agora é a maior empresa de capital aberto dedicada ao XRP.

O modelo funciona com base em um índice chamado mNAV, ou valor de mercado sobre valor líquido de ativos, que divide o valor de mercado das ações de uma empresa pelo valor da criptomoeda que ela detém. Acima de 1, um DAT pode vender novas ações com prêmio e comprar mais tokens; abaixo de 1, levantar dinheiro significa diluição, em que cada ação existente acaba representando uma fatia menor da empresa.

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Cerca de 80,3% dos acionistas públicos da Armada, detendo 18,5 milhões de ações, optaram pelo resgate, o direito do investidor da SPAC de devolver as ações em troca de dinheiro do trust. Eles receberam cerca de $10,58 por ação, retirando aproximadamente $195 milhões do negócio antes de ele ser fechado.

Esse êxodo deixou apenas cerca de 4,5 milhões de ações públicas originais, um float minúsculo (o conjunto de ações disponíveis para negociação diária) que permite que pequenas ordens movam o preço de forma selvagem. Dias após o fechamento da janela de resgate, a XRPN atingiu uma máxima intradiária de US$ 53 em 2 de outubro e fechou aquela sexta-feira a US$ 39,42, antes de cair para US$ 17,09 em 9 de outubro, o dia em que a fusão foi concluída. Em seu primeiro dia de negociação como Evernorth, a ação chegou a subir brevemente perto de US$ 19 antes de recuar para US$ 16,64 por volta do meio-dia de segunda-feira, segundo dados do Yahoo Finance.

O grupo financeiro listado em Tóquio SBI Holdings agora controla 39,9% das ações com direito a voto da Evernorth, enquanto o fundo da Arrington Capital, que patrocinou a SPAC, detém 19,9%, e o cofundador da Ripple, Chris Larsen, está ligado a 9,9%, segundo o documento. A Ripple e suas afiliadas estão limitadas a 9,9% do poder de voto, e a Ripple, um trust ligado a Larsen e o fundo da Arrington assinaram períodos de bloqueio de seis meses que os impedem de vender até abril de 2027.

A maior parte do tesouro veio de detentores existentes que trocaram tokens por ações. O fundo da Arrington contribuiu com cerca de 211 milhões de XRP, a Ripple entregou cerca de 127 milhões, o trust ligado a Larsen adicionou 50 milhões, e aproximadamente 84 milhões foram comprados a uma média de US$ 2,53 usando US$ 214 milhões em financiamento inicial.

Em vez de simplesmente ficar parada em seus tokens como um fundo passivo, a Evernorth planeja obter rendimento por meio de DeFi, ou finanças descentralizadas, aplicativos que emprestam e negociam criptomoedas sem um banco no meio, e operar validadores, os computadores que confirmam transações no XRP Ledger, tudo com o objetivo de aumentar a quantidade de XRP por trás de cada ação.

Na segunda-feira, a empresa nomeou Hugo Jeandesboz, anteriormente co-diretor de investimentos da Coinbase Asset Management, para comandar essa estratégia. Michael Arrington disse no anúncio da fusão que a Evernorth traz “capital em escala, participação ativa e os padrões de uma empresa de capital aberto” para a construção institucional da infraestrutura da XRP.

A Evernorth planeja celebrar a listagem tocando o sino de fechamento cerimonial da Nasdaq na quarta-feira, 14 de outubro, dois dias após o início da negociação de suas ações. Junto com a ação, seus warrants, que dão aos detentores o direito de comprar ações a US$ 11,50 cada, agora são negociados sob o ticker separado XRPNW.