O fundador da Pershing Square, Bill Ackman, disse à CNBC na terça-feira que não acredita que haja uma bolha no mercado de ações dos EUA, e que o que realmente o preocupa são as negociações de curto prazo feitas com dinheiro emprestado, o que já fez o mercado voltar a um estado de "cassino".
Ele apontou que a alavancagem (dinheiro emprestado que amplifica ganhos e perdas), as opções de um dia (apostas no preço de fechamento de uma ação no mesmo dia), as apostas esportivas e os contratos perpétuos (contratos sem data de vencimento) estão elevando o clima especulativo do mercado. "Voltamos ao mercado estilo cassino daquela época, com alavancagem de até 95%", disse Ackman.
Na visão dele, essa volatilidade intensa é ruim para o país, mas favorável para a Pershing Square — a empresa justamente aproveita essas oscilações para comprar ações a preços baixos. Durante a liquidação das ações de software deste ano, a Pershing comprou Microsoft; após o impacto tarifário derrubar as ações da Amazon, comprou Amazon.
Ackman afirmou que a Pershing acredita que o entusiasmo do mercado por empresas de infraestrutura de IA desvia a atenção, fazendo com que algumas empresas com capacidade de crescimento de lucros duradouro sejam subvalorizadas. A empresa projeta que os lucros de suas participações cresçam cerca de 20% ao ano nos próximos três a cinco anos, contra 13% do S&P 500.
Ackman chamou Visa e Mastercard de "uma das maiores empresas do mundo". A Pershing aumentou sua participação nessas duas empresas junto com a Netflix no segundo trimestre, e após o terceiro trimestre começou a construir sua oitava nova posição para 2026.
Questionado sobre uma carta da Elliott Investment Management, Ackman respondeu à analogia de prosperidade no estilo dos "Loucos Anos Vinte". Segundo o Wall Street Journal, a carta compara o mercado atual ao período de prosperidade anterior à Grande Depressão. A Elliott mencionou gastos impulsionados por dívida, a reação do público à IA e as "transações circulares" em que fabricantes de chips investem em empresas de IA, que por sua vez recompram seus chips.
"Não acredito que o mercado de ações esteja nos Loucos Anos Vinte", disse Ackman. Ele afirmou que as previsões de lucros subiram fortemente este ano e que, em comparação, os preços das ações parecem razoáveis. Quanto à reação do público, ele acredita que os EUA estão em uma corrida global pela superinteligência e não podem desacelerar.
Ele disse que o financiamento no mercado primário de private equity mostra mais compras em estilo de bolha. Mesmo assim, ele considera que a avaliação da startup de cartões corporativos Ramp é razoável, e que a American Express deveria se preocupar. Segundo divulgação da empresa, a Ramp foi avaliada em US$ 44 bilhões em junho.
O próximo relatório 13F de participações da Pershing deve ser entregue até meados de novembro, divulgando as posições até 30 de setembro.
