Em menos de três meses, a Changxin tomou duas decisões que surpreenderam o mercado.
Recentemente, surgiram notícias de que a Changxin Storage se recusou a cotar o fornecimento de DRAM (memória dinâmica de acesso aleatório, um tipo de chip de memória) para a Apple; e, em agosto, a Apple pressionou a Changxin para reduzir o preço do fornecimento de DRAM móvel LPDDR5X, mas também não houve acordo.
Na cadeia de suprimentos de eletrônicos de consumo, não digamos recusar a Apple duas vezes consecutivas, mas recusar apenas uma vez já é algo raro.
Nos últimos vinte anos, aceitar o poder de barganha rigoroso e forte da Apple sempre foi o bilhete de entrada tácito para os fornecedores entrarem na "cadeia da Apple".
Na nova rodada de pressão por preços para 2026, a Apple exigiu que a Samsung Display e a LG Display reduzissem o preço de fornecimento dos painéis OLED da série iPhone 18 Pro para 70 dólares. Em comparação, o preço de compra anterior dos painéis do iPhone 17 Pro Max era de cerca de 110 a 120 dólares.
Embora a Apple seja bastante dominadora, muitos fornecedores ainda desejam entrar na "cadeia da Apple". Afinal, fechar uma parceria com essa empresa significa a possibilidade de obter grandes pedidos nos próximos anos, além de conquistar o endosso de qualificação de uma cadeia de suprimentos de alto padrão.
Mas a base do poder da Apple está sendo reescrita.
O historiador econômico americano Chris Miller afirma em "Chip War" que, na era da computação, quem controla a capacidade de produção de chips detém um novo tipo de poder.
O setor de DRAM é justamente a nota de rodapé dessa lógica; não é mais uma linha fria de custo na lista de materiais, mas uma ficha real na mesa de jogo. Por isso, a Changxin atual tem a confiança para dizer não à Apple.
No entanto, este jogo está apenas começando.
Mesma questão, por que a Apple foi recusada duas vezes pela Changxin
As duas negociações entre a Apple e a Changxin no segundo semestre deste ano, embora tenham tido processos de contato diferentes, têm a mesma essência.
Nesses dois contatos, a Apple esperava obter da Changxin cotações mais baixas do que as de outras empresas. Segundo a Wccftech e vários veículos da indústria, o preço esperado pela Apple era inferior ao dos três grandes fabricantes: Samsung, SK Hynix e Micron.
Pelas duas respostas da Changxin, sua atitude também foi se tornando gradualmente mais firme.
Em agosto, a Changxin respondeu à Apple que a cotação não poderia ser inferior à das empresas coreanas, e que alguns modelos que utilizam processo de fabricação próprio teriam preços ainda mais altos. Embora fosse uma recusa, a Changxin ainda deixou margem para negociação.
Desta vez, a Changxin simplesmente fechou o canal de cotação, não quis mais atender. Quase ao mesmo tempo, um pedido de memória DDR5 de um fabricante de servidores de Taiwan também foi rejeitado pela Changxin.
Alguns podem se perguntar: já que em agosto não houve acordo, por que a Apple voltou a solicitar cotação.
Primeiro, a avaliação de fornecedores da Apple é, por natureza, uma ação de longo prazo; uma negociação fracassada não a fará desistir de continuar testando a Changxin.
Além disso, como os servidores de IA continuam sugando a capacidade global de DRAM, os preços globais de memória seguem em alta, e Samsung e Hynix aumentaram sucessivamente os preços de contrato. Segundo estatísticas do "Wall Street Journal", desde que Google, Microsoft, Meta e Amazon anunciaram um aumento significativo nos orçamentos de despesas de capital no ano passado, os preços de memória e chips de armazenamento triplicaram.
O ex-CEO da Apple, Tim Cook, descreveu a atual tensão entre oferta e demanda de memória e chips de armazenamento como "uma enchente que ocorre uma vez em cem anos".
Nessa situação, a Apple naturalmente incluiria todos os fornecedores de memória qualificados em sua lista de avaliação, e procurar a Changxin várias vezes também é razoável.
Além dos fatores de oferta e demanda do mercado, a Apple tem outra pequena artimanha.
O veículo de semicondutores sul-coreano "Digital Daily" acredita que a Apple espera que a Changxin apresente uma cotação de LPDDR5X inferior à da Samsung e da SK Hynix, tanto para controlar o custo do iPhone quanto para usar a cotação mais baixa como moeda de troca nas negociações, pressionando os fabricantes de memória coreanos.
A mídia coreana não está especulando sem fundamento. No final de julho deste ano, na teleconferência de resultados da Apple em que Tim Cook participou pela última vez como CEO, ele afirmou que o mercado de memória dinâmica de acesso aleatório é atualmente dominado principalmente por três fornecedores, e que ter mais fornecedores ajudaria a melhorar a oferta e teria um impacto positivo na precificação dos produtos.
O mundo dos negócios é como um campo de batalha; fazer com que os fornecedores disputem entre si e depois colher o preço mais baixo é, por si só, uma demonstração do poder de empresas líderes como a Apple.
Só que desta vez, a escolhida Changxin não colaborou com o espetáculo.
No entanto, a recusa da Changxin em cotar não significa que ela rejeite completamente entrar na "cadeia da Apple", nem que tenha obtido o controle na negociação com a Apple. No futuro, com a velocidade de ramp-up da produção e o avanço tecnológico da Changxin, é totalmente possível que as duas partes voltem à mesa de negociações.
Cada geração tem seu próprio modo de jogar
Na versão anterior do "planeta online", para uma empresa chinesa de manufatura eletrônica, entrar na "cadeia da Apple" significava mudar o destino.
Em 2005, Cook assumiu como COO da Apple e abandonou a construção de fábricas próprias, passando a construir a "cadeia da Apple" em escala global.
A Apple ainda é bastante generosa: ela mesma compra equipamentos especiais caros e os coloca nas fábricas dos fornecedores para ajudá-los a superar a barreira do investimento em ativos pesados; é claro, isso não é caridade, pois a propriedade dos equipamentos pertence à Apple e a linha de produção deve priorizar os pedidos da Apple.
Portanto, esse modelo é, em essência, mais uma forma de a Apple controlar fortemente a cadeia de suprimentos, conhecido no setor como "modelo de banco da Apple".
Em 2007, o primeiro iPhone foi lançado, iniciando o grande ciclo dos smartphones, e a "cadeia da Apple" tornou-se a terra do leite e do mel para as empresas de eletrônicos.
Em 2011, a Luxshare Precision entrou na cadeia de suprimentos da Apple por meio da aquisição da Kunshan Liantao. Naquele ano, a receita da empresa foi de 2,556 bilhões de yuans e o lucro líquido de 257 milhões de yuans; dez anos após entrar na cadeia da Apple, a receita anual da Luxshare Precision atingiu 153,946 bilhões de yuans, com lucro líquido de 7,071 bilhões de yuans.
Vale mencionar que, no mesmo ano em que a Luxshare Precision "entrou na cadeia", Cook assumiu oficialmente o cargo de CEO da Apple.
Além da Luxshare Precision, a Lens Technology e a Goertek também alcançaram grande crescimento de receita e lucro após entrarem na cadeia da Apple. Por isso, essas três empresas não são apenas consideradas as "três gigantes da cadeia da Apple", mas também vistas como um microcosmo do rápido desenvolvimento da fabricação chinesa de componentes centrais de alto valor agregado.
No entanto, agora Cook já deixou o cargo de CEO da Apple, e a versão do "planeta online" também foi atualizada.
Em 2026, os smartphones já não são mais o mercado em expansão de outrora. Segundo dados da renomada consultoria internacional IDC, no segundo trimestre deste ano, os embarques globais de smartphones foram de 276,3 milhões de unidades, uma queda de 7,4% ano a ano; a instituição também prevê que o ciclo de troca de aparelhos dos consumidores este ano pode se estender para mais de 42 meses, um recorde histórico. Em 2021, esse ciclo era de apenas cerca de 24 meses.
A nova linha principal da versão atual é a IA, uma história muito mais grandiosa do que a dos smartphones.
Segundo previsões da IDC e outras instituições, este ano o mercado global de smartphones atingirá 613 bilhões de dólares, enquanto os gastos totais com IA chegarão a 2,67 trilhões de dólares, um crescimento anual de cerca de 49,5%, e em 2027 aumentarão ainda mais para 3,63 trilhões de dólares.
Ao mesmo tempo, na versão anterior, a DRAM, embora fosse um componente essencial dos smartphones, nunca se tornaria um ponto de venda central; mas agora, a DRAM tornou-se o filho da versão, um recurso estratégico, porque por mais forte que seja a GPU de um grande modelo, sem DRAM ela não funciona.
O grande pássaro alça voo com o vento, subindo nove mil léguas.
A Changxin colheu os frutos desta versão. Segundo o comunicado de prévia de resultados divulgado recentemente pela empresa, nos primeiros três trimestres de 2026, a empresa espera uma receita operacional de aproximadamente 265 a 270 bilhões de yuans; e um lucro líquido de aproximadamente 131 a 132,5 bilhões de yuans.
Façamos uma comparação para entender o tamanho da "energia potencial" da IA na versão atual.
Nos primeiros dez anos após a Luxshare Precision entrar na "cadeia da Apple", o lucro líquido da empresa cresceu cerca de 27,5 vezes, o que já é um número bastante invejável.
Mas esse aumento não está nem na mesma dimensão do crescimento do lucro líquido da Changxin nos últimos dois anos. Nos primeiros três trimestres deste ano, o lucro líquido da Changxin atingiu pelo menos 130 bilhões de yuans, mas no mesmo período do ano passado, ela ainda tinha um prejuízo de 5,28 bilhões de yuans.
Mais importante, diferentemente dos fornecedores da "cadeia da Apple" anteriores, o crescimento do desempenho da Changxin não depende da Apple ou de outras empresas estrangeiras.
Atualmente, cerca de 90% da capacidade de produção da Changxin é destinada a clientes nacionais como Huawei, Xiaomi e Lenovo; o chip Xuanjie 03 desenvolvido pela Xiaomi é equipado com a LPDDR6 da Changxin, a primeira do mundo a ser comercializada.
Em outras palavras, para a Changxin atual, entrar ou não na "cadeia da Apple" não afeta seu desempenho. Portanto, a Changxin recusar a Apple duas vezes é, em essência, recusar as regras do jogo da versão antiga.
A próxima rodada cheia de incertezas
Quando chegará a próxima rodada de disputa entre a Changxin e a Apple?
Segundo as estimativas da consultoria de mercado Yole, as duas partes podem ter que esperar muito tempo para se encontrarem novamente. A instituição considera que apenas satisfazer a demanda doméstica de DRAM da China já é um projeto de dez anos.
Mas as variáveis estão se acumulando.
Em setembro deste ano, a Changxin concluiu o maior IPO do ano no STAR Market e, em seguida, apresentou um plano de expansão da produção; a munição de capital está sendo convertida em velocidade de recuperação.
De acordo com a análise e os dados exclusivos da Citrini Research, se os projetos existentes avançarem conforme o previsto, até o final de 2026, a capacidade mensal de wafers de DRAM da Changxin atingirá cerca de 350 mil unidades, aproximando-se diretamente da Micron, uma das três maiores fabricantes de memória do mundo.
Há ainda informações de mercado mostrando que a capacidade mensal da Changxin será expandida dos atuais cerca de 320 mil wafers para 420 mil em 2027, e a meta de expansão de longo prazo já aponta para mais de 500 mil wafers.
Quanto mais rápida for a rampa de produção, mais cedo a Changxin conseguirá saciar os clientes domésticos com sua capacidade, e mais próxima estará a data de voltar à mesa de negociações com a Apple.
Há ainda outra variável, do outro lado do oceano.
Em junho deste ano, segundo relatos da mídia, a Apple estava ativamente fazendo lobby junto ao Departamento de Comércio dos EUA e a altos funcionários da Casa Branca sobre a aquisição de DRAM da Changxin.
Na verdade, a Changxin não está na "Entity List" do Departamento de Comércio dos EUA, portanto, as empresas privadas americanas atualmente não estão impedidas de comprar produtos da Changxin.
E a razão pela qual a Apple faz isso é buscar uma confirmação ou garantia por escrito do governo dos EUA de que a Changxin não será incluída no futuro na "Entity List" do Departamento de Comércio dos EUA.
Disso também é fácil perceber que a Apple realmente precisa da Changxin. Afinal, o renomado analista da Apple, Ming-Chi Kuo, já declarou publicamente que a pressão que a Apple enfrenta atualmente evoluiu de simplesmente "aumento acentuado dos preços de memória" para "ampliação do déficit de oferta".
Na verdade, a Changxin também precisará da Apple no futuro. O Citibank apontou em um relatório de pesquisa que um voto de confiança vindo da Apple pode redefinir a imagem de mercado da Changxin de "substituição nacional chinesa" para "o quarto maior fabricante de DRAM do mundo com credibilidade".
Já que ambas as partes têm algo que a outra precisa, então a chegada da segunda rodada é, com grande probabilidade, apenas uma questão de tempo. Só que, na ocasião, com que postura as duas partes se sentarão à mesa de negociações não será decidido inteiramente por elas mesmas.
A ascensão da Changxin não pode ser separada do pano de fundo atual de superciclo da memória de IA. Na recente teleconferência de resultados da SK Hynix, executivos da empresa afirmaram que "a demanda dos clientes é o dobro da oferta".
Mas se a versão atual fizer ajustes de equilíbrio nesse aspecto e enfraquecer fortemente o atributo robusto da memória de IA, a forma de vitória da Changxin na primeira rodada pode não ser levada para a segunda rodada.
Mas, pelo menos no momento, essas duas "pequenas vitórias" já deram um bom começo para toda a disputa.
Este artigo é da conta pública do WeChat "Xinghai Qingbaoju" (ID: junwu2333), autor: Xinghai Laoju
